Dalio eligió un momento bastante curioso para lanzar sus críticas al bitcoin. El martes, el fundador de Bridgewater fue al All-In Podcast y afirmó: los inversores deben dejar de comparar el bitcoin con el oro. ¿Su argumento? La mayor criptomoneda no cuenta con respaldo de un banco central, no ofrece privacidad real y enfrenta amenazas serias de la computación cuántica a largo plazo.

Fue muy directo: solo existe un oro. El oro es el dinero más establecido, la segunda mayor moneda de reserva de los bancos centrales. Punto final.

Pero aquí está el problema: la realidad del mercado no apoyó su tesis. En el mismo día de esas declaraciones, el oro cayó un 3% ( aproximadamente a $168, cerrando en $5.128), mientras que el bitcoin retrocedió solo un 0,7% a $68.700. Estábamos en plena crisis geopolítica EE. UU.-Irán, justamente el tipo de escenario donde el oro debería brillar como activo refugio. Pero no fue así.

El desacoplamiento entre los dos activos ya venía ocurriendo desde hace tiempo. Hasta octubre, bitcoin y oro se movían juntos. Después de eso, todo cambió. Bitcoin cayó más del 45% desde su pico de octubre. El oro subió un 30%, superando los $5.100 en ese mismo período. Trayectorias completamente opuestas.

En la semana de la crisis, el oro se disparó en los ataques del sábado, pero luego devolvió las ganancias a medida que el conflicto se ampliaba y el petróleo se convertía en la principal preocupación. Bitcoin cayó el sábado, se recuperó el domingo tras noticias sobre Irán, fue rechazado en $70.000 el martes y luego se estabilizó en torno a los $67.000. Ninguno de los dos actuó como refugio seguro de verdad. Ambos mostraron volatilidad considerable. Bitcoin simplemente fue menos volátil, lo cual no es el resultado que Dalio esperaría.

Sus críticas específicas tampoco son nuevas. Señala que cualquier transacción de bitcoin puede ser monitoreada y potencialmente controlada en un libro mayor público. Cuestiona si los bancos centrales alguna vez realmente acumularán un activo así. Y sí, menciona la computación cuántica como un riesgo existencial.

Pero no es completamente pesimista. Dalio mantiene cerca del 1% de su portafolio en bitcoin para diversificación. Incluso ha recomendado una asignación del 15% combinada entre bitcoin y oro, llamando a esto la mejor rentabilidad ajustada al riesgo dada la trayectoria de la deuda estadounidense. El mes pasado advirtió que el orden mundial liderado por EE. UU. había "quebrado" y que los inversores deben replantearse cómo protegen su patrimonio.

La pregunta que queda: si el oro sigue siendo la única prescripción, ¿por qué el mercado está discutiéndolo tan activamente? La acción del precio de esta semana no ayudó a defender su tesis. Bitcoin se estabilizó mejor de lo esperado, mientras que el oro, el "único verdadero", sufrió una caída mayor. Quizá sea precisamente este tipo de comportamiento el que está haciendo que el mercado reconsidere qué funciona realmente como protección en tiempos de crisis.