Robinhoodは「The World is Flat」イベントで、1日にロンドンで開催したRobinhood Chainメインネットのローンチとあわせて、新しいStock Tokensを発表しました。同社は、120以上の国でStock Tokensに対応すること、米国投資家向けに約7%のAPYを提供するレンディング商品、シンガポールとカナダでの規制当局の承認を含む複数のサービス拡大を発表しました。同社は、Arbitrumの技術スタックを用いてEthereumのLayer 2ネットワークを開発し、自社エコシステム内で、トークン化株式、ETF、現実世界資産（RWA）、DeFi、AIエージェントによる金融アプリケーション向けのオンチェーン金融インフラを構築しました。
RobinhoodはRobinhood Chainメインネットとサービス拡大を発表
RobinhoodはロンドンのイベントでRobinhood Chainメインネットの公式ローンチを発表しました。ネットワークはArbitrumの技術スタックを使用し、現実世界資産（RWA）に焦点を当てています。ローンチ初日から、同プラットフォームはUniswap、LayerZero、Morpho、1inch、dYdXといった主要な分散型アプリケーションをオンボードしました。
同社は、120以上の国で利用可能な新しいStock Tokensを導入し、Robinhood WalletおよびRobinhood Chain経由で利用できるようにしました。Robinhoodは、Robinhood Chain上に構築されたMorphoで稼働する、米国投資家向けに約7%のAPYを提供するレンディング商品「Robinhood Earn」をローンチしました。この商品は、Lloyd's of LondonおよびRELMによる保険で保護されています。
RobinhoodはLighterを統合し、対象となる管轄区域にいるユーザーがRobinhood Wallet内で無期限先物の機能にアクセスできるようにしました。同社は、暗号資産先物に加えて、金、銀、株式、原油などの従来型の金融資産を含む形で、EU地域での無期限先物取引を拡大しました。同社は、米国で取引量に基づいてプロトレーダーに有利なメイカー/テイカーの手数料体系を導入しました。
同社はWonderfiの買収に続き、カナダで暗号資産取引サービスを開始しました。Robinhoodシンガポールは、MASから資本市場サービスのライセンスを受けたことを発表し、シンガポールの顧客に対するブローカレッジサービスを提供するための基盤を整えました。Robinhoodは、現在株式投資プラットフォームを運営している英国でも暗号資産取引サービスを拡大する計画です。同社は、米国で株式およびオプション向けにこれまでにローンチされたエージェント型取引技術を暗号資産にも拡張する計画を発表しました。
Robinhood Chainのドキュメントの要点：Stock Tokenのインフラ
Robinhood Chainのドキュメントには、専用のStock Tokensセクションが含まれており、主要なトークン契約を表示するページでStock Tokenのコントラクトアドレスも表示します。rwa.xyzによれば、Arbitrumネットワーク上には現在、合計価値$19.4 millionの1,888種類のStock Tokensが存在します。
1日に発表された新しいStock Tokensは、同じビジョンを共有しているにもかかわらず、既存のサービスとは完全に異なります。EUで利用可能だった従来のStock Tokenサービスは、利用規約上「Classic Stock Tokens」に改名されましたが、新たに発表されたサービスは「Stock Tokens」という名称を採用しています。
Classic Stock TokensはArbitrum上でデリバティブとして運用
Classic Stock Tokensは、Robinhood EuropeがEUユーザー向けに提供するサービスとして、2025年6月30日にローンチされました。トークン化プロセスは以下のとおりです。投資家はRobinhood EUアプリを通じてStock Tokensを購入し、これはEU MiFID IIの分類の下で、投資家とRobinhood EUの間の金融デリバティブ契約を構成します。このトークンは、この契約に関する権利および台帳記録の表象として機能します。Robinhood EUは同時に、価格変動リスクをヘッジするため、米国のブローカーを通じて基礎となる資産を購入します。
Classic Stock Tokensは、トークン化株式というよりも、投資家とRobinhood EUの間のデリバティブ契約を表すものであり、トークン化はArbitrumネットワーク上での権利表象および台帳記録のための補助的な装置として機能します。Classic Stock Tokensを保有する投資家は株式の所有権を持たず、議決権やクレーム権はありません。法的拘束力の出所はトークンではなく、顧客とRobinhood EUの間のデリバティブ契約です。投資家の権利は、清算時におけるデリバティブ契約の購入価格と基礎資産価格との差額に加え、発生した配当の範囲に限定されます。
リトアニアの法人であるRobinhood Europe UABが、デリバティブ契約のカウンターパーティおよびトークン発行者として機能します。同社は、金融ブローカレッジ企業、バーチャル・アセット・サービス・プロバイダー、支払機関として、リトアニア中央銀行から認可を受け、監督されています。Robinhood EUは米国拠点のブローカーであるAlpaca Securitiesを通じて株式を調達し、米国のカストディ機関で保管します。
この仕組みにより、Classic Stock Tokensは部分的なトークン化になります。中核は依然としてEUの投資家とRobinhoodの間のデリバティブ契約であり、トークンは法的拘束力を持たない台帳記録としてのみ機能します。Classic Stock Tokensはオンチェーン上で自由に流通できず、欧州の顧客にのみ提供され、Robinhoodアプリ内でのみ取引可能です。
新しいStock Tokensはマルチ・ジャラリスディクションの枠組みで負債証券として機能
1日にローンチされたStock Tokensは、トークン化の構造と利用方法においてClassic Stock Tokensとはまったく異なります。これらのトークンは120以上の国の顧客が利用でき、Robinhoodアプリの外でもRobinhood Chainエコシステム上で24/7取引可能で、UniswapやMorphoなどのDeFiプロトコルで利用できます。
