Alphabet (Google) a annoncé un chiffre d’affaires du 2e trimestre de 119,8 milliards de dollars le 22 juil. (heure locale), dépassant les estimations du marché de 116,9 milliards de dollars, et a dévoilé des plans d’investissement plus ambitieux dans l’IA, avec des prévisions de dépenses d’investissement (capex) relevées de 180-190 milliards de dollars à 195-205 milliards de dollars pour l’année. Le chiffre d’affaires représente une hausse de 24% en glissement annuel, portée par la demande en IA et en infrastructures côté entreprises, qui a fait passer le revenu de Google Cloud à 24,8 milliards de dollars — soit une envolée de 82%. Le PDG Sundar Pichai a déclaré que les investissements IA de l’entreprise redéfinissent les possibilités dans tous les domaines et que la stratégie IA différenciée apporte une valeur mesurable aux clients, avec environ 90% des entreprises du Fortune 100 ayant adopté des modèles Gemini entreprise et des utilisateurs mensuels actifs de l’app Gemini atteignant 950 millions. L’extension des investissements signale une demande toujours forte en infrastructures IA et en semi-conducteurs, même si le marché a aussi noté des inquiétudes sur la rentabilité, le free cash flow du 2e trimestre étant devenu négatif de 5,86 milliards de dollars en raison de lourds investissements dans des centres de données.
Alphabet publie 119,8 Md$ de revenus au T2 et relève ses prévisions de capex à $205B
Alphabet a annoncé ses résultats du 2e trimestre après la clôture du marché boursier de New York le 22 juil. (heure locale). Le chiffre d’affaires atteint 119,8 milliards de dollars, soit une hausse de 24% par rapport à la même période l’an dernier, dépassant la prévision de 116,9 milliards de dollars établie par le London Stock Exchange Group (LSEG). Les revenus de Google Cloud s’établissent à 24,8 milliards de dollars, soit une progression de 82%, alors que la demande en IA et en infrastructures côté entreprises a augmenté. Sundar Pichai a déclaré : « Nos investissements en IA redéfinissent l’horizon des possibilités dans tous les domaines », ajoutant que « la stratégie IA différenciée apporte une valeur réelle et mesurable aux clients ». Pichai a précisé qu’environ 90% des entreprises du Fortune 100 ont adopté des modèles Gemini entreprise et que le nombre d’utilisateurs mensuels actifs de l’app Gemini totalise 950 millions.
Le plan d’investissement a eu un impact plus important sur le marché que les résultats comptables eux-mêmes. Alphabet a relevé ses perspectives de dépenses d’investissement pour l’année, de 180-190 milliards de dollars à 195-205 milliards de dollars, soit une révision à la hausse de 15 milliards de dollars. Les dépenses d’investissement du 2e trimestre atteignent 44,9 milliards de dollars, en hausse de 101% par rapport à l’année précédente. Cela indique une hausse des investissements dans les centres de données, les serveurs IA et la puce IA propriétaire de l’entreprise, l’unité de traitement Tensor (TPU). De grands médias étrangers ont interprété cela comme un signal que la demande en infrastructures IA et en semi-conducteurs reste solide. Après l’annonce des résultats, des valeurs liées à la mémoire pour semi-conducteurs, dont Micron et SanDisk, ont progressé lors des échanges après séance.
Les valeurs de semi-conducteurs réagissent à l’extension des investissements dans un contexte d’inquiétudes sur la rentabilité
Cependant, le poids d’investissements plus agressifs s’est aussi fait sentir. Le Wall Street Journal a analysé que le marché réagit avec plus de sensibilité à la dégradation de la génération de cash provenant des investissements en infrastructures IA qu’aux résultats d’Alphabet en eux-mêmes. Le free cash flow (FCF) d’Alphabet au 2e trimestre est passé en négatif à 5,86 milliards de dollars en raison d’investissements massifs dans des centres de données, ce qui a fait chuter le cours de l’action de plus de 4% lors des échanges après séance. Même si l’expansion des investissements en IA est positive pour les sociétés de semi-conducteurs, la rentabilité et le cash flow des entreprises qui investissent émergent comme des variables clés qui détermineront les cours boursiers futurs.
