L’exchange crypto Bullish (NYSE : BLSH) a annoncé le 5 mai avoir conclu un accord final avec le fonds d’investissement Siris Capital pour acquérir Equiniti, un agent de transfert (transfer agent) britannique de premier plan, pour 4,2 milliards de dollars. Le deal vise à combiner « le trading crypto » et « l’enregistrement de valeurs mobilières traditionnelles » afin de créer un « agent mondial de transfert de titres tokenisés ». Reporté par CNBC, Equiniti fournit actuellement des services d’enregistrement et d’actionnaires à plus de 2 500 sociétés cotées et à 20 millions d’actionnaires, avec un volume de traitement annuel d’environ 500 milliards de dollars. L’opération constitue l’un des plus importants rachats d’infrastructures de la finance traditionnelle dans l’industrie crypto ces dernières années et le règlement est prévu pour janvier 2027.

Structure de la transaction : 1,85 milliard de dollars de dette prise en charge + 2,35 milliards de dollars en actions Bullish

La transaction de 4,2 milliards de dollars se décompose comme suit :

1,85 milliard de dollars — prise en charge de la dette existante d’Equiniti

2,35 milliards de dollars — contrepartie en actions Bullish, calculée sur la base du VWAP (prix moyen pondéré par le volume) des 30 jours précédant la clôture du 4 mai, soit 38,48 dollars par action

Le vendeur, Siris Capital, est un fonds de private equity qui a retiré Equiniti de la Bourse de Londres en 2021. La direction d’Equiniti et le PDG Dan Kramer resteront en poste et continueront d’être responsables des opérations quotidiennes, des obligations de conformité et des relations clients.

Après intégration : 1,3 milliard de dollars de chiffre d’affaires, 500 millions d’EBITDA, 2 500 entreprises avec enregistrement des actionnaires

Après la fusion, Bullish s’attend à atteindre en 2026 environ 1,3 milliard de dollars de chiffre d’affaires total ajusté et 500 millions de dollars et plus d’EBITDA ajusté (en excluant les dépenses d’investissement), avec un taux de croissance annuel composé du chiffre d’affaires de 6–8 % sur 2027–2029. Parmi cela, la croissance des services de tokenisation et de blockchain atteindrait 20 %.

Les actifs clés qu’Equiniti apporte à Bullish :

Services d’enregistrement des actionnaires et de transfert pour 2 500+ sociétés cotées

Base de clients de 20 millions d’actionnaires

Activité de paiements avec un volume annuel d’environ 500 milliards de dollars

Licences d’exploitation conformes à travers le Royaume-Uni, les États-Unis et l’Europe

Pour Bullish, acquérir Equiniti revient à « ne pas avoir à construire ex nihilo une infrastructure de tokenisation » : reprendre directement les relations d’enregistrement des valeurs de 2 500 sociétés, puis transférer progressivement ces historiques d’actionnaires « on-chain », pour en faire des titres tokenisés. Ce parcours « d’abord acheter l’infrastructure, puis la tokeniser » constitue le modèle d’expansion le plus direct pour une entreprise crypto après un IPO sur les marchés de capitaux américains.

Enjeux pour l’industrie : année de démarrage des M&A de tokenisation, intersection avec DTCC et la route Canton

Le deal s’inscrit au moment où les « M&A d’infrastructures de tokenisation » prennent nettement de l’ampleur en 2026. Repères :

Décembre 2025 — DTCC et Digital Asset collaborent pour tokeniser les bons du Trésor US détenus via DTC sur le réseau Canton, avec entrée en environnement de production contrôlé au S1 2026

Avril 2026 — FINRA approuve Securitize pour exercer le sous-traitance et la conservation des introductions en bourse tokenisées

Mai 2026 — Kresus rejoint l’écosystème Canton et collabore avec la société de valeurs mobilières Hanwha pour une plateforme de tokenisation d’actifs du marché privé en Corée

Mai 2026 (ce deal) — Bullish acquiert Equiniti, combinant un agent de transfert et un échange de tokenisation

Le point commun de ces quatre éléments est de « faire passer la tokenisation de la “nouvelle émission” vers le fait de mettre “des actifs existants on-chain” ». Il ne s’agit pas seulement de créer de nouveaux produits de tokenisation : il s’agit de transférer progressivement sur la blockchain des dizaines de milliards de dollars d’enregistrements d’actionnaires, de services liés aux obligations et aux valeurs mobilières, déjà existants. L’acquisition d’Equiniti par Bullish est la transaction unique la plus grande à ce stade sur cette trajectoire, et marque une accélération claire du modèle « les entreprises natives crypto rachètent directement des infrastructures de la finance traditionnelle ».

Cet article « Bullish acquiert Equiniti pour 4,2 milliards de dollars : l’échange crypto rachète l’enregistrement de titres traditionnels et combine une infrastructure de tokenisation » apparaît pour la première fois sur Chaîne d’actualités ABMedia.

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