La Korea Investment Corporation étendra cette année ses investissements stratégiques domestiques, a annoncé le gouvernement le 14 juillet. Le fonds souverain créera un compte d’investissement stratégique distinct pour les secteurs stratégiques et les infrastructures à l’échelle nationale, mettant fin à son mandat de 21 ans consistant uniquement à investir à l’étranger dans des actifs libellés en devises. La politique implique de modifier l’article 31 de la Korea Investment Corporation Act et s’aligne sur le soutien des fonds souverains mondiaux aux industries stratégiques, bien que des experts citent des inquiétudes liées aux réserves de change et à la sélection des investissements.
Le gouvernement annonce l’expansion des investissements domestiques de la KIC
La stratégie de croissance économique pour le second semestre, annoncée le 14 juillet, restructure la KIC en un « fonds souverain complet ». L’organisation mettra en place un compte d’investissement stratégique distinct de son compte fiduciaire actuel de réserves de change pour investir dans des secteurs stratégiques nationaux et internationaux.
L’article 31, paragraphe 4, de la Korea Investment Corporation Act indique actuellement : « La société gère les actifs confiés en tant qu’actifs libellés en devises étrangères à l’étranger. » Le paragraphe 5 autorise une gestion temporaire d’actifs libellés en won uniquement pour « les dépôts dans les institutions financières, l’achat de titres de dette publique et autres opérations stables et neutres ».
Ces dispositions, inchangées depuis la mise en vigueur de la loi en juillet 2005, seront modifiées pour permettre les activités d’investissement domestique de la KIC. Le gouvernement a souligné une séparation comptable stricte entre le compte fiduciaire de réserves de change et le nouveau compte d’investissement stratégique afin de préserver la confiance extérieure dans les réserves de change de la Corée.
Le compte d’investissement stratégique sera alimenté par des injections de capitaux publics, des dons et des rendements d’investissement — distincts des sources de réserves de change. La KIC a indiqué dans des documents récents soumis au Parlement qu’elle cherchera à réaliser des investissements directs dans l’intelligence artificielle, les semi-conducteurs et les chaînes d’approvisionnement, ainsi que des investissements indirects via des comptes gérés séparément par des gestionnaires d’actifs nationaux.
L’Espagne et la France déploient des fonds souverains pour les industries stratégiques
Les fonds souverains mondiaux soutiennent de plus en plus le développement des industries stratégiques au-delà de la gestion traditionnelle d’actifs. En mai, l’agence de financement du développement espagnole COFIDES a annoncé un fonds d’investissement conjoint de 300 millions d’euros avec la Qatar Investment Authority visant des entreprises de croissance espagnoles dans les secteurs de la transition verte, de la transformation numérique et de l’innovation technologique. La structure utilise des capitaux publics nationaux pour attirer des capitaux à long terme de fonds souverains étrangers dans des industries stratégiques.
Le fonds souverain français BPIFRANCE a investi dans sa phase initiale dans l’entreprise d’IA française Mistral AI. Le rapport « Sovereign Wealth Funds 2026 » de l’IE University cite cet exemple comme « utilisant le capital public pour développer des entreprises champions nationales dans les secteurs technologiques ».
Ces précédents renforcent les attentes selon lesquelles la KIC peut fournir un capital stable aux industries stratégiques nationales tout en attirant des co-investissements de la part d’investisseurs étrangers. Des observateurs du secteur notent que le réseau de fonds souverains mondiaux de 21 ans de la KIC, bâti grâce à des investissements à l’étranger, constitue une force clé pour connecter le capital international aux secteurs stratégiques nationaux.
