Tesla（Tesla）a récemment déposé un nouveau rapport auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, révélant que la rémunération comptable du PDG Elon Musk pour l’exercice 2025 s’élève à 158,3 milliards de dollars, mais qu’il n’a finalement touché pas un centime. En effet, sa structure de rémunération repose sur un système d’attribution d’actions, si bien que la trésorerie effectivement perçue par Musk et les actions déjà acquises au cours de l’année sont toutes deux à zéro. Le rapport indique que cette rémunération colossale est principalement composée du « bonus de performance du PDG pour 2025 » et du « bonus temporaire du PDG pour 2025 », calculés sur la base de la juste valeur. À mesure que la Cour du Delaware a rétabli, fin 2025, sa décision relative au dossier de rémunération de 2018, l’ensemble desdits bonus temporaires ont été confisqués en vertu de la loi.

Rémunération totale de 158,3 milliards de dollars, Musk n’a touché pas un centime

D’après le Form 10-K/A Annual Report révisé soumis par Tesla, le total des rémunérations déclarées de Musk pour 2025 s’élève à 158,3 milliards de dollars. Malgré un chiffre colossal, il n’a en réalité perçu aucun salaire de base en espèces ni aucune prime d’incitation hors actions. Depuis 2019, à la demande de Tesla, le salaire de base a été supprimé, ce qui signifie que sa rémunération dépend entièrement des actions. Les chiffres astronomiques figurant dans les états financiers correspondent à des estimations fondées sur la juste valeur (Fair Value) des récompenses en actions à la date d’attribution selon les normes comptables américaines, et non sur des actifs liquides effectivement comptabilisés. Par conséquent, les données du rapport et la richesse réellement disponible présentent un écart considérable.

Démontage de la structure du bonus de performance à 158,3 milliards de dollars

Cette rémunération de 158,3 milliards de dollars se répartit principalement en deux grands volets. Le plus important est le « bonus de performance du PDG pour 2025 » d’une valeur d’environ 132,3 milliards de dollars. Ce plan exige que Tesla atteigne une série de données opérationnelles et d’objectifs de capitalisation boursière extrêmement difficiles, afin de débloquer progressivement les tranches ; à la fin 2025, aucune condition d’acquisition (Vesting) n’avait encore été remplie pour ces actions.

L’autre partie correspond au « bonus temporaire du PDG pour 2025 » d’une valeur d’environ 26,1 milliards de dollars. Ce dispositif a été conçu à l’origine pour assurer une transition permettant de conserver le PDG pendant la procédure judiciaire relative au dossier de rémunération de 2018. Toutefois, la Cour suprême du Delaware a renversé, en décembre 2025, le jugement de première instance, rétablissant officiellement le plan de performance du PDG pour 2018. À la lumière de cette décision, le comité spécial du conseil d’administration de Tesla a confirmé que le « bonus temporaire pour 2025 », initialement prévu comme solution de rechange, n’était plus nécessaire. Cette attribution en actions d’une valeur de 26,1 milliards de dollars a été entièrement confisquée le 21 avril 2026.

Un risque fortement lié à la capitalisation boursière de l’entreprise

La conception de la rémunération de Tesla présente des caractéristiques à la fois extrêmement risquées et très rémunératrices. La croissance de la fortune du PDG est entièrement liée à la capitalisation boursière et à la performance bénéficiaire de l’entreprise : si les critères stricts définis par le conseil d’administration ne sont pas atteints, les actions inscrites au bilan ne pourront pas être converties en actifs concrets. Bien que ce mécanisme puisse efficacement inciter la direction à rechercher le meilleur intérêt de l’entreprise, il peut aussi pousser les sociétés à adopter des stratégies opérationnelles plus agressives.

Reuters a récemment aussi révélé des documents de demande d’introduction en bourse confidentiels déposés par SpaceX auprès de la SEC, mettant en lumière un plan de rémunération digne d’un scénario de science-fiction. La rémunération de Musk est directement liée à la colonisation de Mars et aux données des centres spatiaux. Tant que la capitalisation boursière de l’entreprise dépasse 7,5 billions de dollars, et que Mars accueille au moins 1 million de personnes dans une colonie humaine permanente, Musk peut obtenir 200 millions d’actions à droit de vote super restreint.

(Schéma de rémunération de 200 millions d’actions de SpaceX pour Musk dévoilé ! Il faut envoyer un million de personnes en colonie sur Mars pour que cela soit honoré)

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