Fed 古尔斯比 : les données sur l’inflation sont « une mauvaise nouvelle », avertit que le PCE à 3,5 % est trop élevé

Le président de la Réserve fédérale de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré le 2 mai sur l’émission « The Journal Editorial Report » de Fox News que les données d’inflation publiées la semaine précédente étaient « une mauvaise nouvelle » pour la Fed, qui doit rester prudente sur une baisse des taux jusqu’à ce que l’inflation retombe clairement. CNBC cite l’interprétation de Goolsbee : « Nous devons obtenir une sorte de garantie, de confirmation que nous revenons à l’objectif d’inflation de 2 %. » Auparavant, l’indice PCE des prix a affiché un taux annuel de 3,5 % en mars, soit 1,5 point de pourcentage au-dessus de l’objectif de la Fed.

Goolsbee a déclaré : les données sur l’inflation « ne sont pas belles à voir », elles ne sont pas seulement influencées par la guerre

Goolsbee a indiqué que la principale source de préoccupation dans ces données d’inflation réside dans leur composition : la hausse de l’inflation ne se retrouve pas seulement dans les secteurs touchés par le prix du pétrole lié à la guerre Iran–Israël, mais aussi dans les services, largement isolés des effets supposés des droits de douane et des prix de l’énergie. Cela signifie que la pression inflationniste est plus étendue que ce qu’on pourrait attribuer uniquement à un choc externe, et qu’elle est davantage structurelle.

Il a aussi ajouté que sa crainte de l’inflation s’était intensifiée au cours des dernières semaines, à mesure que le prix du pétrole montait. La position de Goolsbee était auparavant considérée comme plutôt « colombe » (favorable à des baisses de taux) ; ses propos ont constitué pour les marchés un signal clair de durcissement.

PCE à 3,5 % : trop élevé, l’écart avec l’objectif se creuse

L’indicateur d’inflation « principal » privilégié par la Fed, l’indice PCE des prix, a affiché un taux annuel de 3,5 % en mars, nettement au-dessus de la cible à long terme de 2 % de la Fed. Goolsbee n’a pas exclu explicitement de nouvelles baisses de taux, mais il a insisté sur la nécessité de voir d’abord une baisse nette et claire de l’inflation, sinon la politique monétaire doit rester « prudente » (cautious).

Ce positionnement s’accorde avec l’ambiance qui régnait à la fin avril lors de la réunion du FOMC, où « les désaccords se sont accentués » — les membres avaient des divergences nettes sur la persistance de l’inflation et sur le calendrier d’une baisse des taux. En tant que membre votant, tout changement d’attitude de Goolsbee a un impact concret sur l’orientation des décisions du FOMC après mai.

À surveiller ensuite : les données PCE de mai, et la réunion du FOMC de juin

Le prochain point à surveiller sera l’indice des prix PCE d’avril, publié fin mai — s’il reste à 3,5 % ou plus, le calendrier de baisses de taux de la Fed pourrait être repoussé davantage. Un autre point à surveiller est la mise à jour du « dot plot » lors de la réunion du FOMC de juin, et de savoir si elle reflète une révision globale à la baisse du nombre de baisses de taux envisagées pour 2026.

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