Une source du secteur de la banque d’investissement a déclaré : « À l’échelle mondiale, de nombreux fonds souverains réfléchissent à la manière de créer des synergies pour le développement national à long terme. Si l’État peut contribuer à des domaines difficiles pour l’investissement privé, il y a de la place pour une utilisation. »
Des experts mettent en garde contre la réduction des réserves de change et les risques liés à la sélection
Les inquiétudes concernant la diminution des réserves de change restent très présentes. Le rapport d’examen de février du secrétariat de l’Assemblée nationale sur un projet de loi précédent de la KIC relatif à des investissements domestiques a relevé des risques de volatilité des taux de change lors de la conversion d’actifs de l’étranger vers le won, une possible dégradation de la liquidité des réserves de change, et un chevauchement de rôles possible avec le National Growth Fund.
Le secrétariat a déclaré : « Les actifs libellés en won ne peuvent pas être utilisés immédiatement comme fonds de stabilisation du marché des changes lors de crises économiques nationales, ce qui nécessite de prendre en compte l’ampleur de l’investissement domestique sans compromettre la solidité du marché des changes. Des inquiétudes d’inefficience surgissent en raison d’un chevauchement de périmètre avec le National Growth Fund. »
Un expert du marché des changes a déclaré : « Les principes de base de la gestion des réserves de change sont la liquidité, la stabilité et la rentabilité. L’investissement stratégique nouvellement poursuivi est différent par sa nature de ces objectifs. » L’expert a ajouté que si le compte d’investissement stratégique utilise des sources de financement entièrement différentes, comme des injections de capitaux publics, plutôt que de transférer des réserves de change existantes, « il serait difficile de le considérer comme dommageable pour les réserves de change existantes ».
Les experts remettent en question la capacité du fonds souverain à identifier des cibles d’investissement à forte productivité et prometteuses. Kim Woo-chul, professeur d’imposition à l’Université de Séoul, a déclaré : « S’il y avait des projets solides, les investisseurs privés investiraient naturellement. Le gouvernement doit être prudent lorsqu’il s’agit d’agir trop vite si les investisseurs privés n’y arrivent pas. Le secteur public aura du mal à égaler le secteur privé en matière de normes d’allocation des ressources et d’expérience. »
Kwak No-sun, professeur d’économie à l’Université Sogang, a souligné : « Le rôle du gouvernement est de préparer les infrastructures et de créer des environnements. Il faut une structure d’incitations permettant aux experts de prendre des décisions indépendantes comme s’ils investissaient leur propre argent. »
Une source du secteur de la banque d’investissement a exprimé une inquiétude concernant la nouvelle mission de la KIC : « La KIC est une organisation formée uniquement pour des investissements d’investisseurs financiers. Elle n’a jamais envisagé, et n’a jamais eu besoin d’envisager, des préoccupations d’investisseur stratégique telles que “Comment cela aidera-t-il le développement industriel de notre pays ?” ou “Quel impact cela aura-t-il sur l’écosystème des semi-conducteurs ?” »
Les experts mettent également en garde contre des structures dans lesquelles les fonds souverains réduisent le risque du capital privé via des positions subordonnées. La KIC a tenu une réunion du conseil le 10 juillet pour discuter du statut des investissements stratégiques et de ses plans.
FAQ
Qu’a annoncé Korea Investment Corporation le 14 juillet ?
La KIC va s’étendre aux investissements stratégiques domestiques cette année via un nouveau compte d’investissement stratégique, mettant fin à son mandat de 21 ans consistant à investir uniquement dans des actifs libellés en devises étrangères à l’étranger. Le gouvernement a annoncé ce changement de politique dans sa stratégie de croissance économique du second semestre le 14 juillet.
Pourquoi les experts s’inquiètent-ils de l’expansion des investissements domestiques de la KIC ?
Les experts citent trois préoccupations principales : un risque potentiel de déplétion des réserves de change ou de réduction de la liquidité, l’incertitude quant à la capacité du secteur public à sélectionner des cibles d’investissement productives par rapport aux investisseurs privés, et un chevauchement possible de rôles avec des fonds existants comme le National Growth Fund. Kim Woo-chul de l’Université de Séoul a déclaré que les investisseurs privés financeraient naturellement des projets solides, remettant en question l’intervention du gouvernement lorsque le capital privé hésite.
