ブルームバーグ・インテリジェンスのデータによると、スペースX関連の上場投資信託（ETF）25本が米証券取引委員会（SEC）に登録し、そのうち12本は2倍ロングまたは2倍ショートのエクスポージャーを提供するレバレッジ商品として構成されている。これらの申請は、市場のスペースXへの関心の高まりを反映しており、さらに2件は3倍レバレッジを目指すがSECの承認見通しは不透明だと、ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアETFリサーチアナリスト、ジェームズ・セイファートは述べている。 この上昇は、ETFが単純な指数連動のビークルから複雑な金融商品へと進化し、上場企業の数を上回るまでになり、さらに、単一銘柄のレバレッジ商品といったエキゾチックな戦略も含むようになったことによるもので、5月中旬時点で運用資産は1900億ドル超にまで爆発的に増えている。
レバレッジETFの申請はスペースXの市場関心を映し出す
スペースXのETF申請25本は、単一企業としては異例の多さであり、ブルームバーグ・インテリジェンスが市場で「スペースX熱」と特徴づける状況を示している。全申請のうち12本は、2倍ロングまたは2倍ショートのインバースETFとして具体的に構成されており、また2件の申請は3倍レバレッジを提案している。セイファートは、規制のパターンから見て3倍ファンドのSEC承認は起こりにくいと指摘している。
セイファートによれば、これらのレバレッジETFは複雑さがあるにもかかわらずトレーダーに好まれているという。同氏はこう述べている。「私たちはこれらをパワーツールと呼んでいます。仕組みを理解していないと、本当に自分を傷つけてしまうことがあるからです。」商品は、日次のリバランス機構と高いコスト構造により、買って持ち続ける戦略というより短期の取引向けに設計されている。
日次リバランスの仕組みがボラティリティのリスクを生む
単一銘柄のレバレッジETFは、日次のリバランスによって、その銘柄の単日パフォーマンスを2倍または3倍にする。スペースXの2倍ロングETFに1,000ドルを投資していて、1日目に株価が10%上昇すれば、20%増えて1,200ドルになる。しかし2日目に株価が10%下落すると、投資家は240ドルを失う（1,200ドルの20%）ため、合計は960ドルとなり、4%の損失だ。標準的な株を2日間保有していれば、この期間では実質的に横ばいになる。
この「毎日リセット」機能により、レバレッジETFは主に長期投資家よりもデイトレーダー向きになる。商品は、ボラティリティのエクスポージャーを求める個人投資家の間で人気を得ており、またリスクのヘッジが必要なトレーダーにも支持されている。
レバレッジETF市場の成長
JPMorganのレポートによれば、過去1年に立ち上げられたETFのうち約27%がレバレッジ商品で、そのうち3分の4は単一銘柄に焦点を当てている。銀行のデータでは、レバレッジETFの運用資産は5月中旬時点で1900億ドル超に達している。
アポロ・グローバル・マネジメントのトルステン・スロックが指摘したように、ETF市場は「市場の銘柄数よりも、市場を取引する方法のほうが今は多い」ところまで拡大している。SECは2022年にこれらの商品をめぐるルールを正式化し、より専門性の高い戦略の立ち上げを後押しした。
高い手数料と見えにくいコストがリターンを押し下げる
レバレッジETFは伝統的な指数ETFより手数料が高く、リターンを目減りさせる隠れたコストも含むと、アリゾナ州立大学の金融学教授ヘンドリック・ベッセムビンダーの研究が示している。これらの商品は通常、裏付けとなる株を直接は買わない。その代わりに、銀行からスワップを購入し、その銀行が自社のリスクを株式や先物の購入でヘッジする。銀行はこのサービスに対して手数料を請求し、そのコストが投資家へと転嫁される。
ベッセムビンダーは、その魅力を「夢を生かし続けること」と表現し、「私たちは皆、裕福になれる可能性について夢を見たいのです」と述べている。レバレッジETFのリターンは、日次リバランスによる複利効果や手数料構造の影響で、理論上の期待どおりにならないことがある。
よくある質問（FAQ）
スペースXのレバレッジETFとは何で、SECに提出された本数はどれくらいですか？
スペースX関連のETF25本が米証券取引委員会（SEC）に登録されており、そのうち12本は2倍ロングまたは2倍ショートのレバレッジ商品として構成されている。追加で2件の申請は3倍レバレッジを提案しているが、ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリストによればSECの承認は見込みが低いと考えられている。
日次のリバランスはレバレッジETFのリターンにどう影響しますか？
レバレッジETFは毎日リセットされます。単日での値動きを増幅する一方で、複数日間では複利のような効果が生まれます。2倍ロングETFは、基礎となる株が1日で10%上がれば20%上昇しますが、翌日に株が10%下がれば20%下落します。この仕組みにより、株の複数日間の値動きを単純に2倍にした場合とは大きく異なる結果になり得るため、これらの商品は「買って持ち続ける」戦略には不向きです。
レバレッジETFに関連するコストはどのようなものですか？
レバレッジETFは伝統的な指数ETFより手数料が高く、銀行とのスワップ契約に由来する隠れたコストも含む。これらの商品は通常、直接の株式ポジションではなくスワップを購入し、銀行は株式または先物の購入によって自社のリスクをヘッジするための手数料を請求する。アリゾナ州立大学の調査では、これらのコストが理論上のレバレッジ倍率と比べてリターンを引き下げることが示されている。
