He estado notando mucho ruido sobre las acciones de cannabis últimamente, y honestamente, me hace preguntarme si la gente se está preparando para otra decepción. Permítanme explicar lo que realmente está sucediendo aquí.

Así que aquí está la cosa: si invertiste en acciones de cannabis en los últimos cinco años, te arruinaste completamente. El S&P 500 básicamente se duplicó, ¿verdad? Mientras tanto, el ETF AdvisorShares Pure US Cannabis cayó un 77%. Eso no es un mal año, es un colapso catastrófico. Tilray y otros nombres importantes en el sector han sido completamente demolidos.

Pero ahora hay un renovado entusiasmo. La administración de Trump aparentemente está considerando reclasificar la marihuana de la Categoría I (la misma categoría que la heroína y el LSD) a la Categoría III. Y de repente todos se preguntan: ¿las acciones de marihuana alguna vez se recuperarán? ¿Es este finalmente el momento?

Entiendo por qué la gente está emocionada. Si la reclasificación federal realmente sucede, sería algo enorme para la industria. Ahora mismo, las empresas de cannabis no pueden operar legalmente a través de las fronteras estatales, lo que hace que escalar sea increíblemente costoso e ineficiente. Una empresa como Tilray está literalmente basada en Canadá porque no puede operar correctamente en el mercado de EE. UU. Si eso cambiara, estos negocios podrían expandirse realmente a nivel nacional y acceder al mercado estadounidense de manera adecuada.

Reclasificar a la Categoría III también permitiría a las empresas de cannabis deducir gastos comerciales normales en sus impuestos, algo que no pueden hacer ahora bajo la Sección 280E. Eso por sí solo mejoraría drásticamente la rentabilidad de los operadores multistate.

Pero aquí es donde se pone interesante. Incluso después del reciente rally, estas acciones se están negociando a valoraciones muy baratas. La capitalización de mercado de Tilray es de solo unos 1.800 millones de dólares ahora, frente a casi $17 mil millones a principios de 2021. Se está negociando a 1.8 veces las ventas pasadas y 1.2 veces el precio sobre el valor en libros. Eso es realmente barato si crees en la tesis.

Pero — y esto es un gran pero — ya hemos estado aquí antes. El gobierno ha hablado varias veces sobre la reforma del cannabis a lo largo de los años. Se han propuesto proyectos de ley, la emoción crece, y luego... nada pasa. ¿Alguna vez las acciones de marihuana se recuperarán? Eso depende completamente de si la reforma realmente se materializa, y eso está lejos de estar garantizado.

La realidad es que, la reclasificación todavía podría estar a años de distancia. Quizá suceda, quizá no. Si estás pensando en acciones de cannabis, necesitas estar cómodo con la idea de que esto podría tomar mucho tiempo en desarrollarse, si es que sucede en absoluto. Estas son posiciones de alto riesgo, especulativas, solo para inversores pacientes.

Para la mayoría de las personas? Honestamente, diría que esperen y vean. No persigas el hype solo porque hay un impulso positivo. El sector del cannabis ha quemado a demasiados inversores para saltar sin un catalizador claro que realmente esté asegurado. ¿Alguna vez las acciones de marihuana recuperarán su antigua gloria? Posiblemente. Pero el timing lo es todo, y ahora mismo todavía estamos en la fase de "quizá".