L’économiste lauréat du prix Nobel Paul Krugman a remis en question la valorisation de SpaceX dans un billet de blog du 17 juin, notant que l’entreprise a enregistré une perte de 4,9 milliards de dollars sur 18,7 milliards de dollars de chiffre d’affaires l’an dernier, tout en atteignant une valorisation de 2,75 billions de dollars le 17 juin. Krugman a établi une comparaison avec Bitcoin, qui a atteint une valorisation de pic similaire de 2,5 billions de dollars avant de s’effondrer après que le président Donald Trump a menacé d’instaurer un tarif de 100% sur la Chine le 10 octobre 2025. SpaceX a fait ses débuts publics le 12 juin avec 18 712 Bitcoin à son bilan au 31 mars, devenant ainsi l’une des plus grandes sociétés cotées détenant la cryptomonnaie.
Paul Krugman remet en question la valorisation de SpaceX dans un billet de blog du 17 juin
Paul Krugman, qui a remporté le prix Nobel Memorial en sciences économiques en 2008, a écrit sur l’emballement entourant l’introduction en bourse (IPO) de SpaceX dans un billet de blog du 17 juin. Il a rappelé aux lecteurs que l’entreprise a publié une perte de 4,9 milliards de dollars sur 18,7 milliards de dollars de chiffre d’affaires l’an dernier, contrairement à des entreprises rentables comme Microsoft. Pourtant, la valorisation de SpaceX a atteint 2,75 billions de dollars le 17 juin.
Krugman a fait valoir que les investisseurs accordent une telle valorisation élevée à l’entreprise en raison de leur confiance dans Musk, qu’ils croient être un « sorcier ». Il a déclaré que Musk exerce une influence politique « énorme » grâce à ses liens étroits avec le président Donald Trump, tout en se demandant si la valorisation de sa société doit être évaluée selon la puissance technologique ou l’accès du « milliardaire » aux « fruits du capitalisme de copinage ».
L’économiste s’est demandé ce que peut produire un tel « favoritisme flagrant », en établissant une comparaison entre SpaceX et Bitcoin.
Krugman compare la trajectoire de valorisation de SpaceX à celle de Bitcoin
Trump avait autrefois qualifié Bitcoin d’« arnaque », mais il l’a ensuite adopté pendant la campagne électorale présidentielle de 2024, a rappelé Krugman. Après la victoire de Trump à l’élection en novembre 2024, le prix de Bitcoin a commencé à grimper, le président promettant de faire des États-Unis la « superpuissance Bitcoin du monde ».
Bitcoin a atteint son plus haut historique à 126 080 dollars le 6 octobre 2025. À son pic, la valorisation de Bitcoin était d’environ 2,5 billions de dollars. Le chiffre est presque identique à celui de la valorisation actuelle de SpaceX, a souligné Krugman.
Mais Bitcoin est devenu la victime du « flash crash » du 10 octobre l’an dernier, lorsque Trump a menacé d’instaurer un tarif de 100% sur la Chine. Krugman a ensuite qualifié la crypto de « trade de Trump », arguant que le crash avait « peu à voir avec l’économie et tout à voir avec la politique ».
« À ce stade, la crypto est largement un trade de Trump », a-t-il écrit dans un billet du 14 octobre 2025. « Et la crypto a chuté parce que le contrecoup lié à la guerre commerciale potentielle risquait d’affaiblir Trump politiquement. »
Alors que les chiffres de sondage de Trump et son levier politique commençaient à s’effondrer, Bitcoin a chuté, a-t-il ajouté dans son dernier billet. Ceux qui ont été les premiers à « parier sur le trade de Trump » ont gagné de l’argent en se débarrassant de leurs avoirs en Bitcoin auprès des « croyants de Trump », a-t-il encore précisé.
Krugman est un critique précoce de Bitcoin, affirmant dès 2011 que celui-ci a subi une énorme déflation. Dans une interview de décembre 2017, il a soutenu que seule la « mystique » de Bitcoin a jusqu’ici conduit à une hausse des prix, et que son « bulle » est « plus évidente » que la bulle immobilière.
L’économiste qualifie SpaceX de « meme stock » à 2,75 billions de dollars
Krugman a admis que SpaceX est différent de Bitcoin et qu’il dispose d’une division rentable appelée Starlink, mais il a ajouté que seule une croissance incroyable de Starlink peut justifier la valorisation de SpaceX. Mais « ce n’est pas, du tout, quelque chose de possible », a-t-il poursuivi.
À l’instar de Bitcoin, les premiers actionnaires de SpaceX seront les « seuls gagnants » qui créeront un « emballement sur le marché » et sortiront avant que le fond ne tombe, a-t-il prédit.
« SpaceX, c’est essentiellement du battage. C’est, en effet, un meme stock à 2,75 billions de dollars », a conclu Krugman.
Un meme stock voit son prix grimper fortement en se basant sur un emballement viral sur Internet et le sentiment des réseaux sociaux plutôt que sur les performances financières sous-jacentes de l’entreprise. Notamment, Musk a souvent parlé de son amour pour des meme coins comme Dogecoin.
L’action SpaceX se négociait actuellement à 179,52 dollars, avec une valorisation de 2,36 billions de dollars. Bitcoin se négociait actuellement à 62 498 dollars, avec une valorisation de 1,25 billion de dollars.
FAQ
Que disait Paul Krugman à propos de la valorisation de SpaceX le 17 juin ?
Paul Krugman a remis en question la valorisation de 2,75 billions de dollars de SpaceX le 17 juin dans un billet de blog, notant que l’entreprise a enregistré une perte de 4,9 milliards de dollars sur 18,7 milliards de dollars de chiffre d’affaires l’an dernier. Il a estimé que les investisseurs valorisent l’entreprise davantage sur la base de la confiance en Musk que sur la performance financière.
Comment Krugman a-t-il comparé SpaceX à Bitcoin ?
Krugman a comparé la valorisation de 2,75 billions de dollars de SpaceX à celle de Bitcoin, qui a connu un pic similaire à 2,5 billions de dollars. Il a noté que Bitcoin s’est effondré le 10 octobre 2025 après que Trump a menacé d’instaurer un tarif de 100% sur la Chine, le qualifiant de « trade de Trump » dans un billet du 14 octobre 2025. Krugman a prédit que les premiers actionnaires de SpaceX sortiront avant que le fond ne tombe, de façon similaire aux investisseurs précoces de Bitcoin.
