Les analystes de Heraeus, spécialisés dans les métaux précieux, ont indiqué que les prix de l’or restent contenus malgré des attentes revues à la baisse concernant de nouvelles hausses de taux, les acteurs du marché se concentrant sur le conflit en Iran. Par ailleurs, les nouvelles restrictions d’importation de l’Inde ont entraîné une prime de prix de 10% sur l’argent intérieur, même si la demande demeure faible. Dans leur dernière mise à jour, les analystes ont noté que l’or est bloqué dans un intervalle de 250 dollars depuis la réunion du FOMC de la Fed du 17 Juin, avec des bornes entre 3 950 $/oz et 4 200 $/oz. Ces contraintes viennent du fait que les marchés escomptent la publication de données économiques positives depuis la fin du mois de juin, notamment des chiffres PCE, CPI et PPI sortis en dessous des attentes, tandis que les tensions géopolitiques liées au détroit d’Hormuz et la hausse des prix du pétrole dominent l’attention des investisseurs.
L’or reste cantonné entre 3 950 et 4 200 $ depuis la réunion de la Fed du 17 Juin
Les analystes de Heraeus ont écrit qu’au cours de la semaine précédant la réunion du FOMC de la Fed du 17 Juin, l’or semblait avoir résisté à la faiblesse provoquée par le conflit US-Iran, alors qu’un protocole d’accord devait être signé imminemment et que les prix du pétrole baissaient. Après la réunion du 17 Juin, que les marchés ont perçue comme nettement plus « hawkish », les prix de l’or sont retombés dans la fourchette où ils se trouvent encore aujourd’hui, avec un plafond à la baisse de 3 950 $/oz et un plafond à la hausse de 4 200 $/oz.
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Les marchés intègrent des données économiques positives malgré les inquiétudes autour d’Hormuz
Depuis la fin du mois de Juin, trois publications successives de données de prix — PCE, CPI et PPI — sont sorties en dessous des attentes, ont indiqué les analystes, bien que cela n’ait pas significativement fait bouger les marchés, même si les anticipations de hausses de taux à court terme se sont atténuées. Les États-Unis et l’Iran sont retournés au conflit sur des interprétations divergentes du protocole d’accord signé en Juin, ce qui a fait grimper les prix du pétrole d’environ 10 $/bbl et entraîné des baisses des prix des métaux précieux, sans toutefois atteindre l’ampleur observée au début du conflit en Mars.
Le WTI passe sous 100 $ le 21 Mai, alimentant une baisse de l’inflation
Les prix du pétrole brut WTI sont passés sous les 100 $/bbl le 21 Mai en raison de la désescalade du conflit au Moyen-Orient, ont écrit les analystes, et le pétrole a continué de baisser régulièrement tout au long de Juin. Les prix en Juin étaient nettement plus bas qu’en Mai, ce qui s’est répercuté sur la baisse des prix à la consommation. Les indices US des prix à la consommation et à la production ont reculé de 0,4% en glissement mensuel, et l’inflation CPI « headline » est passée de 4,2% en Mai à 3,5% en Juin, en dessous de l’attente de 3,8%. Les analystes ont prévenu que, même si une plus grande stabilité des prix est encourageante, le taux « headline » reste supérieur à la cible de 2% de la Fed et que des hausses de taux cette année sont encore attendues par les marchés.
L’or au comptant a continué de tester les deux côtés du niveau de soutien à 4 000 $, dernière transaction à 4 009,76 $ pour une perte de 0,19% sur la séance.
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Les restrictions d’importation de mi-Mai en Inde créent une pénurie d’offre d’argent
Les restrictions de mi-Mai imposées par l’Inde sur les importations d’argent, introduites peu après que le gouvernement a relevé les droits d’importation de l’or et de l’argent de 6% à 15%, ont créé une pénurie sur le marché intérieur malgré une demande relativement faible, ont indiqué les analystes de Heraeus. Les importations d’argent sont tombées à seulement 1,0 moz en Mai, soit plus de 90% en dessous de la moyenne sur 5 ans pour Mai, qui s’établit à 14,1 moz. Les importations ont été davantage restreintes en Juin, les règles ayant été resserrées pour inclure le grain et la poudre d’argent, et une autorisation d’importation étant également requise.
Les primes sur l’argent en Inde montent à 6,50 $ au-dessus des prix officiels
La réduction du métal disponible a poussé les primes sur l’argent en Inde à environ 6,50 $/oz au-dessus des prix officiels intérieurs, soit plus de 10% au-dessus des prix de référence, ont écrit les analystes, contre des décotes pouvant atteindre 5,50 $/oz en Mai. Avec une offre intérieure nettement inférieure à la demande, les restrictions d’importation ont créé un marché physique tendu.
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L’Inde a importé 1,0 moz d’argent en Juin, en baisse de 84% par rapport à 6,3 moz en Juin 2025, a noté Heraeus. Cette chute reflète l’impact continu des récentes restrictions d’importation et des droits conçus pour soutenir la roupie. L’Inde est une région cruciale pour la demande mondiale d’argent, avec des importations totales de 210 moz en 2025, représentant environ 18% de la demande mondiale d’argent.
L’or au comptant s’échange à 4 009,76 $, l’argent à 56,962
L’argent au comptant a fait sa dernière transaction à 56,962 $ par once, en hausse de 1,90% sur le graphique quotidien, alors que les prix tentent de reconquérir le niveau de 57 $ par once.
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FAQ
Pourquoi l’or ne bénéficie-t-il pas des attentes revues à la baisse concernant les hausses de taux ?
D’après les analystes de Heraeus, les prix de l’or ne bénéficient pas de la baisse des attentes concernant les hausses de taux, car les acteurs du marché s’inquiètent du conflit en Iran et des tensions autour du détroit d’Hormuz. Cela amène les marchés à escompter des publications de données économiques positives sortant en dessous des attentes depuis la fin du mois de juin.
Qu’est-ce qui a fait monter les primes sur l’argent indien à 10% au-dessus des prix de référence ?
Les restrictions d’importation de mi-Mai sur l’argent, introduites peu après que le gouvernement a relevé les droits d’importation de 6% à 15%, ont créé une pénurie sur le marché intérieur. Les importations d’argent sont tombées à 1,0 moz en Mai, soit plus de 90% en dessous de la moyenne sur 5 ans, poussant les primes à environ 6,50 $/oz au-dessus des prix officiels intérieurs, ou à plus de 10% au-dessus des prix de référence.
Comment la baisse des prix du pétrole a-t-elle affecté l’inflation américaine en Juin ?
Les prix du pétrole brut WTI sont passés sous 100 $/bbl le 21 Mai et ont continué de baisser tout au long de Juin. Cela s’est répercuté sur la baisse des prix à la consommation : les indices US des prix à la consommation et à la production ont reculé de 0,4% en glissement mensuel, et l’inflation CPI « headline » est passée de 4,2% en Mai à 3,5% en Juin, en dessous de l’attente de 3,8%.
