Shinhan Financial négocie l’acquisition de Lotte Insurance pour un montant inférieur à 1 000 milliards de won

Shinhan Financial Group négocie l’acquisition de Lotte Insurance, le directeur financier Jang Jeong-hoon abordant le dossier lors de l’appel aux résultats du deuxième trimestre. Les estimations de valorisation actuelles tournent autour de 1 trillion de wons, au-dessus du seuil interne de Shinhan nécessaire pour tenir ses engagements de création de valeur, soit 10% de ROE, 50% de retours aux actionnaires et un ratio CET1 de 13% jusqu’en 2028. JKL Partners a investi 880 milliards de wons depuis 2019 et cherche à finaliser une cession après que Lotte Insurance a reçu, en novembre, des recommandations d’amélioration de la gestion.

Le directeur financier de Shinhan confirme des négociations M&A lors de l’appel T2

Le directeur financier Jang Jeong-hoon a évoqué l’acquisition de Lotte Insurance lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre. « Le M&A est un jeu avec des contreparties », a déclaré Jang. « Il y a suffisamment de positions parmi les autres parties prenantes, donc il peut y avoir un processus laborieux pour trouver un point de compromis délicat. » Les remarques du directeur financier constituent la première reconnaissance publique, par la direction de Shinhan Financial, de discussions en cours sur ce dossier.

L’écart de valorisation se cristallise autour du seuil de 1 trillion de wons

Les estimations actuelles situent la valeur d’entreprise de Lotte Insurance autour de 1 trillion de wons. Il s’agit d’une baisse par rapport à la fourchette de 2 à 3 trillions de wons évoquée lorsque Woori Financial a envisagé une acquisition en 2024. Shinhan Financial fait face à une résistance interne à l’idée de dépenser 1 trillion de wons ou plus, car l’acquisition nécessiterait des injections de capital supplémentaires de plusieurs centaines de milliards de wons pour relever le ratio K-ICS de Lotte Insurance aux standards du groupe. Jang a déclaré que l’entreprise avancerait « dans le cadre qui ne viole pas les principes de Value-Up 2.0 » et uniquement lorsqu’il existe une « confiance que le ROE s’améliorera tout en maintenant un ratio CET1 stable ».

JKL Partners subit une pression après un investissement de 880 milliards de wons

JKL Partners a investi un total de 880 milliards de wons dans Lotte Insurance, dont 373,4 milliards de wons pour l’acquisition de fonds propres et 360 milliards de wons d’augmentations de capital depuis l’acquisition de 2019. Un prix de vente inférieur à 1 trillion de wons entraînerait une prime de gestion minimale après prise en compte des coûts d’opportunité et des frais de gestion sur sept ans. Kang Min-gyun a rejoint le conseil d’administration de Lotte Insurance en tant qu’administrateur non exécutif et participe directement ou indirectement aux négociations de cession. JKL Partners a montré sa volonté de finaliser une vente cette année.

Les besoins en capital contraignent la structure de l’opération

Shinhan Financial a annoncé son programme Value-Up 2.0 en avril, s’engageant à maintenir un ROE supérieur à 10%, des retours aux actionnaires au-dessus de 50% et un ratio CET1 au-dessus de 13% jusqu’en 2028. Une acquisition nécessitant « 1 trillion de wons plus un capital supplémentaire » augmenterait les actifs pondérés par le risque et pourrait affaiblir le ratio CET1 ou réduire la capacité de rendement pour les actionnaires. Lotte Insurance a reçu une recommandation d’amélioration de la gestion en novembre en raison d’une dégradation de l’adéquation des fonds propres, puis a soumis un plan révisé d’amélioration de la gestion et a commencé à rétablir son ratio de capital.

FAQ

Que a dit le directeur financier de Shinhan Financial au sujet de l’acquisition de Lotte Insurance lors de l’appel T2 ?

Le directeur financier Jang Jeong-hoon a déclaré lors de l’appel sur les résultats du deuxième trimestre que « le M&A est un jeu avec des contreparties » et qu’« il peut y avoir un processus laborieux pour trouver un point de compromis délicat ». Il a confirmé que l’entreprise n’avancerait que dans le respect des principes de Value-Up 2.0 et lorsqu’elle serait confiante que le ROE s’améliorera tout en maintenant un ratio CET1 stable.

Combien JKL Partners a-t-il investi dans Lotte Insurance depuis 2019 ?

JKL Partners a investi un total de 880 milliards de wons dans Lotte Insurance depuis l’acquisition de 2019, dont 373,4 milliards de wons pour des achats de fonds propres et 360 milliards de wons d’augmentations de capital.

Pourquoi Lotte Insurance a-t-elle reçu des recommandations d’amélioration de la gestion en novembre ?

Lotte Insurance a reçu des recommandations d’amélioration de la gestion en novembre en raison d’une détérioration de l’adéquation des fonds propres. L’entreprise a ensuite soumis un plan révisé d’amélioration de la gestion et travaille à rétablir son ratio de capital.