Le groupe Hoeban réduit l’écart de participation de 0,42 % avec Hanjin KAL, car la holding bancaire devient un acteur clé

Hoeban Group a augmenté sa participation dans Hanjin KAL, la société holding de Hanjin Group, à 20,15 % via des achats supplémentaires d’actions divulgués le 10, réduisant l’écart de détention avec la faction du président Cho Won-tae à 0,42 point de pourcentage. L’acquisition de 1,69 % (1 132 900 actions) par Hoeban Hotel & Resort et Hoeban Industrial a porté les participations totales de Hoeban Group à 18,46 %, tandis que le camp du président Cho conserve 20,57 %. Les analystes soulignent que la participation de 10,58 % de la Korea Development Bank est devenue le facteur déterminant dans l’avenir du contrôle de Hanjin KAL, alors que l’établissement public s’approche de l’achèvement de son objectif d’investissement initial : la fusion entre Korean Air et Asiana Airlines, dont la date de fusion est fixée au 16 décembre.

Hoeban Group atteint une participation de 20,15 % avec une plus-value d’un milliard de won

D’après Bae Se-ho, chercheur chez iM Securities, le montant cumulé des achats nets de Hoeban Group d’actions de Hanjin KAL s’élève à 878,2 milliards de won, tandis que les profits de valorisation des actions atteignent 1 billion de won, sur la base du cours de clôture du 10. Bien que Hoeban ait indiqué que son intention de détention était un « investissement simple », conformément aux divulgations précédentes, Bae estime que « compte tenu de l’ampleur de l’investissement et de l’écart de propriété avec le plus grand actionnaire, la possibilité d’un objectif de contrôle de la gestion est plus élevée ».

En juillet, la composition des actionnaires de Hanjin KAL comprend le président Cho Won-tae et des parties spécialement liées à 20,57 %, Hoeban Group à 20,15 %, Delta Air Lines à 14,9 %, Korea Development Bank à 10,58 %, le National Pension Service à 5,44 % (au 31 décembre 2025) et LX Pantos à 3,83 %. Bae classe Delta Air Lines, Korea Development Bank et LX Pantos comme des participations favorables au président Cho, portant ainsi sa détention à 49,88 %, ce qui limite l’impact immédiat de l’acquisition de la participation de Hoeban sur le contrôle de la gestion.

La participation de 10,58 % de Korea Development Bank devient un pivot du contrôle

Bae a identifié l’orientation de la participation de 10,58 % de Korea Development Bank comme la question la plus critique pour le contrôle futur de Hanjin KAL, en notant que la banque peut récupérer son investissement après l’achèvement de la fusion entre Korean Air et Asiana Airlines. L’investissement de Korea Development Bank dans Hanjin KAL en novembre 2020—comprenant une augmentation de capital de 500 milliards de won et 300 milliards de won en obligations échangeables—avait « pour objectif principal l’intégration des deux grandes compagnies aériennes », a déclaré Bae.

La date de fusion ayant été fixée au 16 décembre, Korea Development Bank a rempli son objectif d’investissement et devrait préparer une récupération de l’investissement dès 2027, en anticipant des rendements substantiels. Bae a analysé que « si Hoeban Group peut acquérir la participation de Korea Development Bank, un différend sur le contrôle de la gestion pourrait s’intensifier pleinement ».

Prévision d’analyste : le cours est lié à la décision de Hoeban

Bae estime que le cours actuel de l’action de Hanjin KAL reflète déjà les anticipations de différend sur le contrôle de la gestion. « Par conséquent, la vente par Hoeban Group d’actions de Hanjin KAL pourrait entraîner une forte baisse du cours, tandis qu’à l’inverse, tant que Hoeban ne vend pas, le cours élevé de Hanjin KAL devrait persister en raison des anticipations de différend sur le contrôle de la gestion et du volume limité en flottant (estimé à 24,5 % pour les actionnaires “généraux”) », ajoute Bae.

FAQ

Quelle participation Hoeban Group détient-il désormais dans Hanjin KAL ?
Hoeban Group détient 20,15 % de Hanjin KAL après l’acquisition d’une participation supplémentaire de 1,69 % (1 132 900 actions) divulguée le 10, en hausse par rapport à 18,46 %. Cela réduit l’écart avec la faction du président Cho Won-tae, qui conserve 20,57 %, à 0,42 point de pourcentage.

Pourquoi la participation de Korea Development Bank est-elle considérée comme essentielle pour le contrôle de Hanjin KAL ?
Korea Development Bank détient 10,58 % de Hanjin KAL et devrait préparer une récupération de son investissement en 2027 après avoir achevé son objectif initial—la fusion entre Korean Air et Asiana Airlines, fixée au 16 décembre. L’analyste Bae Se-ho de iM Securities a déclaré que si Hoeban Group acquiert la participation de la banque, un différend sur le contrôle de la gestion pourrait s’intensifier pleinement.

Quel profit Hoeban Group a-t-il réalisé sur son investissement dans Hanjin KAL ?
Le profit de valorisation des actions de Hoeban Group sur ses actions de Hanjin KAL a atteint 1 billion de won sur la base du cours de clôture du 10, pour un montant cumulé d’achats nets de 878,2 milliards de won, selon le chercheur iM Securities Bae Se-ho.