7月23日に、決算後（7月22日の成行クローズ後に公表）の報道を受けて、AlphabetとTeslaの株が急落しました。Alphabetは7.13%下落して317.69ドルとなり、Teslaは14.52%下落して319.69ドルになりました。両社は、重要なキャッシュフローを消費した人工知能（AI）インフラ向けの設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）が増加したと報告しました。Alphabetは四半期売上高での期待超えを達成し、四半期売上高は1,198.0億ドル、Google Cloudの売上は前年比82%増でしたが、それでも売られました。同時の投げ売りは、潜在的に投資家心理が変化したことを示していました。これまで大きなAI予算を評価していた市場が、これらの投資による見込みの将来リターンに対して、直近のキャッシュフローへの影響を精査し始めたためです。
AlphabetとTesla、7月23日に決算を受けて株価が下落
Alphabetの四半期売上高は1,198.0億ドルで、アナリストが見込んだ約1,169.3億ドルを上回りました。Google Cloudの売上高は前年比82%増でした。それにもかかわらず、株価は7月23日に7%以上下落しました。市場の反応は、Alphabetが通期の設備投資見通しを、従来レンジの1,800億ドル〜1,900億ドルから1,950億ドル〜2,050億ドルへ引き上げたことが要因でした。この改定により、中央値で約150億ドル上積みされました。
Alphabetは当四半期に設備投資として449億ドルを支出しました。この投資は、四半期フリーキャッシュフローをマイナス59億ドルに押し下げました。
Teslaは同じ7月23日の取引で14.52%下落し、319.69ドルで引けました。同社は2年以上ぶりにマイナスのフリーキャッシュフロー四半期を報告したのです。Teslaの四半期設備投資は前年比142%増の約58億ドルに上昇しました。同社は、AI計算、自動運転、ロボタクシー開発、ロボティクス、バッテリー生産、製造能力への投資として、通期の設備投資が250億ドル超になると投資家に見込むようガイダンスしました。
Alphabet、2026年の設備投資見通しを1,950億〜2,050億ドルに引き上げ
Alphabetは現在、2026年の設備投資見通しを1,950億ドル〜2,050億ドルと見込んでおり、中央値は2,000億ドルに近い水準です。同社は以前、1,800億ドル〜1,900億ドルのレンジを予想していました。この改定は中央値で約150億ドルの増加に相当します。
Alphabetは当四半期に設備投資として449億ドルを支出しました。同社の四半期フリーキャッシュフローはマイナス59億ドルに到達しました。投資家は、機会の大きさよりも、これらの施策がキャッシュフローに与える「直近の影響」に注目しました。
Teslaの設備投資は前年比142%増
Teslaの四半期設備投資は前年比142%増の約58億ドルになりました。同社は通期で250億ドル超を投じる見通しで、2025年の設備投資見込み（約85億ドル）の約3倍に近い水準です。支出は、AI計算、自動運転、ロボタクシー開発、ロボティクス、バッテリー生産、製造能力に充てられます。
Teslaは2年以上ぶりに、初めてマイナスのフリーキャッシュフロー四半期を報告しました。同社の株式は7月23日に14.52%下落し、319.69ドルで引けました。
マイナスのフリーキャッシュフローが投資家の懸念を引き起こす
設備投資はフリーキャッシュフローに直接影響します。Alphabetのマイナス59億ドルという数字によって、AIプログラムのコストが1つの数値として明確になりました。Teslaも、2024年初頭以来となるマイナスのフリーキャッシュフロー四半期で同様の警告が出ました。
投資家は、営業キャッシュフローが投資を十分にまかなったうえで、買い戻し、買収、バランスシート成長のための大きな現金が残る場合には、支出の増加を許容できます。しかし、設備投資が四半期のフリーキャッシュフローをゼロ未満へ押し下げる場合、見方は変わります。両社は、将来の売上可能性と引き換えに、現在の現金創出が弱くなることを投資家に受け入れてほしいと求めました。
NvidiaとAIインフラ供給企業は需要の裏付けに直面
Alphabetの高い見通しは、AIインフラ需要が引き続きあることを裏付けています。Nvidia、AMD、Broadcom、Arista Networks、Vertiv、Super Micro Computer、そしてデータセンター運営企業は、大手クラウド事業者がプロセッサー、ネットワークシステム、冷却設備、電力インフラを引き続き購入するといった期待を追い風に恩恵を受けてきました。
今回の株価反応は、短期の供給者（サプライヤー）の売上と、その売上に対して付与されるバリュエーションに違いが生じることを示します。半導体・インフラ企業は引き続き強い受注を報告していますが、顧客側はそれらの購入の採算性について精査を受けています。
FAQ
なぜAlphabetの株は、売上高の予想を上回ったにもかかわらず7月23日に下落したのですか？
Alphabetの株は7月23日に7.13%下落して317.69ドルになりました。理由は、同社が通期の設備投資見通しを、従来の1,800億ドル〜1,900億ドルのレンジから1,950億ドル〜2,050億ドルへ引き上げ、中央値で約150億ドル上積みしたためです。同社はまた、当四半期に設備投資として449億ドルを支出した後に、四半期フリーキャッシュフローがマイナス59億ドルだったことも報告しました。これにより、売上高が市場予想を上回った点から、AIの能力拡大に伴う財務コストへ投資家の注目が移りました。
Teslaの株が7月23日に14.52%下落した要因は何ですか？
Teslaの株は7月23日に14.52%下落して319.69ドルになりました。同社は2年以上ぶりに、初めてマイナスのフリーキャッシュフロー四半期を報告したためです。Teslaの四半期設備投資は前年比142%増の約58億ドルに上昇し、さらに、AI計算、自動運転、ロボタクシー開発、ロボティクス、バッテリー生産、製造能力への投資として通期の設備投資が250億ドル超になると投資家に見込むようガイダンスしました。
Alphabetは当四半期に設備投資としていくら使いましたか？
Alphabetは当四半期に設備投資として449億ドルを支出しました。その投資は、四半期フリーキャッシュフローをマイナス59億ドルに押し下げました。同社は2026年の設備投資見通しを1,950億ドル〜2,050億ドルに引き上げており、中央値は2,000億ドル近辺です。
