Lo interesante es que, recientemente, Ray Dalio criticó al Bitcoin en el podcast All-In, diciendo que no debería compararse con el oro, argumentando que le falta respaldo de los bancos centrales, que tiene poca privacidad y que enfrenta la amenaza de la computación cuántica. Pero la reacción del mercado parece estar dándole la contra.

El día que lo dijo, el oro cayó más del 3%, mientras que el Bitcoin solo bajó un 0.7%. Frente a una crisis geopolítica como el conflicto entre EE. UU. e Irán, según la lógica de Dalio, el oro debería ser la opción de refugio seguro, pero en realidad se comportó peor. ¿Qué significa esto? Tal vez ambos activos no hayan podido cumplir plenamente su función de refugio en esta crisis, pero el Bitcoin mostró una resistencia a la caída aún mayor.

Mirando hacia adelante, la relación entre Bitcoin y oro ya se ha separado. Desde julio hasta principios de octubre, se movían en sincronía, pero después de la gran liquidación de más de 2 mil millones de dólares en apalancamiento en octubre, cada uno tomó su propio camino. Hasta ahora, el Bitcoin ha caído más del 45% desde su pico de octubre, mientras que el oro ha subido más del 30%. La volatilidad de esta semana también fue interesante: el oro subió mucho el sábado y luego retrocedió, el Bitcoin primero cayó mucho, luego se recuperó el domingo, y el martes fue vendido en 70,000 dólares. En definitiva, ninguno de los dos es un activo de refugio particularmente estable.

Las dudas específicas de Ray Dalio tampoco son nuevas. Señaló que el Bitcoin carece de privacidad, que cada transacción puede ser rastreada y controlada, y preguntó si los bancos centrales no considerarían poseer un activo que funciona en un libro mayor público. También mencionó la amenaza de la computación cuántica, diciendo que es un riesgo a largo plazo para la supervivencia.

Pero tampoco lo descarta por completo. En su propia cartera de inversiones, probablemente tiene alrededor del 1% en Bitcoin para diversificar riesgos, y el año pasado sugirió a los inversores que asignaran un 15% a una combinación de Bitcoin y oro, considerando que era la mejor relación riesgo-retorno ante la espiral de deuda en EE. UU. Además, advirtió que el orden mundial liderado por EE. UU. ya se ha desmoronado, y que los inversores deben replantearse cómo proteger su riqueza.

La pregunta ahora es: ¿el oro sigue siendo la única respuesta? Claramente, el mercado está debatiendo esa cuestión. La tendencia de precios de esta semana hace que su argumento sea más difícil de sostener. La actuación actual del Bitcoin, al menos en términos de volatilidad, es más estable, lo cual no encaja del todo con su marco de previsión.