Ouverture
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine a signé un protocole d’entente avec la National Hockey League (LNH) pour aider à faire respecter l’interdiction des marchés de prédiction liés au hockey professionnel. L’accord, annoncé jeudi par le président de la CFTC, Michael Selig, vise à protéger le hockey professionnel et les marchés de prédiction associés contre les opérations d’initiés, la fraude et d’autres abus, en offrant au régulateur et à la LNH un canal formel pour partager des informations et coordonner leurs actions lorsque des contrats d’événements soulèvent des inquiétudes en matière d’intégrité. Le calendrier reflète l’extension des marchés de prédiction à des contrats liés au sport : les plateformes Kalshi et Polymarket proposent déjà des contrats liés aux séries de la Coupe Stanley, qui ont commencé en avril, tandis que la saison 2026-27 de la LNH est prévue pour débuter en septembre. La CFTC construit des liens réglementaires directs avec des ligues sportives dans un contexte de différends fédéraux et étatiques en cours portant sur l’autorité juridictionnelle relative aux produits de marchés de prédiction.
Stratégie plus large de la CFTC auprès des ligues sportives
L’accord avec la LNH fait suite à une démarche similaire conclue avec la Major League Baseball (MLB) en mars, lorsque la MLB a également annoncé Polymarket comme sa plateforme officielle de marché de prédiction. Le partenariat illustre la stratégie de la CFTC : établir des liens directs avec des ligues sportives tout en contestât simultanément l’autorité réglementaire des États sur les marchés de prédiction.
Sous Selig, la CFTC a maintes fois revendiqué une juridiction exclusive sur des plateformes comme Kalshi et Polymarket. Cette affirmation est au cœur d’un litige juridique en expansion. L’agence a engagé des actions contre des autorités en Ohio, dans le Connecticut, en Illinois, à New York et au Minnesota, où elle a contesté ce qu’elle a décrit comme des interdictions ou restrictions imposées par les États à des plateformes de marchés de prédiction.
Le cœur du différend porte sur la qualification réglementaire. Les marchés de prédiction proposent des contrats sur des résultats, tandis que les lois sur les paris sportifs sont généralement appliquées au niveau des États. La position de la CFTC est que les contrats d’événements listés sur des plateformes réglementées au niveau fédéral relèvent de son autorité, et non des règles fragmentées de jeux d’argent des États.
Direction de la CFTC et lacunes réglementaires
La CFTC poursuit cette stratégie tout en fonctionnant avec une structure de direction anormalement légère. L’agence devrait être dirigée par un panel bipartite de cinq commissaires, mais Selig est le seul commissaire depuis décembre.
Ce manque de leadership revêt une importance particulière à mesure que la politique relative aux marchés de prédiction s’élargit. Des questions majeures restent sans réponse, notamment jusqu’où les contrats liés au sport peuvent s’étendre, quelles protections sont nécessaires autour des données de la ligue et des informations privilégiées, et si les États peuvent restreindre des plateformes malgré la supervision fédérale. Des parlementaires ont exhorté le président Donald Trump à nommer des membres supplémentaires de la CFTC, citant une législation pendante sur la structure des marchés et le besoin d’un panel complet. À la date de jeudi, aucune nomination publique n’avait été annoncée.
Dépôt de produit concomitant de Polymarket
L’accord avec la LNH est arrivé un jour après que Polymarket a déposé une lettre de certification en propre du produit auprès du secrétaire de la CFTC, Christopher Kirkpatrick. Le dépôt porte sur des « contrats de résultats combinatoires », qui permettraient à la société de combiner deux ou plusieurs contrats d’événements sous-jacents sur sa plateforme.
Cette conception de produit pourrait élargir les offres de marchés de prédiction en permettant aux utilisateurs de prendre des positions sur des résultats liés plutôt que sur des événements isolés. Dans le sport, la politique ou les marchés économiques, les contrats combinés peuvent générer des expositions au risque plus complexes. Ils soulèvent aussi davantage de questions de surveillance, car les résultats combinés peuvent être plus difficiles à contrôler en matière de manipulation, d’informations d’initiés et de protection des utilisateurs.
Pour les ligues sportives, l’inquiétude est directe. Un seul contrat d’événement lié à un gagnant de championnat présente déjà des risques d’intégrité. Un contrat combinant plusieurs résultats de matchs, de joueurs ou de saisons pourrait créer des préoccupations d’intégrité plus larges si des acteurs du marché ont accès à des informations non publiques.
Un carrefour pour la structure des marchés
L’accord de la CFTC avec la LNH arrive à un moment charnière pour les marchés de prédiction. Les plateformes de marché étendent leur conception de produits, les ligues sportives entrent dans des arrangements commerciaux et réglementaires, et les États contestent l’autorité fédérale de la CFTC. L’issue réglementaire déterminera si les marchés de prédiction se développent comme des produits financiers réglementés à l’échelle nationale ou s’ils demeurent fragmentés dans une série de litiges juridiques propres à chaque État.
