He notado una divergencia interesante en el mercado en las últimas semanas. Mientras el oro y la plata caen, Bitcoin se mantiene bastante estable. JPMorgan ha averiguado en qué consiste: resulta que hay una salida significativa de capital de los ETF de oro y plata, los inversores están asegurando ganancias tras el rally de enero. El oro en marzo cayó aproximadamente un 15% desde los $5500 récord, y la plata también se dejó llevar.

Pero en el caso de Bitcoin, la situación es diferente. A pesar de los disturbios geopolíticos y la caída hasta $60k a principios de marzo, mostró una relativa resistencia. Los flujos de capital en fondos de BTC permanecieron positivos, mientras que en los ETF de oro entraron casi $11 mil millones en las primeras tres semanas del mes. El banco señala que la liquidez en el mercado del oro se ha deteriorado notablemente y ahora se queda atrás de Bitcoin — lo cual es inusual para un refugio tradicional.

Los datos sobre las posiciones confirman: los grandes jugadores (CTAs y fondos) reducen drásticamente su exposición a los metales, mientras que la posición en futuros de Bitcoin se mantiene estable. Resulta que Bitcoin no se comporta como un refugio puro, sino como un activo de alta apuesta — primero cae junto con los activos riesgosos, luego se recupera cuando pasa la pánico. El precio actual de Bitcoin ronda los $71.6k, y el impulso parece estar recuperándose.