Minero transformándose en potencia de cálculo de IA: CoinShares predice que para fin de año el 70% de los ingresos provendrán de IA

En abril de 2024, Bitcoin completó su cuarta reducción a la mitad en la historia, con la recompensa por bloque cayendo de 6.25 BTC a 3.125 BTC de repente. En ese momento, la industria en general esperaba que la subida del precio de la moneda amortiguara el impacto de la reducción a la mitad, sin embargo, el mercado de los dos años siguientes no siguió ese guion.

Hasta el 21 de abril de 2026, los datos del mercado de Gate muestran que Bitcoin cotiza a 75,674.7 dólares, aproximadamente un 40% por debajo del máximo histórico de alrededor de 126,080 dólares en octubre de 2025. Al mismo tiempo, la potencia de cálculo total de la red alcanzó un pico histórico de aproximadamente 1,160 EH/s a finales de 2025, lo que diluyó significativamente los ingresos de minería por unidad de potencia. La doble presión de costos e ingresos llevó a los mineros a una crisis estructural de rentabilidad.

Según el informe minero publicado por CoinShares en marzo de 2026, el costo promedio en efectivo ponderado para producir un Bitcoin en las empresas mineras cotizadas en el cuarto trimestre de 2025 aumentó a aproximadamente 79,995 dólares, mientras que el precio de Bitcoin en ese período fluctuaba entre 70,000 y 75,000 dólares. Esto significa que, incluso sin considerar la depreciación de equipos y gastos de capital, algunas empresas mineras ya estaban operando con pérdidas en términos de costos en efectivo. La métrica Hashprice, que mide la rentabilidad central de los mineros, cayó en el primer trimestre de 2026 a aproximadamente 28 a 30 dólares por PH/s por día, alcanzando el nivel más bajo desde la reducción a la mitad.

Frente a un modelo de negocio insostenible, las empresas mineras cotizadas iniciaron una migración sistemática de la minería de Bitcoin hacia infraestructuras de cálculo de IA.

Una transformación colectiva que atraviesa la industria

Hasta finales de marzo de 2026, las empresas mineras cotizadas habían firmado contratos de IA y computación de alto rendimiento por un valor total superior a 70 mil millones de dólares. El informe de CoinShares predice que, para fines de 2026, hasta el 70% de los ingresos de algunas de las principales empresas mineras provendrán del negocio de IA, en comparación con aproximadamente el 30% actual. Las empresas mineras están pasando de ser “principalmente dedicadas a la minería de Bitcoin” a convertirse en “operadores de centros de datos con minería como actividad secundaria”.

El motor principal de esta transformación es la disparidad en la economía unitaria. Los análisis del sector muestran que los centros de datos de IA pueden generar entre 200 y 500 dólares por megavatio, mientras que la minería de Bitcoin solo produce entre 57 y 129 dólares por megavatio, siendo la primera hasta 8 veces más rentable. En cuanto a los costos de infraestructura, la infraestructura de minería de Bitcoin cuesta aproximadamente entre 700,000 y 1,000,000 de dólares por megavatio, mientras que la infraestructura de IA requiere entre 8 y 15 millones de dólares por megavatio; la diferencia en inversión es significativa, pero la IA ofrece flujos de caja en dólares más estructurales, más estables y desvinculados del precio de la moneda.

Migración estructural de capital y posiciones

Los fondos necesarios para la transformación provienen principalmente de dos fuentes: financiamiento apalancado y venta de reservas de Bitcoin.

En el primer trimestre de 2026, las empresas mineras cotizadas en Norteamérica vendieron más de 32,000 BTC, superando no solo el total de todo 2025, sino también los aproximadamente 20,000 BTC vendidos durante el colapso de Terra-Luna en el segundo trimestre de 2022, estableciendo un récord trimestral de reducción de posiciones. Datos en cadena de CryptoQuant muestran que la cantidad total de Bitcoin en manos de los mineros cayó de aproximadamente 1.86 millones a finales de 2023 a unos 1.80 millones, una reducción neta de unos 60,000 BTC en dos años. De acumular para esperar una subida a vender activamente, el papel de los mineros está cambiando fundamentalmente.

Al mismo tiempo, varias empresas mineras están financiando la construcción de infraestructura de IA mediante deuda. IREN emitió bonos convertibles por 3.7 mil millones de dólares, Bitdeer ha acumulado deuda por 1,3 mil millones de dólares, y operadores como TeraWulf y Cipher también han asumido deudas por decenas de millones de dólares para ampliar sus centros de datos.

Caminos de transformación de cuatro empresas mineras

Cada empresa minera ha elegido estrategias de transformación diferenciadas según sus recursos, pero todas apuntan en la misma dirección.

Core Scientific: el pionero más audaz. En enero de 2026, vendió aproximadamente 1,900 BTC, recaudando 175 millones de dólares, y planea liquidar el resto de sus posiciones en el año. Su objetivo es convertir toda la capacidad eléctrica de 1.3 GW en su mina de Texas en infraestructura de IA, con una línea de crédito de 500 millones de dólares proporcionada por Morgan Stanley, ampliable a 1,000 millones. El acuerdo de expansión con CoreWeave tiene un valor de 10.2 mil millones de dólares y dura 12 años. Actualmente, los ingresos por servicios de IA representan el 39% de sus ingresos totales.

