L’entreprise cotée en bourse à la NYSE Bitmine Immersion Technologies (code : BMNR) a annoncé, après une nouvelle vague d’accumulation, que ses avoirs en ETH atteignent 5,21 millions d’unités, pour un total d’actifs et de liquidités de 13,4 milliards de dollars, ce qui en fait la plus grande société « trésor » en éther du marché public. D’après l’annonce des investisseurs de Bitmine, BMNR détient désormais 4,31 % de l’offre totale d’ETH, soit près de l’objectif de « 5 % de position » fixé par le président Tom Lee.
5,21 millions d’ETH, 13,4 milliards de dollars de position totale
Détails des dernières divulgations de BMNR :
Position en ETH : 5,21 millions d’unités, soit 4,31 % de l’offre totale d’ETH (1,207 milliard d’unités)
Données de la semaine précédente au 5/4 : 5,18 millions d’unités d’ETH, soit 4,29 %
Ajout sur la semaine d’environ 300 000 ETH, nettement plus lent que le rythme cumulé de plus de 1 million d’unités lors des semaines précédentes
Total des actifs crypto + liquidités : 13,4 milliards de dollars (dont environ 13,0 milliards en ETH, 700 millions en liquidités, les participations dans Beast Industries et Eightco totalisant 283 millions)
ETH mis en jeu (staking) : 4,36 millions d’unités (soit 84 % de la position totale), rendement annuel du staking d’environ 297 millions de dollars
BMNR est présidée par Tom Lee, fondateur de Fundstrat, et a lancé sa stratégie de trésorerie Ethereum à la mi-2025. À l’époque, la société détenait environ 1 million d’ETH ; en mai 2026, elle en avait accumulé 5,21 millions, réalisant une expansion de 5 fois en 11 mois.
Accumulation ralentie : près du seuil des 5 % de position, ajustement annoncé par Tom Lee
La raison d’une baisse notable de l’accumulation cette semaine correspond aux déclarations publiques de Tom Lee du 7 mai : il indiquait alors que BMNR était proche de l’objectif de 5 % de position et que le rythme d’achat des prochaines semaines serait ajusté. De 5,18 millions au 5/4 à 5,21 millions au 5/11, avec seulement 300 000 unités d’augmentation, c’est la plus faible accumulation hebdomadaire de BMNR au cours des trois derniers mois.
Dans sa dernière annonce, Tom Lee a réaffirmé : « Ethereum reste la blockchain de contrats intelligents la plus largement utilisée, adaptée à la vague à venir d’une économie des agents (agentic commerce). » Cette narration constitue l’ancrage central de la valorisation de BMNR : relier les avoirs en ETH aux infrastructures financières des agents, une trajectoire différente de celle de Strategy qui positionne le BTC comme une « réserve de valeur ».
Comparaison : une autre trajectoire de trésorerie en dehors de Strategy
La comparaison entre BMNR et Strategy (ancien MicroStrategy) est devenue un modèle typique de stratégies de trésorerie pour les sociétés crypto : Strategy détient 818 334 BTC, avec une capitalisation d’environ 66,0 milliards de dollars ; BMNR détient 5,21 millions d’ETH, pour une position totale de 13,4 milliards de dollars. D’un côté une seule classe d’actifs (BTC), de l’autre un mix intégrant les revenus du staking (4,36 millions d’ETH en staking, 297 millions de dollars de rendement annualisé).
Pour les investisseurs institutionnels, la particularité du modèle BMNR est le principe du « staking qui s’auto-soutient » : 84 % des ETH sont mis en staking, générant un revenu fixe qui peut couvrir partiellement les coûts opérationnels de l’entreprise, contrairement au modèle de Strategy reposant uniquement sur l’appréciation du prix du BTC.
Les indicateurs à suivre ensuite incluent : si BMNR arrête d’acheter activement avant ou autour du seuil de 5 %, l’évolution du rendement annualisé du staking d’ETH, et l’impact de la volatilité du prix de l’ETH sur le cours de l’action BMNR (actuellement, l’action BMNR se négocie sous la valeur liquidative par action, et le marché a déjà en partie intégré la valorisation des variations de valeur).
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