Actions sud-coréennes : 60 % des transactions s’effectuent à un cours inférieur à la valeur comptable, à mesure que la concentration du marché s’intensifie

Au 27 juillet, 60,39 % des actions cotées sur les marchés KOSPI et KOSDAQ en Corée du Sud ont été négociées à un ratio cours/valeur comptable (PBR) inférieur à 1x, selon les données de la Korea Exchange. Cela représente 1 520 titres sur 2 517 au total, hors actions privilégiées, SPAC et titres suspendus. La part d’actions sous-évaluées a bondi de 14,13 points de pourcentage par rapport à 46,26 % en avril, sous l’effet d’une concentration accrue du marché autour des valeurs des semi-conducteurs, Samsung Electronics et SK Hynix, ainsi que de récentes corrections marquées du marché. Le chiffre du 27 juillet dépasse les niveaux enregistrés en janvier (48,98 %), février (47,98 %), mars (50,96 %), mai (52,22 %) et juin (58,75 %), marquant la plus forte concentration d’actions à faible PBR sur la période suivie. Un PBR inférieur à 1x indique que la capitalisation boursière d’une action s’échange à un niveau inférieur à sa valeur nette comptable dans les livres de l’entreprise, ce qui est généralement interprété comme une sous-évaluation. La tendance reflète un marché fragmenté : les gains se concentrent sur les valeurs liées aux puces pendant les phases de hausse, sans parvenir à entraîner l’ensemble des actions, tandis que les replis font reculer simultanément la plupart des secteurs.

Le ratio des actions à faible PBR augmente de 14 points depuis avril

Les données de la Korea Exchange montrent une hausse mensuelle régulière de la proportion d’actions cotées à moins de 1x de PBR sur toute la période suivie. En janvier, 48,98 % des actions KOSPI et KOSDAQ sont tombées dans cette catégorie, suivis de 47,98 % en février, 50,96 % en mars, 52,22 % en mai et 58,75 % en juin. Le niveau du 27 juillet, à 60,39 %, correspond au plus haut de cette séquence de sept mois. La hausse de 14,13 points de pourcentage par rapport au point de départ d’avril (46,26 %) constitue la progression la plus forte sur la période. Le calcul exclut les actions privilégiées, les sociétés d’acquisition à vocation spécifique (SPAC) et les titres suspendus en Bourse afin de se concentrer sur le capital-actions ordinaire activement négocié.

La concentration autour des semi-conducteurs alimente la divergence sectorielle

Les acteurs du marché attribuent l’augmentation de la sous-évaluation à une concentration extrême des valeurs de semi-conducteurs lors de la phase de hausse initiale de l’année. Un responsable de l’industrie de la gestion d’actifs a déclaré que, si les marchés mondiaux, y compris les États-Unis, ont vu les valeurs des puces se corriger récemment, d’autres secteurs ont apporté un soutien pour maintenir les niveaux des indices. Le responsable a souligné que le marché sud-coréen présente une concentration sévère, avec un capital limité disponible pour soutenir les secteurs non leaders ; ainsi, les baisses des semi-conducteurs déclenchent une faiblesse simultanée dans les autres industries. Lors des mouvements à la hausse, le rallye mené par les semi-conducteurs n’a pas réussi à se diffuser vers des valeurs délaissées, tandis que les replis ont touché la plupart des actions de manière indifférenciée. Samsung Electronics et SK Hynix ont été citées comme des valeurs dominantes autour desquelles l’activité du marché s’est concentrée.

Les analystes citent un redressement de la liquidité comme condition du rebond

Lee Kyung-min, chercheur chez Daishin Securities, a attribué la récente baisse du KOSPI à l’accumulation de craintes liées à l’intelligence artificielle et au calendrier de « pic » de l’industrie des semi-conducteurs, combinées aux tensions militaires entre les États-Unis et l’Iran, qui ont renforcé la pression psychologique sur les investisseurs. Lee a indiqué qu’étant donné la fragilité du sentiment d’investissement, de petits déclencheurs pourraient inverser l’humeur. Il a noté que le PER prospectif sur 12 mois du KOSPI s’établit à 5,7x, proche de ses plus bas historiques, et a exprimé l’attente d’un rebond élastique, analogue à un ressort comprimé qui libère une force vers le haut. Jo A-in, chercheur chez Samsung Securities, a identifié l’absence d’entités acheteuses clairement établies comme facteur limitant du redressement du KOSPI. Jo a noté que les investisseurs particuliers ont absorbé les ventes des étrangers au début de la baisse, limitant leur capacité à effectuer des achats supplémentaires, tandis que le retour des achats des étrangers et des investisseurs institutionnels reste incertain dans un contexte de volatilité extrême.

FAQ

Quel pourcentage des actions coréennes a été négocié sous la valeur comptable le 27 juillet ?
60,39 % des actions KOSPI et KOSDAQ (1 520 sur 2 517 au total) ont été négociées à un ratio cours/valeur comptable de 1x inférieur au 27 juillet, selon les données de la Korea Exchange, hors actions privilégiées, SPAC et titres suspendus.

De combien le ratio d’actions à faible PBR a-t-il augmenté depuis avril ?
La proportion d’actions négociées à moins de 1x de PBR est passée de 46,26 % en avril à 60,39 % le 27 juillet, soit une hausse de 14,13 points de pourcentage, correspondant au niveau le plus élevé sur la période de suivi de sept mois ayant débuté en janvier.

Pourquoi la concentration sur le marché boursier coréen s’est-elle intensifiée autour des valeurs de semi-conducteurs ?
La concentration autour de Samsung Electronics et SK Hynix a empêché les gains de se diffuser vers d’autres secteurs pendant les phases de hausse, tandis que le capital de soutien limité a fait que les baisses des semi-conducteurs ont déclenché une faiblesse simultanée dans la plupart des industries, selon un responsable de l’industrie de la gestion d’actifs cité dans la source.