Le cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran prend fin après 3 semaines, avec des rendements obligataires atteignant 4,58 %

Le président américain Donald Trump a annoncé la fin d'une trêve avec l'Iran le 8 juillet, avant un sommet de l'OTAN, un jour après de nouvelles frappes américaines contre l'Iran. Les marchés obligataires et des matières premières ont réagi immédiatement : le rendement des Treasuries US à 10 ans est monté à 4,58 %, gagnant 0,1 point de pourcentage sur la semaine, tandis que le Brent a atteint 78,85 $ US, en hausse de 9 % sur la semaine et s'approchant de 80 $ pour la première fois depuis le 22 juin. Le rendement des obligations japonaises à 10 ans a bondi à 2,9 %, son plus haut niveau depuis 1996, malgré l'absence de lien direct avec l'Iran. La trêve, formalisée dans un MOU du 17 juin entre les États-Unis et l'Iran visant à mettre fin aux hostilités sur tous les fronts et à rouvrir le détroit d'Ormuz, n'a duré que trois semaines avant de s'effondrer. La fragilité de l'accord illustre un dilemme stratégique : laisser l'Iran sans contrôle permet à son programme nucléaire et à ses forces mandataires de déstabiliser l'ordre du Moyen-Orient américain, tandis qu'une action militaire directe fait grimper les prix du pétrole et les taux d'intérêt via le dérangement du détroit d'Ormuz, un point névralgique traitant 20 % de la consommation mondiale de pétrole.

Le MOU États-Unis-Iran s'est effondré en trois semaines

Le conflit a débuté le 28 février avec des frappes aériennes des États-Unis et d'Israël contre l'Iran. Le 17 juin, les États-Unis et l'Iran ont signé un MOU pour mettre fin à tous les combats, rouvrir le détroit d'Ormuz et diluer l'uranium hautement enrichi de l'Iran sous la supervision de l'Agence internationale de l'énergie atomique (AIEA). L'accord n'a pas survécu à trois semaines. Bob McNally, président de Rapidan Energy Group, a déclaré à Reuters que la rupture indique que « la trêve n'est pas aussi solide que le marché ne le pensait ». Le Trésor américain avait autorisé des ventes de pétrole iranien jusqu'au 21 août, mais a annulé la prolongation après des frappes aériennes récentes, en avançant la date limite au 17 juillet.

Le transit pétrolier via le détroit d'Ormuz a reculé de 30 % au T1

L'Arabie saoudite, les Émirats arabes unis, le Koweït, le Qatar et l'Iran transportent le pétrole via le détroit d'Ormuz avec pratiquement aucun itinéraire alternatif. L'Energy Information Administration (EIA) des États-Unis a rapporté que 20 millions de barils par jour, soit 20 % de la consommation mondiale, ont transité par le détroit en 2024. Après le début de la guerre, le volume de transit a chuté d'environ 30 % par rapport aux 20,4 millions de barils par jour de l'année précédente, à 14,6 millions de barils par jour au T1. L'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis maintiennent des pipelines de contournement d'une capacité combinée de 2,6 millions de barils par jour, couvrant moins de la moitié du manque. La baisse du transit a forcé les navires à retarder leur passage ou à faire un détour, allongeant les temps de transport et augmentant les primes d'assurance liées au risque de guerre ainsi que les tarifs des pétroliers. La hausse simultanée des prix du pétrole, des coûts de fret et des primes d'assurance a diffusé les tensions sur les coûts énergétiques jusque dans les prix pour les consommateurs et les dépenses des entreprises.

Le rendement des Treasuries US à 10 ans monte à 4,58 % après la déclaration de la trêve

Dans les schémas typiques en temps de guerre, les flux de capitaux se dirigent vers des actifs refuges comme les obligations du Trésor, ce qui fait baisser les rendements. Le 3 mars, quatre jours après le début du conflit, le rendement des Treasuries US à 10 ans a toutefois progressé jusqu'à 4,12 %. Les acteurs du marché qui vendaient des obligations étaient plus nombreux que les acheteurs, sur la base du calcul que des fermetures du détroit d'Ormuz feraient grimper les prix du pétrole, ce qui, à son tour, pousserait l'inflation à la hausse. Cette réaction inversée s'est maintenue jusqu'au 8 juillet, lorsque le rendement a atteint 4,58 % immédiatement après la déclaration de trêve de Trump.

FAQ

Que a déclaré Trump le 8 juillet ?

Trump a déclaré la fin d'une trêve avec l'Iran le 8 juillet, avant un sommet de l'OTAN, un jour après que les forces américaines ont frappé l'Iran.

Combien de temps le MOU États-Unis-Iran a-t-il duré ?

Le MOU signé le 17 juin entre les États-Unis et l'Iran s'est effondré dans les trois semaines suivant sa signature.

De combien le transit pétrolier via le détroit d'Ormuz a-t-il reculé ?

Le transit pétrolier via le détroit d'Ormuz a chuté d'environ 30 %, passant de 20,4 millions de barils par jour à 14,6 millions de barils par jour au T1 après le début du conflit.