サムスン証券は7月6日、サムスン電子に対して「買い」評価と50万ウォンの目標株価を維持した。その理由は、DRAM価格の強さと安定したAIメモリ需要による収益改善の継続を挙げている。
アナリストのLee Jong-wook氏は、第2四半期のメモリセグメント営業利益予想を80兆ウォンから84兆ウォンに引き上げた。これは想定以上のサーバーDRAM価格を反映したものだ。
この上方修正は、サムスン証券がサーバーDRAMの平均販売価格（ASP）成長率予想を50％から55％に引き上げ、NANDの収益性改善を織り込んだことを受けたものだ。
Lee氏は、現在の投資家の懸念はファンダメンタルズの悪化ではなく「ノイズ」であり、市場の不安を買いの機会と位置付けると述べた。
サムスン証券はサムスン電子の通期営業利益が今年372兆ウォン、来年565兆ウォンに達すると予測している。これはメモリの需給逼迫とAIインフラ構築の持続に支えられたものだ。
サムスン証券、第2四半期メモリ利益予想を84兆ウォンに引き上げ
サムスン証券はサムスン電子の第2四半期売上高を182兆ウォン、営業利益を86兆ウォンと推定した。これは市場コンセンサスである85兆ウォンに沿ったものだ。
同社はメモリセグメントの営業利益予想を80兆ウォンから84兆ウォンに引き上げ、6月以降に観察されたサーバーDRAM価格の強さを反映させた。
アナリストのLee Jong-wook氏は、サーバーDRAMのASP成長率予想を50％から55％に引き上げ、改善されたNAND収益性も修正予想に織り込んだと説明した。
報告書は半導体部門のボーナス引当金を拡大し、第1四半期の未払金が第2四半期に認識されるとの前提で、第2四半期の配分を9.5兆ウォンから16.3兆ウォンに引き上げたと指摘した。
DX部門の収益性減速が継続、ファウンドリは損失縮小
サムスン証券は、スマートフォンを含むデバイスエクスペリエンス（DX）部門の収益性減速が続くと予想したが、プレミアム製品の比率上昇と価格上昇により減速ペースは緩やかになると見込んでいる。
ファウンドリ事業は損失規模を縮小し、下半期に四半期黒字化の可能性が高まると予測されている。
同社は、DRAM価格の上昇が新たなベースラインを確立する中、投資拡大、生産成長、利益改善、株主還元の好循環が続くと主張した。
AIメモリ需要は堅調、ハイパースケーラーのキャパシティ懸念の中で
Lee Jong-wook氏は、AIモデルの効率最適化やハイパースケーラーの過剰キャパシティに関する懸念はおおむね解決段階に入り、一方でAIエージェント需要やクラウド企業のAI収益は堅調な成長を続けていると述べた。
同アナリストは、顧客が高性能HBMや大容量サーバーDRAMを継続的に要求していると指摘した。
サムスン証券はメモリ市場に対して楽観的な見通しを維持し、下半期に価格上昇の鈍化が予想されるにもかかわらず、DRAMサプライヤーはまだ本格的な能力拡大フェーズに入っていないと指摘した。
Lee氏は、サムスン電子の大規模メモリ投資計画と平沢P5ファシリティの早期立ち上げを、長期的な需要に対する自信を示す出来事と位置付けた。
今年の通期営業利益予想は372兆ウォン
サムスン証券はサムスン電子の年間営業利益を今年372兆ウォン、来年565兆ウォンと予測した。
同社は第3四半期の利益改善はメモリASP上昇に牽引され、第4四半期の利益は出荷量増加によるものと予想している。
Lee氏は、DRAMとNANDの両方でビット成長が鈍化するため、来年もメモリの需給逼迫が続き、四半期営業利益が1年以上100兆ウォンを超える可能性が高いと述べた。
同アナリストは、長期供給契約（LTA）、HBM価格交渉、株主還元拡大を将来の株価上昇の触媒として挙げた。
よくある質問
サムスン証券のサムスン電子に対する目標株価は？
サムスン証券は7月6日、サムスン電子に対して「買い」評価と50万ウォンの目標株価を維持した。
サムスン証券がサムスン電子の第2四半期メモリ利益予想を引き上げた理由は？
サムスン証券は第2四半期のメモリセグメント営業利益予想を80兆ウォンから84兆ウォンに引き上げた。これは6月以降に観察された想定以上のサーバーDRAM価格を反映したもので、サーバーDRAMのASP成長率予想を50％から55％に引き上げている。
サムスン証券のサムスン電子の通期営業利益予想は？
サムスン証券はサムスン電子の年間営業利益を今年372兆ウォン、来年565兆ウォンと予測している。これはメモリの需給逼迫とAIインフラ需要の持続に支えられたものだ。
