キム・キフン氏（エピック・インベストメントCEO）は現在、半導体株投資においてSKハイニックスよりもサムスン電子を推奨しており、その理由としてAIチップ技術におけるサムスンの競争力を挙げている。
投資ストラテジストは、サムスンが初めてHBM4高帯域幅メモリのサンプルを公開したことと、同社のファウンドリ事業が下半期に収益性改善が期待されることを、彼の従来の選好を変えた主な要因として挙げた。
この評価は、現在の市場サイクルにおいて投資家が半導体株のポジションを維持すべきか、割安セクターにローテーションすべきか議論している中で行われた。
キム氏は、Money TodayのYouTubeチャンネル「Bukkumi - Ants Dreaming of Wealth」とのインタビューで自身の分析を共有し、ポートフォリオ・ローテーションの呼びかけにもかかわらず半導体株が市場の主導セクターであり続ける理由を説明した。
サムスン、HBM4技術とファウンドリ収益性見通しを前進
キム氏は、2大半導体企業間での選好の変化を説明した。「サムスン電子の労働ストライキまでは、私はSKハイニックスをより好意的に見ていました。ストライキが外国人投資家の資金流入に不快感をもたらすと考えました」と述べた。「しかし今、サムスン電子は検討に値する地点に達しています。サムスンはAI半導体セクターで変わりました」
投資責任者は、高帯域幅メモリにおけるサムスンの技術進歩を強調した。「HBM3まではオーバーヒートが問題でした。これがSKハイニックスの株価上昇率がサムスン電子を上回った理由です」とキム氏は指摘した。「サムスンは次世代高帯域幅メモリ「HBM4」のサンプルを最初に公開し、変化を示しました。このため、サムスン電子のディスカウント要因は今後消失する可能性があります」
キム氏はまた、サムスンのファウンドリ部門をポジティブな触媒として挙げた。「予測によると、ファウンドリセグメントは下半期に収益性へ転換するでしょう。これも役立つでしょう」と述べた。SKハイニックスが米国での10日のADR上場により有利な需給ポジションにあることを認めつつ、キム氏は現在サムスン電子により多くの比重を置いていると述べた。
半導体株、ローテーション議論の中でも市場リーダーの地位を維持
半導体ポジション維持と他セクターへのローテーションの議論に対応し、キム氏は半導体の継続的なリーダーシップ役割を断言した。「主導銘柄は依然として半導体です。株価が割安な状態にあるため、半導体株が崩壊するとは言い難い」と説明した。
ストラテジストは市場ローテーションへのバランスの取れたアプローチを概説した。「株価がバリュエーションの上限に達したら、一部利益を確定できます。その時、他セクターへのローテーションの機会も訪れます」とキム氏は述べた。「しかし、半導体株の利益が上方修正されると、バリュエーションは再び低下します。その場合、それを別の買い機会として利用できます」
キム氏は無差別なセクターローテーションに警告を発した。「ローテーション市場では、利益が悪化している企業を見るべきではありません。真に成長機会があるが半導体独占のために抑圧されてきた企業を見る必要があります」と助言した。「半導体リーダーシップを基本枠組みと見なしつつ、ローテーションの機会も監視するのが正しいと考えます」
KOSPI 1万目標、バリュエーションと外国人投資動向に支えられる
KOSPIが1万に達する可能性について尋ねられ、キム氏は肯定的に応じた。「はい。過去の半導体サイクルと比較して、今回の半導体サイクルは異なる持続可能性を持っています。しかし十分なバリュエーションは達成されていません」と述べた。
投資責任者は現在の市場ダイナミクスを分析した。「今年、外国人投資家はKOSPIで売り越しました。市場は資金であふれているように見えますが、実際はすべて外国人売りを吸収するために使われました」とキム氏は説明した。「このため、指数は上昇したものの、個別株のバリュエーションは低下しました。したがって、バリュエーション拡大が起こり、需給環境が改善すれば、KOSPIが1万に達することは可能です」
KOSDAQパフォーマンス、バイオとバッテリー株のセクター別弱さに起因
KOSDAQのKOSPIに対するアンダーパフォーマンスについて、キム氏はその乖離を市場全体の弱さではなくセクター構成の違いに帰した。「実際、KOSPIとKOSDAQ市場が分かれているというより、セクターごとの違いだと思います」と述べた。
キム氏はKOSDAQ内の好調銘柄を指摘した。「KOSDAQでも、半導体前工程装置などの銘柄は高いリターンを上げています。しかしKOSDAQでは、バイオと二次電池は高いリターンがなく、これらの銘柄は時価総額ウエイトが大きいため、KOSDAQ市場全体の上昇率は低かった」と説明した。「また、国内金利上昇がKOSDAQ市場に影響を与えました」
ストラテジストは利益重視の銘柄選択を強調した。「KOSDAQでも、利益が増加している銘柄は改善すると思います。化粧品などのセクターで、底を打ち上昇している企業が現れています」とキム氏は述べた。「「これは本当に利益改善を示している銘柄か」という点に焦点を当てて投資すべきです」
FAQ
投資家は半導体エクスポージャーとしてサムスン電子とSKハイニックスのどちらを選ぶべきか？
エピック・インベストメントのキム・キフン氏は現在サムスン電子を支持しており、同社のHBM4サンプル公開と下半期のファウンドリ収益性改善の見通しを挙げている。SKハイニックスは米国での今後のADR上場の恩恵を受ける一方、キム氏はサムスンのAI半導体における技術進歩が従来のディスカウント要因を排除する可能性があると述べている。
市場専門家によれば、KOSPI 1万は達成可能か？
キム氏はKOSPIが1万に達することは可能だと信じており、今回の半導体サイクルは過去のサイクルよりも持続可能性が高い一方で依然として割安であると指摘している。外国人投資家がKOSPI株を売り越し指数が上昇した一方で、個別株のバリュエーションは実際には低下し、需給条件が改善すればバリュエーション拡大の余地が生まれたと説明している。
最近の市場動向でKOSDAQがKOSPIをアンダーパフォームしたのはなぜか？
キム氏によれば、パフォーマンスの差は市場全体の問題ではなくセクター固有の弱さを反映している。時価総額ウエイトの大きいKOSDAQのバイオと二次電池株は弱いリターンを示している一方、KOSDAQ内の半導体装置株は好調だった。国内金利の上昇もKOSPIよりもKOSDAQに大きな影響を与えた。
