Acabo de escuchar la opinión de Adam Back sobre la volatilidad actual de bitcoin en la conferencia de Miami, y vale la pena escuchar si has estado frustrado con la acción del precio últimamente.

Así que aquí está lo esencial: Back, uno de los cypherpunks originales del documento de 2008, básicamente dijo que los movimientos recientes no deberían sorprender a quienes han estado en esto lo suficiente. Señaló que bitcoin se mueve a través de estos ciclos predecibles de cuatro años, y actualmente estamos en una fase donde el precio tiende a retroceder antes del siguiente impulso hacia arriba.

Lo interesante es que, a pesar de todos los vientos a favor institucionales que tuvimos este año — ETFs al contado, políticas más amigables en Washington, claridad regulatoria — bitcoin todavía ha caído aproximadamente un 12% en el último año. Mientras tanto, el oro y la plata han alcanzado nuevos máximos. Así que el capital que podría haber fluido hacia las criptomonedas terminó yendo a refugios tradicionales en su lugar.

El argumento de Back es que la adopción institucional todavía está en una etapa temprana, incluso con la aprobación del ETF. La verdadera diferencia que él ve es que los titulares de ETFs son más persistentes que los traders minoristas. Los minoristas tienden a apostar todo durante las rallys y no tienen nada más para comprar en las caídas. Las instituciones pueden reequilibrar toda su cartera, lo que cambia las reglas del juego.

Lo comparó con las primeras acciones de Amazon: oscilaciones salvajes en el precio porque el mercado todavía estaba averiguando cuánto valía. A medida que la adopción madura y más instituciones realmente ingresan, la volatilidad debería disminuir con el tiempo. No desaparecer, sino asemejarse más al patrón de negociación del oro que a lo que vemos ahora.

La forma en que Back mide el potencial de bitcoin es en comparación con la capitalización total del mercado del oro. Él piensa que bitcoin es aproximadamente 10-15 veces más pequeño en este momento, lo que sugiere que todavía hay espacio para crecer si sigue capturando cuota como reserva de valor.

La conclusión para él: la tesis no está rota, los ciclos simplemente se están desarrollando como siempre. La volatilidad es parte de la historia de adopción, no una señal de que algo esté mal. Personalmente, creo que esa es una forma razonable de enmarcar lo que estamos viendo en la acción del precio — menos que los fundamentos estén fallando y más que estamos en la fase natural de la curva de adopción.