主なトークン化プロセスは次のとおりです。Bitstamp Globalが、トークン化株式の一次発行および償還におけるAuthorized Participant（AP）として参加します。APがStock Tokensを発行したい場合、資金をジャージー拠点のRobinhood Assetに送金します。Robinhood Assetは、米国のブローカー兼カストディアンであるAlpaca Securitiesから株式を確保し、それをカストディに保管します。同時にRobinhood Assetは株式を表すトークンを発行し、APへ引き渡します。APはその後、セカンダリー・マーケットでそれらを取引します。
新しいStock Tokensは、Classic Stock Tokensと同様に基礎となる株式に対して1:1の担保化を共有していますが、契約の形式とトークン化の構造が異なります。Classic Stock Tokensは投資家とRobinhoodの間のデリバティブ契約を表す一方で、Stock Tokensは投資家とRobinhoodの間の負債証券を表します。
Stock Tokensが株式をトークン化するための規制枠組みは4つの構成要素で成り立っています。負債証券の発行者兼トークン化実行者であるRobinhood Assetは、ジャージーの規制に従います。同社は、Stock Tokenの発行についてジャージーの金融当局から部分的な同意を得ています。Stock Tokensは実際の株式ではなく負債証券であり、基礎となる株式/ETFへの経済的エクスポージャーのみを提供し、その他の権利は提供しません。同社は、EU/EEA地域でこれらの証券を販売するための規制上の条件を整えるために、Liechtenstein FMAからBase Prospectusの承認を取得しました。
この構造は、米国の証券法登録を回避するオフショア証券のオファリング構造を作るためにRegulation Sに従っています。Stock Tokensは米国内、または米国人に対して提供・販売できず、オフショアで提供されます。Stock TokensはスイスのDLT法に従い、負債証券に基づく請求権をトークン保有者に付与します。
Stock Tokenサービスは米国投資家を除外し、議決権も付与しない
Stock Tokensは米国投資家に対しては利用不可のままです。Classic Stock Token保有者は、議決権やクレーム権ではなく、経済的エクスポージャーのみを持ちます。流動性の断片化が起こり得ます。Stock Tokensと同様の方法で株式をトークン化するプラットフォームとしては、Backed Finance（xStocks）やOndo Global Marketsが挙げられます。異なるプラットフォームによってトークン化された同一の株式は互換性がなく、その結果、流動性が断片化します。
この問題を解決するのが、発行者主導のトークン化です。この方法では、発行会社またはトランスファーエージェントが株式を直接トークン化し、既存の証券法に準拠して米国人を含む対象者にも提供し、株式の全権利をトークン化することで、流動性の断片化を防ぐために既存の株式と同じCUSIPを使用します。Securitizeは代表的な例です。この方法は、規制順守要件により、パーミションレスなオンチェーン取引やDeFiプロトコルでの利用には制約が生じるという課題があります。
すべての金融プラットフォームが目指す「北極星」は共通しています。つまり、暗号資産、株式、商品（コモディティ）、債券などあらゆる種類の資産を、いつでもどこでも誰でも取引できるプラットフォームを作ることです。暗号資産取引所から始まったCoinbaseと、株式取引から始まったRobinhoodはいずれも、この北極星へ向かっています。Robinhoodが新たに発表したStock Tokensは、従来提供されていたClassic Stock Tokensからのアップグレードです。アプリ内でのみ取引可能だった株式は、Robinhood Chain上のDeFiエコシステムで自由に活用できるようになります。
この方法は移行期のものです。株式そのものはトークン化されません。代わりに、第三者が負債証券という形で株式を間接的にトークン化します。SECは株式トークン化に関連する免除規定の準備を進めており、Coinbaseはトークン化株式サービスをプレビューしています。すべてのプラットフォームは、現在の規制で許される範囲内で、それぞれのやり方で北極星に向かって前進しています。RobinhoodとCoinbaseがこの動きをリードしています。
FAQ
1日にロンドンのイベントでRobinhoodは何を発表しましたか？
Robinhoodは、Arbitrumの技術スタックを用いてRobinhood Chainメインネットを公式にローンチするとともに、120以上の国で利用可能な新しいStock Tokensを導入したと発表しました。同社は、米国投資家向けに約7%のAPYを提供する「Robinhood Earn」もローンチし、カナダとシンガポールへサービスを拡大し、初日からUniswap、LayerZero、Morpho、1inch、dYdXなどの主要なDeFiプロトコルをオンボードしました。
新しいStock TokensはClassic Stock Tokensとどう違いますか？
Classic Stock Tokensは2025年6月30日にローンチされ、Arbitrum上では、法的拘束力のない台帳記録として機能するトークンにより、投資家とRobinhood EUの間のデリバティブ契約を表します。新しいStock Tokensは、Robinhood Asset（ジャージーのエンティティ）が発行する負債証券として機能し、120以上の国で利用でき、Robinhood Chain上で24/7取引可能で、DeFiプロトコルでも利用できます。Classic Stock TokensはEUの顧客にのみ提供され、Robinhoodアプリ内でのみ取引可能です。
新しいStock Tokensはどの規制枠組みに従いますか？
新しいStock Tokensは4つの規制枠組みに従います。発行者としてのRobinhood Assetにはジャージー規制、EU/EEAでの販売におけるBase ProspectusにはLiechtenstein FMAの承認、米国人を除外するオフショア証券のオファリングにはRegulation S、そして負債証券に基づく権利をトークン保有者に付与するSwiss DLT法です。rwa.xyzによれば、現在Arbitrumネットワーク上には、合計価値$19.4 millionの1,888種類のStock Tokensが存在します。
