Jeremy Barnum, Chief Financial Officer JPMorgan, memperingatkan dalam konferensi panggilan laporan keuangan Q4 bahwa stablecoin berbunga mungkin membangun sistem perbankan paralel yang “kurang perlindungan pengawasan selama berabad-abad”, menyebutnya sebagai “hal yang jelas berbahaya dan tidak diinginkan”. Pernyataan ini muncul saat kerangka regulasi stablecoin di AS mulai terbentuk, konflik kepentingan antara industri perbankan dan industri kripto kembali muncul ke permukaan.
（Latar belakang: Asosiasi Perbankan AS bersatu menentang 《Genius Act》, stablecoin menjadi sasaran kepentingan konservatif）
（Konteks tambahan: Senat AS secara resmi menyetujui 《Genius Stablecoin Act》, langkah selanjutnya adalah melewati sidang DPR dan voting akhir）

Daftar Isi Artikel

• 「Memiliki semua ciri bank, tetapi tanpa perlindungan pengawasan」
• Kerangka regulasi membatasi 「hanya membayar bunga karena kepemilikan」
• Serangan balik industri perbankan dan konflik kepentingan

Jeremy Barnum, Chief Financial Officer JPMorgan, dalam konferensi panggilan laporan keuangan kuartal keempat perusahaan, mengeluarkan peringatan keras terhadap stablecoin berbunga (yield-bearing stablecoins), menyatakan bahwa hal ini dapat memunculkan sebuah “sistem perbankan paralel” yang beroperasi di luar pengawasan tradisional.

「Memiliki semua ciri bank, tetapi tanpa perlindungan pengawasan」

Ketika analis Evercore, Glenn Schorr, menanyakan potensi dampak stablecoin terhadap industri perbankan, Barnum secara langsung menyatakan:

「Membangun sebuah sistem perbankan paralel yang memiliki semua ciri bank—termasuk yang tampak seperti simpanan, dan juga membayar bunga—tanpa perlindungan pengawasan yang berkembang selama berabad-abad, jelas merupakan hal yang berbahaya dan tidak diinginkan.」

Pernyataan ini mencerminkan kekhawatiran mendalam dari raksasa keuangan tradisional terhadap perkembangan pesat stablecoin. Penggunaan stablecoin sebagai alat pembayaran dan penyelesaian transaksi sedang meningkat dengan cepat, menawarkan kecepatan transaksi yang lebih tinggi dan biaya yang lebih rendah dibandingkan bank tradisional.

Kerangka regulasi membatasi 「hanya membayar bunga karena kepemilikan」

Peringatan Barnum ini muncul saat kerangka regulasi stablecoin di AS secara bertahap terbentuk. Saat ini sedang dibahas GENIUS Act (kerangka regulasi stablecoin) dan amandemen 《Undang-Undang Transparansi Pasar Aset Digital》, yang telah memberlakukan pembatasan terhadap pembayaran bunga stablecoin.

Berdasarkan undang-undang terkait, penerbit stablecoin dilarang 「hanya karena kepemilikan stablecoin」 untuk membayar bunga kepada pengguna. Namun, insentif yang diizinkan meliputi: hadiah penyediaan likuiditas, partisipasi dalam tata kelola, hadiah staking, dan insentif fungsi jaringan.

Serangan balik industri perbankan dan konflik kepentingan

Perlu dicatat bahwa, dipimpin oleh Asosiasi Perbankan Amerika Serikat (ABA), 52 organisasi keuangan sebelumnya telah secara terbuka menyatakan kekhawatiran terhadap 《Genius Act》, dengan kekhawatiran utama bahwa stablecoin akan menyedot sejumlah besar simpanan dalam kondisi “pengawasan yang tidak seimbang”, yang akan mengganggu bisnis inti bank tradisional.

Bank-bank AS dalam laporan sebelumnya memprediksi bahwa di bawah kerangka regulasi 《Genius Act》, pasokan stablecoin dapat meningkat sebesar 25 miliar hingga 75 miliar dolar dalam satu tahun. HSBC bahkan memperkirakan bahwa ukuran pasar stablecoin berpotensi mencapai 2 triliun dolar sebelum akhir 2028.

Bagi industri kripto, peringatan dari bank tradisional mungkin mencerminkan posisi defensif dari pihak yang sudah mendapatkan manfaat saat menghadapi kompetisi inovasi; namun, bagi otoritas pengatur, bagaimana menyeimbangkan dorongan inovasi dan menjaga stabilitas keuangan tetap menjadi tantangan yang belum terpecahkan.