イングランド銀行：ステーブルコインは「通貨の新しい形」であり、トークン化された預金とは選択肢が異なる

英格蘭銀行（イングランド銀行、Bank of England）の金融市場基礎インフラ執行ディレクターである Sasha Mills は5月13日、Financial Times Digital Assets Summit で次のように述べた。「我々はステーブルコインを新しい形の貨幣（new form of money）として捉えています。」Decrypt 報道によれば、Mills は英国中央銀行が、トークン化銀行預金とステーブルコインの間で「どちらかを選ぶ」わけではなく、両方の「新しい貨幣」が並行して発展し、どちらがどのような場面により適しているかは利用者が実際の利用の中で決めるべきだと強調した。

「貨幣の新しい形」：中央銀行がこのレベルでステーブルコインを位置づけるのは珍しい

ステーブルコインを「貨幣」と並べることは、英国中央銀行がこれまでのところ暗号資産業界に対して最も直接的に示した政策上の承認だ。欧米の主要な中央銀行が過去数年にわたり繰り返してきた標準的な説明は、ステーブルコインを「貨幣の代替物」や「決済手段」と定義するもので、これまでほとんど「new form of money」のように、その文言を用いて貨幣の範疇に直接入れることはなかった。Mills が担う英国中央銀行での役職は金融市場基礎インフラの執行ディレクターであり、中央銀行の公式な政策方針を代弁している。

彼女はさらに次のように明確化した。「英国中央銀行は勝者を選びません。どのような利用シーンがどのような新しい貨幣により適しているのかは、まだ分かっていません。利用者が実際の体験の中で選べるようにし、その選び方も相互運用可能な形で行う必要があります。」この立場は、一部の国が「まずトークン化預金を発展させ、その後にステーブルコインを考える」という方針と異なり、英国が採るのは技術に中立で市場が決めるという道筋だ。

システム型 vs 一般的なステーブルコイン：英国の二本立ての規制枠組み

Mills が描く規制枠組みは、英国の「FCA + BoE 分業」による二本立て体制を継承している：

システム型ステーブルコイン（systemic stablecoins）：支払いで広く使われる可能性があり、金融の安定に対するリスクになり得る。BoE が直接監督する

非システム型ステーブルコイン：規模が小さい。FCA が監督する

規模の大小にかかわらず、すべてのステーブルコインは「同様に頑健」（equally robust）でなければならない

システム型ステーブルコインの申請窓口は、今年末までに開放される。Mills は、両方の軌道が異なる監督機関を担当していても、技術基準は一致していなければならず、規制の裁定が生じないようにする必要があると強調した。

「どちらも選ばない」ことの背後：英国中央銀行の金融インフラの立場

Mills が勤務する「金融市場基礎インフラ」部門は、英国中央銀行の内部における決済システム、決済、清算に特化したユニットだ。彼女のステーブルコインに対する見解は、本質的にはステーブルコインを英国の支払いインフラ拡張の範囲に組み込むことであり、既存の決済体制に対する競争上の脅威とみなすことではない。

この姿勢は、同日、英国財務省が同時に公表した「市場の潜在力を徹底的に変える」というシグナルと組み合わさって、完全なパッケージになる。財務省は産業政策の側から推進し、中央銀行は決済インフラの側から受け入れ、両者が交わる具体的な節点は「システム型ステーブルコインのライセンス」だ。

チェーンニュースの観察：英国中央銀行が「new form of money」という表現を用いたことは、暗号資産業界にとって最も規格化された政策承認の一つであり、実質的にステーブルコインを「金融テック」カテゴリから「貨幣そのもの」のレベルへ引き上げるものだ。米ドル建てステーブルコインの発行者（Circle、Tether）および今後の英ポンド建てステーブルコイン事業者にとって、英国市場は今後数年で最も重要なコンプライアンスの入口の一つになる可能性がある。次の注目点は、2026年末にシステム型ステーブルコインのライセンスが開放された後、どの業者がいち早く取得するのか、そして英国中央銀行がライセンス要件でどれほど厳格な基準を設定するのかだ。

この記事「英格蘭銀行：ステーブルコインは『貨幣の新しい形』であり、トークン化預金とはどちらも選ばない」は、最初に Chain News ABMedia に掲載された。