Le secteur des valeurs mobilières s’est globalement accordé à dire que ces résultats confirment que le cycle d’investissement en IA ne s’est pas affaibli. Les inquiétudes récentes du marché ont porté sur les craintes dites de « pic des semi-conducteurs » — l’idée que de grandes entreprises technologiques pourraient ralentir le rythme des investissements IA, ce qui pourrait freiner la croissance chez les acteurs des semi-conducteurs IA comme NVIDIA et SK Hynix. Toutefois, comme Alphabet relève en réalité son plan d’investissement, les craintes de ralentissement des investissements IA et de pic de l’industrie des semi-conducteurs ont été davantage atténuées, selon les évaluations.
Mais de nombreux analystes estiment qu’il est encore trop tôt pour confirmer une inversion de tendance pour les valeurs mondiales de semi-conducteurs sur la seule base de cet événement. Reuters a rapporté que l’attention du marché se concentre désormais sur le point de savoir si d’autres hyperscalers (entreprises exploitant des centres de données ultra-grands) comme Microsoft, Meta et Amazon maintiennent des positions d’investissement similaires. Le média spécialisé dans l’investissement Barron's a aussi analysé que, puisque Alphabet est la première grande valeur tech de cette saison de résultats, les plans de dépenses d’investissement de Big Tech à venir influenceront le sentiment des investisseurs dans le secteur des semi-conducteurs.
L’attention de Wall Street se déplace progressivement de l’ampleur des investissements en soi vers la question de savoir si ces investissements se traduisent réellement en profits. Reuters a analysé que, tant que l’expansion des investissements dans les infrastructures IA se poursuit, le taux de croissance des dépenses d’investissement dépasse la capacité de génération de cash. Si l’activité IA ne parvient pas à démontrer les niveaux de revenus et de rentabilité attendus au cours des prochaines années, la confiance des investisseurs pourrait vaciller. Même si l’expansion des investissements en IA se poursuit — maintenant un environnement favorable à la demande en HBM (mémoire à bande passante élevée), en GPU (unité de traitement graphique) et en mémoire de serveurs — les analystes notent que les valeurs de semi-conducteurs pourraient aussi continuer à faire preuve de volatilité si Big Tech ne parvient pas à démontrer une rentabilité à la hauteur des investissements massifs.
Microsoft, Meta, Amazon, Apple : résultats prévus du 29 au 30 juil.
L’attention du marché se tourne désormais vers les résultats restants de Big Tech. Microsoft et Meta annonceront leurs résultats du 2e trimestre le 29 juil., tandis qu’Amazon et Apple sont attendus pour le 30 juil. Si ces entreprises maintiennent aussi des positions d’investissement agressives dans les centres de données, la confiance du marché dans la demande en semi-conducteurs pourrait encore se renforcer. À l’inverse, si elles privilégient la gestion de la rentabilité plutôt que l’expansion des investissements, les craintes de pic des semi-conducteurs récemment apaisées pourraient resurgir, selon les prévisions. Ko Young-min, chercheur chez Daol Investment & Securities, a déclaré : « Comme la direction de l’expansion des investissements venant des clients déterminant la demande à venir a été confirmée, un changement de sentiment à court terme dans le secteur des semi-conducteurs est possible », estimant que « les cours des actions du secteur sont aussi dans une phase de confirmation du point bas ».
FAQ
Qu’a annoncé Alphabet le 22 juil. ?
Alphabet a fait état, le 22 juil. (heure locale), d’un chiffre d’affaires du 2e trimestre de 119,8 milliards de dollars, supérieur aux estimations du marché de 116,9 milliards de dollars, et a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’exercice complet, de 180-190 milliards de dollars à 195-205 milliards de dollars — soit une hausse de 15 milliards de dollars —, axée sur les investissements en infrastructures IA, y compris les centres de données, les serveurs IA et les puces TPU propriétaires.
Pourquoi le free cash flow d’Alphabet est-il devenu négatif au T2 ?
Le free cash flow du 2e trimestre d’Alphabet est devenu négatif de 5,86 milliards de dollars en raison d’investissements à grande échelle dans des centres de données totalisant 44,9 milliards de dollars de dépenses d’investissement, ce qui correspond à une hausse de 101% par rapport à l’année précédente, alors que l’entreprise a élargi ses infrastructures IA malgré une forte croissance des revenus de 24% en glissement annuel.
Quand les autres entreprises de Big Tech publieront-elles leurs résultats du T2 ?
Microsoft et Meta doivent annoncer leurs résultats du 2e trimestre le 29 juil., tandis qu’Amazon et Apple publieront le 30 juil., les acteurs du marché surveillant de près si ces hyperscalers maintiennent des positions d’investissement IA agressives similaires ou s’ils déplacent l’attention vers la gestion de la rentabilité.
