Hanwha Ocean a annoncé un chiffre d’affaires T2 de 5,4432 billions de wons et un bénéfice opérationnel de 736,1 milliards de wons, dépassant le consensus des analystes de 533,5 milliards de wons d’environ 38%, mais plusieurs sociétés de bourse ont abaissé leurs prix cibles pour l’action après l’annonce des résultats la veille. Le 28, les actions de Hanwha Ocean ont chuté de 8,78% pour clôturer à 81 000 wons à la Bourse de Corée, la baisse étant attribuée à l’exclusion de l’entreprise du projet canadien de construction de sous-marins (CPSP), ce qui a freiné le sentiment des investisseurs malgré de solides résultats trimestriels. Le secteur des navires de service a atteint une marge opérationnelle de 22,7% au T2, portée par l’augmentation de la proportion de navires-citernes de gaz naturel liquéfié (GNL) conclus à des prix plus élevés depuis 2024, par des évolutions favorables du taux de change won-dollar et par des mesures de réduction des coûts, d’après des analystes.
L’action de Hanwha Ocean chute de 8,78% le 28
Le 28, Hanwha Ocean a clôturé à 81 000 wons, en baisse de 8,78%, d’après la Bourse de Corée. La baisse a été plus marquée que celle de ses concurrents Samsung Heavy Industries (en baisse de 8,61%) et HD Hyundai Heavy Industries (en baisse de 7,30%), malgré la chute de l’indice KOSPI de 10,84%. Le consensus sur le prix cible de FnGuide a diminué de 5,64% à 141 050 wons. Hyundai Motor Securities a abaissé sa cible de 172 000 wons à 124 000 wons, iM Securities l’a réduite de 167 000 wons à 134 000 wons, Shinhan Investment de 160 000 wons à 130 000 wons, et Eugene Investment de 167 000 wons à 137 000 wons.
Le chiffre d’affaires T2 atteint 5,4432 billions de wons avec une hausse du bénéfice de 98%
Hanwha Ocean a enregistré un chiffre d’affaires consolidé T2 de 5,4432 billions de wons et un bénéfice opérationnel de 736,1 milliards de wons. Le chiffre d’affaires a augmenté de 65,2% et le bénéfice opérationnel a progressé de 98,0% par rapport à la même période de l’année précédente. Le bénéfice opérationnel a dépassé l’estimation du consensus de 533,5 milliards de wons établie juste avant la publication des résultats, d’environ 38%. Le secteur des navires de service a enregistré une marge opérationnelle de 22,7% au T2. Le secteur offshore est redevenu bénéficiaire, avec environ 1,5 billion de wons de chiffre d’affaires provenant de l’installation de flottant de stockage et de déchargement de production (FPSO) Brazil Petrobras P-79, qui applique une comptabilité basée sur la livraison.
Le secteur des navires de service enregistre une marge opérationnelle de 22,7%
La marge opérationnelle T2 de 22,7% du secteur des navires de service reflète une hausse de la reconnaissance du chiffre d’affaires sur des navires GNL commandés à des prix plus élevés depuis 2024, ces navires représentant environ 70% du chiffre d’affaires. Kim Yong-min, chercheur chez Yuanta Securities, a déclaré que « les gains de change générés dans le cadre d’une politique de hedging limitée ont également été pris en compte, en plus de l’élargissement à l’échelle de l’industrie de la reconnaissance du chiffre d’affaires en volume à prix élevé », décrivant les résultats comme « une amélioration structurelle de la rentabilité combinée à des gains de change ». Lee Jae-hyuk, chercheur chez LS Securities, a estimé que l’entreprise « a démontré une capacité de profit solide grâce à la combinaison d’une hausse de la proportion de projets à forte rentabilité et de conditions de réduction des coûts, sans grands gains ponctuels ».
L’exclusion du projet de sous-marins au Canada pèse sur l’élan des navires spéciaux
Hanwha Ocean a été exclue de la liste finale des candidats pour le projet de sous-marins du Canada (CPSP), valorisé à un coût total du projet de 60 billions de wons. Le secteur des navires spéciaux (défense) a enregistré une perte opérationnelle de 2,9 milliards de wons au T2 en raison de dépenses marketing. Byun Yong-jin, chercheur chez iM Securities, a analysé que « le marché perçoit Hanwha Ocean comme un constructeur de navires spécialisés, et Hanwha Ocean s’est aussi positionnée comme une entreprise spécialiste des navires spéciaux à moitié volontairement et à moitié malgré elle », ajoutant que « l’échec à remporter le projet de sous-marins Canada CPSP est douloureux ».
Les analystes citent les nouvelles commandes comme clé du redressement du cours de l’action
Les inquiétudes concernant un ralentissement de la rentabilité au second semestre dans le secteur des navires de service ont été citées comme facteurs de risque, en raison de la réduction des jours d’exploitation liée aux vacances d’été et aux fêtes de Chuseok au T3, ainsi que des primes de performance prévues au T4. Jung Yeon-seung, chercheur chez NH Investment & Securities, a déclaré que « les commandes et les prix des navires sont devenus plus importants que les bénéfices », analysant que « pour un redressement du cours de l’action, il est nécessaire de maintenir la rentabilité des navires de service tout en remportant de grands projets dans les navires spéciaux et les usines offshore ». Lee Dong-heon, chercheur chez Shinhan Investment, a suggéré que « même si l’écart des commandes de navires spéciaux est regrettable, la capacité de profit du secteur des navires de service a été confirmée », recommandant « dans une perspective moyen à long terme, de porter attention à la possibilité d’une expansion des commandes de navires de service et d’un redressement des commandes de navires spéciaux ».
FAQ
Quels étaient les résultats financiers T2 de Hanwha Ocean ?
Hanwha Ocean a annoncé un chiffre d’affaires T2 de 5,4432 billions de wons et un bénéfice opérationnel de 736,1 milliards de wons, avec un chiffre d’affaires en hausse de 65,2% et un bénéfice opérationnel en hausse de 98,0% d’une année sur l’autre. Le bénéfice opérationnel a dépassé le consensus des analystes de 533,5 milliards de wons d’environ 38%.
Pourquoi les actions de Hanwha Ocean ont-elles baissé malgré de solides résultats T2 ?
Le 28, les actions de Hanwha Ocean ont chuté de 8,78% à 81 000 wons malgré la publication de résultats supérieurs aux attentes, principalement en raison de l’exclusion de l’entreprise du projet canadien de construction de sous-marins (CPSP) valorisé à 60 billions de wons, ce qui a freiné le sentiment des investisseurs concernant les perspectives de croissance du secteur des navires spéciaux.
Qu’est-ce qui a porté la rentabilité du secteur des navires de service de Hanwha Ocean au T2 ?
Le secteur des navires de service a atteint une marge opérationnelle de 22,7% au T2, portée par des navires-citernes de GNL commandés à des prix plus élevés depuis 2024 représentant environ 70% du chiffre d’affaires, par des évolutions favorables du taux de change won-dollar et par des mesures de réduction des coûts, d’après des analystes.
