Así que he estado revisando lo que sucedió con el oro durante 2024, y honestamente la historia es bastante salvaje. Estamos hablando de que el precio del oro subió desde alrededor de 2,000 dólares la onza hasta casi 2,800 a finales de año. No es un movimiento pequeño, y hubo algunas dinámicas fascinantes que se desarrollaron tras bambalinas.

Lo que realmente me llamó la atención fue cuántas fuerzas diferentes estaban impulsando al oro al alza al mismo tiempo. Tuvieron la reducción de tasas por parte de la Fed en un total de 75 puntos básicos, lo cual típicamente apoya a los metales preciosos. Luego estaban todas las tensiones geopolíticas: Ucrania recibiendo luz verde para usar misiles de largo alcance más profundo en territorio ruso, Rusia jugando juegos de postura nuclear, ese ciclo de escalada. Cuando los inversores se ponen nerviosos por esas cosas, buscan refugio en el oro como una manta de seguridad. Tiene sentido.

Pero esto es lo que creo que la gente subestimó: la acumulación por parte de los bancos centrales fue la verdadera columna vertebral de este movimiento. Solo China compró 22 toneladas métricas en los primeros meses. Turquía, Kazajistán, India todos acumulando. Para el tercer trimestre, vimos a los bancos centrales en conjunto añadir 186 toneladas métricas, aunque el ritmo se desaceleró en comparación con el año anterior. No son traders — son jugadores de compra y mantenimiento que sacan la oferta del mercado de forma permanente. Eso crea un tipo diferente de piso en la demanda.

Mirando el desglose trimestral, en el primer trimestre el oro alcanzó los 2,251 en marzo, ya que los bancos centrales estaban comprando agresivamente y la demanda mayorista china se disparó a 271 toneladas métricas — la más alta registrada. Luego, en el segundo trimestre, nos llevó a 2,450 en mayo. La señal de la Fed sobre posibles recortes de tasas a finales de febrero básicamente encendió la mecha, y hubo cobertura de cortos, traders de momentum, todo el ecosistema saltando en.

El tercer trimestre fue interesante porque el oro alcanzó los 2,672 justo después del recorte de 50 puntos básicos de la Fed en septiembre. Pero, honestamente, los movimientos de la Fed parecieron menos importantes de lo que la gente pensaba. La compra de los bancos centrales estuvo haciendo el trabajo pesado todo el año.

Luego, el cuarto trimestre se volvió caótico. Abrimos alrededor de 2,660, bajamos a 2,608 a principios de octubre, pero rebotamos fuerte para alcanzar un récord de 2,785 el 30 de octubre. El IPC vino un poco más caliente de lo esperado, lo que mantuvo vivas las expectativas de recortes de tasas. Después de que Trump ganó las elecciones, se vio algo de volatilidad: el oro retrocedió a 2,664 a principios de noviembre mientras la gente rotaba hacia Bitcoin y activos de riesgo. Pero luego la escalada geopolítica realmente se intensificó. La retórica nuclear de Rusia, la autorización de ATACMS, esa prueba de misil balístico de rango intermedio el 21 de noviembre — de repente, el oro parecía bastante atractivo otra vez como cobertura. Para finales de noviembre, ya estábamos de vuelta por encima de 2,715.

Lo interesante del precio del oro en 2024 es que no fue solo una historia. Fue la compra sistemática de los bancos centrales, los riesgos geopolíticos manteniendo a la gente en vilo, y los argumentos tradicionales de diversificación de cartera que finalmente hicieron clic para los inversores que habían estado durmiendo sobre el metal amarillo. También hubo bastante actividad de fusiones y adquisiciones en el sector minero: Gold Fields comprando Osisko Mining por 2.16 mil millones de dólares canadienses, AngloGold Ashanti adquiriendo Centamin por 2.5 mil millones. Ese tipo de consolidación generalmente indica confianza en el sector.

Desde mi perspectiva, la incertidumbre fue realmente la línea conductora de 2024. Política fragmentada, economías inestables, puntos de tensión geopolítica en todas partes. En ese entorno, el oro no es solo una inversión — es un seguro. Y el precio del oro reflejó eso durante todo el año. Ya sea que los bancos centrales estén cubriendo riesgos de divisas, los inversores protegiéndose contra la inflación, o simplemente personas buscando un refugio seguro en su cartera, la demanda estuvo presente.

De cara a 2025 y más allá, hay muchas incógnitas con cambios en políticas, dinámicas comerciales, escenarios potenciales de inflación. Pero si la historia sirve de guía, esa incertidumbre probablemente mantendrá al oro relevante. Vale la pena tenerlo en cuenta si estás pensando en la posición de tu cartera.