Bernsteinは、水曜に公開されたリサーチノートで、Bitcoinマイニング企業のTeraWulfおよびCipher Digitalに「Outperform」評価を開始した。このメモでは、マイナーがAI産業向けの「電力貸主（power landlords）」へと変貌している点を強調している。ソシエテ・ジェネラルが保有する投資会社は、マイナーが過去2年間で17件、総額1,100億ドル超の取引に署名し、Google、Amazon、Microsoft、Nvidia、CoreWeaveなどのAIハイパースケーラーに対して6ギガワットの電力を契約していると述べた。Bernsteinのアナリストは、この位置づけをAI業界の切迫した電力アクセスのボトルネックによるものだとし、契約済みのマイナー電力は、米国で現在建設中のすべてのAIデータセンターの約10%に相当すると指摘した。
Bernstein、TeraWulfとCipher Digitalのカバレッジを「Outperform」で開始
Bernsteinは、そのカバレッジ開始においてTeraWulf（WULF）とCipher Digital（CIFR）に「Outperform」評価を付与した。アナリストは、「Bitcoinマイナーは『計算までの時間（time to compute）』を解決するうえで依然として最も有利な位置にある」と書き、業界が見込む30ギガワットの電力ポートフォリオと、稼働実績に基づく「ウォームな電力付きシェル（すでに電気が流れており、計算用ハードウェアを移設できる施設）」を挙げた。このリポートは、かつて暗号資産中心だった運営者を、AIインフラ向けの大規模で即利用可能な電力アクセスに対処できる点で独自に備わっている存在として位置づけている。
Bitcoinマイナー、17件の取引でAIハイパースケーラーへ6GWの電力を契約
Bitcoinマイナーは、過去2年間で総額1,100億ドル超に上る17件の取引を成立させ、Google、Amazon、Microsoft、Nvidia、CoreWeaveを含む企業に対し、ほぼ6ギガワットの電力を外部へ契約した。この契約済みの供給能力は、米国で現在建設中のすべてのAIデータセンターの約10%を占める。これらの企業は、コロケーション（施設の賃借）モデルを好み、長期のテイク・オア・ペイ契約に基づいて電力供給された施設をリースする。Bernsteinは、これらの施設に関するプロジェクトファイナンス市場は現在、建設コストの75〜85%をカバーしており、リポートによれば、その金利は基礎となる契約が生み出すリターンを大きく下回っていると指摘した。
Bernstein、2030年までにAI売上を12億ドルから107億ドルへ成長と予測
Bernsteinは、自社がカバーする企業のAI売上総額が、2026年の12億ドルから2030年の107億ドルへと増加すると見込んでいる。FluidstackおよびGoogleとの提携を軸とするTeraWulfは、2030年のAI売上が17億ドルに到達する見通しで、EBITDAマージンは84%に迫るとされる。顧客基盤の大半がハイパースケーラーであるCipher Digitalは、その年までにAI売上12億ドル、マージンは93%近辺に到達すると予測されている。リポートは、コロケーションモデルの長期契約の安定性が、投資家の注目につながっているとみている。
TeraWulfとCipher Digitalは2026年にそれぞれ122%と69%の上昇を記録
TeraWulf（WULF）とCipher Digital（CIFR）の株は、リポート公表日の時点では下落していた。両銘柄は2026年に大きな上昇を示しており、WULFは当該期間で約122%上昇、CIFRは約69%上昇した。リポートは、Bernsteinが「投資家やテクノロジー幹部が電力インフラの捉え方をより広く変化させている」と説明する内容を反映している。信頼できる電気を規模に応じて確保することは、チップ自体と同じくらい戦略的に重要になっている、というのだ。
FAQ
BernsteinはTeraWulfとCipher Digitalについて何を発表しましたか？
Bernsteinは、水曜に公開されたリサーチノートでTeraWulf（WULF）とCipher Digital（CIFR）のカバレッジを開始し、「Outperform」評価を付与した。AI業界に向けた電力提供企業としての同社のポジショニングを強調している。
BitcoinマイナーはAI企業にどれくらいの電力を契約しましたか？
Bitcoinマイナーは過去2年間で17件、総額1,100億ドル超の取引に署名し、AIハイパースケーラーのうちGoogle、Amazon、Microsoft、Nvidia、CoreWeaveを含む企業に6ギガワットの電力を契約した。これは、米国で建設中のAIデータセンターの約10%に相当する。
BernsteinはマイナーのAI事業の売上見通しをどう示していますか？
Bernsteinは、同社のカバー範囲におけるAI売上の合計が、2026年の12億ドルから2030年の107億ドルへ成長すると見込んでいる。TeraWulfはその年にAI売上17億ドルに到達し、Cipher Digitalは12億ドルに到達すると予想される。
