Le cycle de rotation de Bitcoin ne tourne pas ? MicroStrategy lance des actions privilégiées STRC, axées sur un rendement élevé et une faible volatilité

Alors que le prix du Bitcoin continue de chuter, la stratégie de réserve en Bitcoin, pionnière dans ce domaine, Strategy (anciennement MicroStrategy), voit également ses cours baisser. Le PDG Phong Le a annoncé l’émission accrue d’actions privilégiées perpétuelles appelées « Stretch », offrant un dividende flottant pouvant atteindre 11,25 %, afin d’attirer les investisseurs conservateurs souhaitant exposer leur portefeuille aux actifs numériques tout en se prémunissant contre la volatilité. Par ailleurs, cela reflète également le défi auquel l’entreprise est confrontée suite à la disparition de la prime sur le prix des actions ordinaires pour financer l’achat de Bitcoin, ce qui oblige la direction à rechercher des voies de financement alternatives pour maintenir sa stratégie de détention à long terme.

Transformation des outils de financement de MicroStrategy : lutter contre le risque de volatilité avec des actions privilégiées à haut rendement

Le produit d’actions privilégiées perpétuelles « Stretch », dont le symbole boursier est STRC, est une innovation financière dans un contexte de changement du marché des capitaux. Cet instrument offre actuellement un dividende flottant fixé à 11,25 %, avec un mécanisme de réinitialisation mensuelle du taux, visant à maintenir la valeur nominale autour de 100 dollars. Cette conception vise à transformer le « capital numérique » à forte volatilité en un produit semblable à un revenu fixe, afin d’apaiser les investisseurs paniqués par la récente vague de liquidations sur le marché des cryptomonnaies. Bien que ces actions privilégiées ne représentent qu’une petite partie du financement récent, dans un contexte où le prix des actions ordinaires connaît de fortes fluctuations et où la prime disparaît, ces outils défensifs pourraient devenir des canaux importants pour la liquidité future de l’entreprise.

Strategy a précédemment annoncé que tous les paiements de dividendes prioritaires en 2025 et au cours des dix prochaines années seraient considérés comme des « remboursements de capital » selon la législation fiscale fédérale américaine. Cela signifie que les investisseurs ne reçoivent pas des dividendes imposables immédiats, mais plutôt le remboursement de leur coût d’investissement. Pour les investisseurs taïwanais, cela résout le problème de la retenue d’impôt élevée sur les dividendes américains, permettant de percevoir intégralement un taux de rendement annuel élevé de 8 % à 11 %, sans que celui-ci ne soit réduit par la retenue de 30 %.

(Investir dans les actions privilégiées de MicroStrategy avec un rendement élevé de 10 %, exonérés de la taxe sur les dividendes à Taïwan)

La valeur nette des actifs sous pression : défis liés à la correction du prix des cryptomonnaies et au modèle de prime

Le contexte macroéconomique dégradé a fortement impacté la structure financière de Strategy. Après une chute de près de 50 % du prix du Bitcoin depuis son sommet d’octobre 2025, l’entreprise a enregistré une perte nette de 12,4 milliards de dollars au quatrième trimestre, principalement en raison d’une dépréciation non réalisée de 17,4 milliards de dollars sur ses avoirs en BTC. Plus important encore, le « effet de volant » central de l’entreprise — utiliser la prime élevée du prix des actions par rapport à la valeur de ses avoirs en Bitcoin pour émettre de nouvelles actions et acheter davantage de BTC — semble également devenir plus difficile. Avec la disparition quasi totale de la prime et le resserrement du marché des capitaux, il devient difficile pour MicroStrategy de financer ses acquisitions à moindre coût via des actions ordinaires comme par le passé. Bien que la détention de plus de 710 000 bitcoins constitue un actif considérable, dans un cycle de baisse des prix, cela devient aussi un lourd fardeau pesant sur le prix de l’action et la rentabilité comptable.

(MicroStrategy en perte de 17,4 milliards de dollars sur ses bitcoins, Saylor insiste sur le fait de HODL)

Michael Saylor maintient une position long terme, niant tout risque de liquidation du marché

Malgré la pression sur ses chiffres financiers, le président-directeur général Michael Saylor maintient une position haussière ferme sur le Bitcoin et tente de stabiliser la confiance du marché. Face aux inquiétudes selon lesquelles la baisse du prix pourrait forcer l’entreprise à vendre ses positions pour rembourser ses dettes ou limiter ses pertes, Saylor affirme que ces craintes sont « sans fondement » et réaffirme que l’entreprise continuera d’acheter du Bitcoin chaque trimestre.

Cependant, cette attitude sceptique se reflète dans la tendance du cours de l’action, qui a déjà chuté de 18 % cette année. Les investisseurs s’interrogent désormais sur la capacité de Strategy, en l’absence de primes de rendement, à soutenir à long terme son bilan massif uniquement par des actions privilégiées à haut rendement ou des instruments de dette, sans risquer une crise de liquidité.

Cet article « La rotation du Bitcoin est-elle bloquée ? MicroStrategy lance une action privilégiée STRC, axée sur un rendement élevé et une faible volatilité » a été publié initialement sur Chain News ABMedia.