Acabo de captar una opinión interesante de CICC que vale la pena prestar atención. Una vez que desaparezcan los factores de soporte a corto plazo del dólar, podríamos ver un cambio de regreso a la narrativa más grande: la reestructuración del orden monetario global y la debilitación de la hegemonía del dólar volviendo a tomar protagonismo.

Aquí está lo que sucede debajo de la superficie. EE. UU. sigue acumulando deuda externa, lo que significa que en realidad necesita que el dólar se deprecie. Ese es un punto de presión. Luego tienes la incertidumbre en las políticas de Trump y las preocupaciones continuas sobre la weaponización del dólar; estos están empujando activamente a los inversores a alejarse de los activos estadounidenses.

Ahora, el nuevo presidente de la Fed, Walsh, está impulsando la reducción del balance, lo cual suena bien en papel para restaurar la credibilidad del dólar. Pero aquí está el problema: sus manos están atadas por la resistencia de la economía real y los mercados financieros, además de que hay restricciones políticas que no puede ignorar. Mientras tanto, la política exterior, las decisiones comerciales y económicas de Trump siguen trabajando en contra de la credibilidad del dólar.

Cuando comparas las políticas de Walsh con las acciones de Trump, es difícil hacer un caso alcista para la fortaleza del dólar en el futuro. La tendencia general parece apuntar hacia una reestructuración continua del orden monetario global, lo que significa que probablemente estamos ante una tendencia sostenida de depreciación del dólar en adelante. Estas noticias de depreciación son importantes para quienes poseen activos denominados en dólares o siguen los movimientos del mercado de divisas.