Corgi Strategies、GraniteShares、Tuttle Capitalを含む米国の資産運用会社が、Bloombergによると、日本のメモリチップメーカーであるKioxiaを追跡するレバレッジ型上場投資信託（ETF）を準備している。少なくとも9本――2倍レバレッジ型やインバースETFを含む――の製品が、潜在的な上場のために米国の証券規制当局によって審査中だ。提出が行われれば、日本企業を対象とする最初の米国上場の「単一銘柄」レバレッジETFが誕生する。市場アナリストは、これらの製品が株価のボラティリティを増幅し得ると警告しており、韓国で規制当局が、Samsung ElectronicsとSK HynixのETFの取引が急激な価格変動を引き起こした後、新たな単一銘柄レバレッジETFの上場を止めた経験を挙げている。
レバレッジETFが日次リバランスを通じてボラティリティを増幅
レバレッジETFは、各取引日の終了間際にポジションを調整して、目標とするリターン倍率を維持する。これはリバランスと呼ばれるプロセスだ。Orthus Advisorsの日本株式ストラテジー責任者であるAndrew Jackson氏は、「レバレッジETFは通常の市場メカニズムを歪め、ボラティリティを大きく拡大させる。これは韓国で見られた通りだ」と述べた。さらに同氏は、これらの製品は「AI関連銘柄の過熱をさらに増幅させ、長期投資家にとって非常に難しい投資環境を作り得る」と付け加えた。市場参加者は、リバランス時のマーケットメイカーやヘッジファンドによる集中取引が、価格の振れを大きくする可能性があると指摘している。
韓国はボラティリティ急騰後に単一銘柄レバレッジETFの上場を停止
Bloombergは、韓国の事例を警告の前例として示した。Samsung ElectronicsおよびSK Hynixを追跡する単一銘柄レバレッジETFが人気を集めた後、韓国の株式市場のボラティリティは拡大した。金融当局はその後、新たな単一銘柄レバレッジETFの上場を中止した。韓国事例は、こうした製品が基礎となる銘柄の取引を不安定化させ得る証拠として、アナリストにより言及されている。
Kioxiaは6月のピーク後に時価総額のほぼ半分を失う
Kioxiaは、AI向けメモリの恩恵を受ける銘柄として注目を集め、6月に日本で最高の時価総額を一時的に記録した。その後、AI投資のセンチメントが弱まると、株価はほぼ半分の市場価値を失った。Bloombergは、Kioxiaを日本の大型株の中でも最もボラティリティが高い銘柄の1つとして挙げている。同社の急激な価格変動は、レバレッジETFの取引が同社株の不安定化をさらに招き得るという懸念を浮き彫りにしている。
米国の資産運用会社がソフトバンク、任天堂、トヨタを追跡するETFを申請
Tuttle Capitalは、Kioxiaに加えて、SoftBank Group、Nintendo、Metaplanet向けのレバレッジETF商品を準備している。DirexionとThemes ETF Trustは、東京エレクトロン、トヨタ自動車、Lasertecをベースにした商品を審査している。これらの申請は、米国の資産運用会社が主要な日本企業へのレバレッジ型エクスポージャーを提供しようとする、より広範な動きの一環を示すものだ。
FAQ
Kioxiaに対して米国の資産運用会社はどんなレバレッジETFを申請しているのか？
Corgi Strategies、GraniteShares、Tuttle Capitalを含む米国の資産運用会社は、Kioxiaの株式および米国預託証券（ADRs）を追跡する、少なくとも9本のレバレッジETF商品を申請している。SECで審査中の商品には、2倍レバレッジETFとインバースETFが含まれる。
なぜ韓国は新たな単一銘柄レバレッジETFの上場を止めたのか？
韓国の金融当局は、Samsung ElectronicsおよびSK Hynixを追跡する商品が株式市場のボラティリティ上昇に寄与した後、新たな単一銘柄レバレッジETFの上場を停止した。Bloombergは、韓国事例を、こうしたETFが通常の市場メカニズムを歪め得る証拠として挙げている。
Kioxiaは6月のピーク後に時価総額をどれくらい減らしたのか？
Kioxiaは、6月に日本で最高の時価総額に一時的に到達した後、時価総額のほぼ半分を失った。下落は、AI投資のセンチメントが弱まったことで起き、Kioxiaは日本の大型株の中でも最もボラティリティが高い銘柄の1つになった。
