13 mars – Selon un récent rapport de Wintermute, un market maker en cryptomonnaies, les mineurs de Bitcoin subissent une pression croissante sur leurs revenus dans le cycle actuel du marché, rendant la rentabilité des modes de minage traditionnels nettement plus difficile. Le rapport suggère que, pour maintenir leur compétitivité à long terme, les entreprises minières pourraient devoir se tourner vers le développement de services de calcul en intelligence artificielle ou gérer plus activement leurs actifs en Bitcoin.

Wintermute indique que, depuis plusieurs années, les mineurs de Bitcoin ont construit de nombreuses infrastructures de centres de données et de production d’électricité dans des régions à faible coût énergétique à travers le monde. Ces ressources correspondent parfaitement à la demande du secteur de l’intelligence artificielle pour une puissance de calcul haute performance et une alimentation énergétique fiable. Par conséquent, certains mineurs envisagent de se reconvertir en hébergeurs de puissance AI ou en opérateurs de centres de données. Cependant, le rapport souligne que ce type de transition nécessite généralement d’importants investissements en capital et comporte des risques opérationnels élevés.

Les tendances du secteur commencent à se dessiner. La société minière MARA Holdings a récemment soumis des documents à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, indiquant qu’elle pourrait vendre une partie de ses Bitcoins pour soutenir ses activités liées à l’intelligence artificielle. Depuis octobre 2025, plusieurs entreprises minières cotées en bourse ont vendu collectivement plus de 15 000 Bitcoins afin de renforcer leur trésorerie ou d’ajuster leur stratégie commerciale.

Wintermute mentionne également que la quantité de BTC détenue par les mineurs approche actuellement 1 % de l’offre totale. Ce phénomène, appelé « problème résiduel de l’ère HODL », reflète le fait que de nombreux mineurs conservent de grandes quantités d’actifs à long terme sans stratégie active de gestion de portefeuille. Le rapport estime que ces entreprises peuvent couvrir leurs risques et générer des revenus en utilisant des instruments dérivés, des options d’achat couvertes ou des options de vente garanties en espèces. Elles peuvent aussi tirer profit des prêts en percevant des intérêts, ce qui permet d’optimiser l’utilisation de leurs actifs.

Le rapport souligne en outre que, dans ce cycle de marché, le prix du Bitcoin n’a pas réussi à doubler comme lors des cycles précédents pour compenser la baisse de revenus liée à la réduction de la récompense de bloc (halving). Par ailleurs, les revenus issus des frais de transaction restent très volatils, rendant difficile leur utilisation comme source de revenus stable. La hausse continue des coûts énergétiques réduit également la marge bénéficiaire des mineurs.

Wintermute considère que cette pression sur la rentabilité diffère de celle observée en 2018 et en 2022, ressemblant davantage à une restructuration du secteur. À mesure que les entreprises minières moins efficaces quittent le marché, l’ensemble de l’industrie du minage de Bitcoin pourrait devenir plus concentré et plus efficace dans les années à venir.

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