L’analyste en stratégie actions à l’étranger et à Hong Kong de CICC, Liu Gang, maintient l’avis selon lequel les indices larges Chine-Hong Kong devraient continuer à évoluer en volatilité faible, en particulier sur le marché boursier de Hong Kong, avec une prévision du niveau central de l’indice Hang Seng restant à 26 000 points. Liu a expliqué que la direction des indices larges Chine-Hong Kong est largement alignée sur le cycle du crédit de la partie continentale, et que CICC s’attend à ce que ce cycle du crédit fluctue, ce qui limitera l’espace global de variation des indices pour les marchés actions Chine-Hong Kong. Cette prévision, déjà annoncée par CICC, reste inchangée, la société estimant que l’alignement entre la performance du marché et les conditions du crédit sur le continent se poursuivra.
Valorisation de l’indice Hang Seng Tech à de faibles niveaux, avec un potentiel de baisse limité
Liu Gang a indiqué que la valorisation de l’indice Hang Seng Tech Index (HKSTI) est actuellement très faible, avec une marge relativement limitée pour une nouvelle baisse significative. D’un point de vue de la valorisation, le HKSTI n’est pas une mauvaise opération, même si son potentiel haussier est limité par les fondamentaux. Pour que le HKSTI devienne une opération favorable, Liu a expliqué qu’il faudrait que plusieurs conditions se matérialisent : amélioration substantielle des résultats des entreprises, politiques favorisant un plan de relance de la consommation, investissements agressifs en IA de la part des géants de l’internet, et baisse rapide des rendements des obligations américaines qui aiderait à réduire les coûts de financement globaux.
Malgré ces contraintes, Liu estime que le HKSTI présente une valeur fondée sur une approche par probabilités après sa correction précédente. Il a noté que l’indice a atteint des niveaux où le ratio risque-rendement s’est amélioré par rapport aux périodes précédentes.
Les investisseurs long terme mieux placés pour une exposition à l’indice Tech
Liu Gang a indiqué que, pour les investisseurs ayant des exigences de coût plus faibles, un allocation progressive au HKSTI demeure une option viable, notamment pour des capitaux à long terme tels que les fonds d’assurance. Ces types d’investisseurs ont la capacité d’investir dans le HKSTI sur des périodes prolongées tout en attendant que les rendements se matérialisent. En revanche, pour les fonds communs de placement et autres investisseurs qui cherchent des rendements relatifs, investir dans le HKSTI implique des coûts d’opportunité même si l’indice reste plat, car le capital pourrait potentiellement générer des rendements ailleurs.
L’analyste a différencié les types d’investisseurs selon leurs exigences de rendement et leurs horizons temporels, suggérant que la valorisation actuelle du HKSTI est davantage adaptée aux capitaux patients et à long terme qu’aux fonds axés sur la performance, avec des périodes de mesure plus courtes.
Les investissements en IA des géants tech de Hong Kong sous-performent leurs pairs mondiaux
Interrogé sur la raison pour laquelle les géants de la technologie cotés à Hong Kong ont sous-performé leurs homologues mondiaux malgré un déploiement actif de stratégies IA, Liu Gang l’a attribué à la performance relativement ordinaire des hyperscalers mondiaux récemment. Il a noté que les gains récents dans les secteurs de l’IA aux États-Unis se sont principalement concentrés sur les valeurs liées au matériel plutôt que sur les fournisseurs de services cloud.
Liu a fait référence à l’expérience américaine, en soulignant que l’avantage de l’industrie de l’IA réside dans les applications B2B (business-to-business), tandis que de nombreux géants tech de Hong Kong se concentrent sur des applications d’IA dans les segments B2C (business-to-consumer). De plus, pour les géants de l’internet cotés à Hong Kong, la concurrence dans la livraison de repas continue d’avoir des impacts potentiels persistants sur leur performance.
FAQ
Quelle est la prévision actuelle de CICC pour l’indice Hang Seng ?
CICC maintient sa prévision selon laquelle le niveau central de l’indice Hang Seng est d’environ 26 000 points. L’analyste en stratégie actions à l’étranger et à Hong Kong, Liu Gang, a déclaré que ce point de vue reste inchangé, la société s’attendant à ce que les fluctuations du cycle du crédit sur le continent contraignent l’espace global de variation de l’indice pour les marchés actions Chine-Hong Kong.
Pourquoi CICC pense-t-elle que l’indice Hang Seng Tech a un potentiel haussier limité ?
Liu Gang a expliqué que même si la valorisation de l’indice Hang Seng Tech est actuellement très faible avec une baisse limitée, son potentiel haussier est contraint par les fondamentaux. Pour que l’indice devienne une opération favorable, plusieurs conditions devraient se produire : amélioration substantielle des résultats des entreprises, politiques favorisant un plan de relance de la consommation, investissements agressifs en IA de la part des géants de l’internet, et baisse rapide des rendements des obligations américaines afin de réduire les coûts de financement globaux.
