He estado investigando la configuración del mercado del oro para este año y, honestamente, el panorama técnico parece bastante convincente. Algunos analistas que sigo, incluido Gary Wagner de TheGoldForecast, están haciendo un argumento sólido de que estamos viendo una última caída antes de que las cosas se aceleren fuertemente hacia nuevos récords.

Aquí está la cuestión: los patrones de precios del oro han sido bastante consistentes últimamente. Hemos visto dos grandes rallys $500 por onza consecutivos. Desde octubre de 2023, alrededor de $2,000, subió a $2,535. Luego, tras una corrección, pasó de $2,380 a $2,800. Entonces, el plan parece ser: caída, rally de $400-500, repetir. Si ese patrón se mantiene y tenemos una caída a $2,600 primero, luego un $400 rally, estamos mirando potencialmente a $3,000 para fin de año o principios del próximo.

Lo que hace que este escenario sea más realista es el contexto macroeconómico. La agenda arancelaria de Trump es una gran variable impredecible: 25% en México y Canadá, 10% en China. Si esas tarifas realmente se implementan, estarás hablando de presiones inflacionarias serias. Y el precio del oro tiende a amar ese entorno como cobertura contra la inflación.

Luego tienes el tema geopolítico que no desaparece en breve. Ucrania, tensiones en Oriente Medio, fragmentación global: el Foro Económico Mundial clasificó el conflicto armado como el principal riesgo para este año. Ese tipo de incertidumbre mantiene el capital fluyendo hacia el oro.

La situación de la Reserva Federal es otra variable. Están desacelerando los recortes de tasas y nadie está realmente seguro de cuántos realmente ocurrirán. Eso dependerá de los datos de inflación y del crecimiento económico, lo cual vuelve a relacionarse con esas tarifas.

Una cosa que Wagner mencionó y que llamó mi atención: los metales preciosos han sido históricamente exentos de aranceles, pero bajo esta nueva administración, eso no está garantizado. Si las tarifas terminan afectando las importaciones de oro y plata, podría crear una volatilidad extrema. Podría ser un catalizador genuino para movimientos en los precios.

Goldman Sachs es más conservador, posponiendo su objetivo de $3,000 hasta mediados de 2026 y esperando $2,910 para fines de 2025, pero de cualquier manera, la configuración del precio del oro parece posicionada para un movimiento fuerte una vez que tengamos esa sacudida inicial. Vale la pena tenerlo en el radar si estás buscando coberturas macro o exposición a metales preciosos.