MARA Holdings: un cambio emblemático. Esta minera, conocida por su política de “nunca vender Bitcoin”, modificó en marzo de 2026 su política de tesorería, autorizando la venta de aproximadamente 53,822 BTC, y en el primer trimestre vendió más de 13,000 BTC. MARA firmó un acuerdo conjunto con Starwood Capital para transformar parte de sus minas de Bitcoin en centros de datos de IA, con una capacidad inicial de aproximadamente 1 GW, que puede ampliarse hasta 2.5 GW.

TeraWulf: un referente en diversificación estable. TeraWulf ha firmado contratos de HPC por 12.8 mil millones de dólares, y sus ingresos por IA ya representan el 27%. Su estrategia de transformación, temprana y relativamente prudente, la ha convertido en una de las empresas con mayor valoración en el mercado de capitales.

Bitdeer: liquidando posiciones y acelerando expansión. Bitdeer optó por vender sus BTC en balance para obtener liquidez y acelerar la adquisición de energía y tierras. Su potencia de cálculo propia ha aumentado a 63.2 EH/s, superando a MARA y convirtiéndose en la minera cotizada con mayor capacidad propia en el mundo.

Reacciones en la capa de red

La migración masiva de potencia de cálculo por parte de los mineros ya está afectando la seguridad de la red de Bitcoin.

La potencia total de la red cayó de un pico de aproximadamente 1,160 EH/s en 2025 a unos 920 EH/s, perdiendo más de 200 EH/s. El 20 de marzo de 2026, la red de Bitcoin experimentó su segunda reducción de dificultad en el año, con una caída cercana al 8%, y la potencia de cálculo cayó por debajo del umbral de 1 ZH/s. Alrededor del 18 de abril de 2026, la dificultad volvió a reducirse en aproximadamente un 4.91%, bajando de 138.97 billones a 132.14 billones. Estas múltiples reducciones de dificultad suelen ser señales claras de que los mineros están abandonando en masa en la historia de Bitcoin.

Charles Edwards, fundador de Capriole Investments, expresó su preocupación, citando predicciones que indican que en los próximos tres años, la proporción de ingresos de Bitcoin de las principales empresas mineras podría caer en promedio al 30%. Él afirmó: “Si estas cifras incluso son la mitad de precisas, la inversión en energía y compromiso con Bitcoin enfrentan una amenaza significativa”.

Divergencia en la valoración del mercado

El mercado de capitales ya ha asignado precios claros a las decisiones de transformación de las empresas mineras. La valoración de las empresas mineras con contratos de HPC en relación con sus ingresos futuros en 12 meses es aproximadamente 12.3 veces, mientras que las mineras puras solo alcanzan 5.9 veces. La diferencia de valoración supera el doble, lo que indica que los inversores ya no ven a estas empresas como “herramientas apalancadas de Bitcoin”, sino como “operadores de infraestructura” basados en activos de energía y centros de datos.

Riesgos emergentes en la seguridad minera: nuevos riesgos en la infraestructura de cálculo de IA

La migración masiva de las empresas mineras hacia infraestructura de IA no es solo un cambio de negocio, sino que introduce nuevas dimensiones de riesgo.

Por un lado, emergen amenazas de seguridad a nivel de hardware. En la segunda mitad de 2025, investigadores de seguridad detectaron una campaña global llamada ShadowRay 2.0, que aprovechaba una vulnerabilidad sin parchear en el marco de código abierto Ray para IA (CVE-2023-48022, puntuación CVSS 9.8). La campaña infectaba clústeres de GPU de NVIDIA y los convertía en redes de minería de criptomonedas autoinfectadas y replicantes. Los atacantes usaron las funciones legítimas de Ray para propagar cargas maliciosas a nivel mundial. Para las empresas mineras que han cambiado de ASIC a GPU, su infraestructura de IA podría convertirse en objetivo de ataques similares: los atacantes no necesitan romper encriptaciones complejas, sino simplemente explotar vulnerabilidades en el marco de IA para secuestrar la potencia de GPU.

Por otro lado, los riesgos financieros durante la transformación tampoco deben subestimarse. Varias empresas mineras están financiando la construcción de infraestructura de IA mediante altos niveles de endeudamiento. Algunas han aumentado significativamente su apalancamiento, y si la demanda de IA o la ejecución de contratos no cumplen con las expectativas, la presión financiera podría intensificarse rápidamente.

Conclusión

La migración masiva de mineros de Bitcoin hacia infraestructura de IA no solo es una respuesta pasiva a la presión de rentabilidad, sino que también constituye un evento estructural que redefine la valoración de activos de cálculo, reconfigura los flujos de capital y altera el panorama de seguridad de la red. La reducción a la mitad de 2024 expuso la fragilidad del modelo económico de minería de Bitcoin, mientras que el crecimiento explosivo en la demanda de cálculo de IA ofrece a las empresas mineras una vía alternativa de supervivencia. Contratos por 70 mil millones de dólares, la venta de 32,000 BTC en un solo trimestre y una caída de más de 200 EH/s en la potencia de cálculo total apuntan a una tendencia acelerada: los límites entre la industria minera y la infraestructura de cálculo de IA se están difuminando, y los fundamentos de descentralización de la red de Bitcoin están enfrentando la prueba más profunda desde su creación.