Lednの共同創業者マウリシオ・ディ・バルトロメオは、ビットコインを裏付けとする融資市場が今後5〜10年で1兆ドル規模まで成長しうると見込んだ。先週のBTC Pragueで彼は、投資適格（investment-grade）の債券が機関投資家の投資を解き放てると主張した。なぜなら、単一のバランスシートでは、そのような市場を支えるのに必要な流動性を提供できないからだ。暗号資産の貸付（クリプト・レンディング）分野は、2022年の破綻（セリウス、BlockFi、Voyager Digital、Genesisなどの企業の破綻）を受けて大きな打撃を受けた後も、なお物議を醸している。
Lednは2025年に世界のビットコイン裏付け融資市場の30%を占める
Lednは2018年にカナダで初めてビットコインを裏付けとする融資を発行した。同社によれば、同社は現在、世界市場の約30%を占めており、2025年には融資で14億ドルを創出している。
ディ・バルトロメオは、住宅ローンや自動車ローンをモデルとして挙げた。そこでは、住宅ローンの約60%〜70%と、自動車ローンの約25%が、証券化されて債券として販売されている。Lednの見立てでは、このようにビットコイン裏付け融資を同種の商品としてパッケージ化できれば、貸し手が数兆ドル規模の資産担保証券市場にアクセスし、この分野に機関投資家の資金を呼び込める可能性がある。
Lednが初のS&P格付け投資適格ビットコイン債務商品を発行
「意味のある債券を得るには、規模が必要です。少なくとも2億ドルは必要で、さらに格付けも必要です」とディ・バルトロメオは述べた。彼は、自己の最近発行した債券商品について、カストディ（保管業務）にFidelityを用い、ブックランナーにJefferiesを起用している点を強調した。ディ・バルトロメオによれば、それはS&P Globalによって格付けされた最初のビットコイン債務商品であり、投資適格（investment-grade）の格付けを受けた。
投資適格の格付けが重要なのは、年金基金やエンダウメントなど多くの機関が、投資適格の債券（debt securities）に対して資金を割り当てているためだ。これにより、ビットコインの取引所取引商品（ETF）や、Strategy方式の優先株（preferred-stock）のような商品とは異なる資金のプールが開かれる可能性がある。
2月の下落局面で機関投資家がLednの債券を確認
「私たちは2月、つまり下落局面の最中にこの債券をマーケティングしていました」とディ・バルトロメオは続けた。「非常に興味深かったのは、以前にビットコイン商品を買ったことがない投資家の多くが、景気後退局面で仕組みがどう機能するのかを心配していたことです。そして彼らは、下落局面でその案件を審査し、ビットコインの下落局面の真っ最中でも融資のデフォルトがゼロだということを目にしました。それで、私たちのプロセスに対して、ずっと安心感を持ってもらえたのです。」
Lednの共同創業者は、この債券は最終的に3倍の申込み超過になったと語った。
「これをきちんとやれれば、その市場を切り開く大きなチャンスがあると考えています。そして適切に価格付けし、その恩恵を、時間の経過とともに私たちの融資のより低い金利として基本的に提供できるようにします」と彼は述べた。
2022年の破綻が暗号資産レンディング分野を再編
暗号資産の貸付（クリプト・レンディング）分野は、2022年の中央集権型サービスをめぐる混乱の年の後に大きな打撃を受けた——この時期には、セリウス、BlockFi、Voyager Digital、Genesisといった企業の破綻が見られた。
よくある質問（FAQ）
マウリシオ・ディ・バルトロメオは、ビットコイン裏付け融資市場について何を見込んだのですか？
Lednの共同創業者マウリシオ・ディ・バルトロメオは、ビットコイン裏付け融資市場が今後5〜10年で1兆ドル規模まで成長しうると見込んだ。投資適格の債券が、この分野への機関投資家の投資を引き出せると主張した。
Lednは世界のビットコイン裏付け融資市場のどれくらいを占めていますか？
Lednは、現在それが世界市場の約30%を占めており、2025年に融資で14億ドルを創出していると見積もっている。同社は2018年にカナダで初めてビットコインを裏付けとする融資を発行した。
Lednの最近発行された債券で重要だったのは何ですか？
ディ・バルトロメオによれば、Lednの債券はS&P Globalによって格付けされた最初のビットコイン債務商品であり、投資適格の格付けを受けたという。債券はカストディにFidelityを、ブックランナーにJefferiesを用い、2月にマーケティングされた後に3倍の申込み超過となった。
