Huaxi Securities: Aumento en la producción de productos de litio de alta gama y PCB, la industria de la lámina de cobre entra en un período de aumento de volumen y rentabilidad

La investigación de Huaxi Securities señala que el papel/cu folie de cobre es una industria claramente intensiva en capital (de gran inversión) y que, además, el precio del material prima principal (cobre) es alto; por ello, requiere una gran ocupación de flujo de caja. En consecuencia, en la etapa inicial, el tamaño de la nueva capacidad de producción fue limitado. Bajo la tendencia de un crecimiento rápido posterior de la demanda de baterías para propulsión + almacenamiento de energía, la oferta de capacidad se mantiene relativamente ajustada y la tarifa de procesamiento muestra una tendencia al alza. Además, impulsada por el rápido desarrollo de la tecnología de IA, la folie de cobre para PCB tiene la expectativa de lograr un aumento de escala en términos de volumen; esto, a su vez, generará una ocupación adicional de la capacidad de las folies de cobre para baterías de litio. Sumado a que los requisitos de desempeño del producto son elevados y la dificultad del proceso es grande, el margen de la tarifa de procesamiento resulta relativamente atractivo, lo que impulsará la mejora de la capacidad de ganancia de los proveedores.

El texto completo es el siguiente

【Huaxi Electricidad y Nuevas Energías】Informe especial sobre folie de cobre: aumento en escala de productos de alta gama para baterías de litio + PCB, la industria de la folie de cobre entra en un periodo de avance en volumen y margen

（一）Folie de cobre para baterías de litio: tendencia a la ultra-fina claramente definida, y el equilibrio entre oferta y demanda se va ajustando gradualmente

La demanda va al alza; se espera que el volumen de envío mantenga un crecimiento rápido. Según datos de GGII, en 2025 el volumen de envío de folie de cobre para baterías de litio alcanzó 940k toneladas, con un crecimiento interanual del 36%; beneficiándose de la expansión continua de la demanda aguas abajo, en 2026 se estima que los envíos llegarán a 1.15-1.2 millones de toneladas, con un crecimiento interanual superior al 20%.

Con la optimización de costos + la demanda de mejora del desempeño, la tendencia a la ultra-fina es clara. 1）El precio del cobre está alto; la necesidad de reducir costos eleva la demanda de folie de cobre más delgada. Según nuestras estimaciones, una batería de 1GWh que usa un producto de 4.5 micras en lugar de uno de 6 micras puede reducir de manera significativa más de 100 toneladas de cobre, reduciendo costos en más de 940k de yuanes. 2）Los requisitos de actualización del desempeño continúan aumentando. Por cada reducción de 1μm en el espesor de la folie de cobre, la densidad de energía de la batería puede aumentar aproximadamente 2%. Según datos de GGII, en 2025, dentro de la estructura de envíos nacionales de folie de cobre para baterías de litio, la proporción de productos ultra-finos de 5/4.5μm aumentó hasta 25%; se prevé que en 2026 aumentará aún más hasta 50%.

La tarifa de procesamiento de 4.5μm tiene ventajas más destacadas, y el escalamiento de productos ultra-finos genera un aumento adicional en la rentabilidad. El precio del producto de folie de cobre para baterías de litio de 4.5μm registró un aumento evidente en 2025Q4, con un alza aproximada de 3000 yuanes/tonelada; frente a 6μm, la diferencia de precio es de aproximadamente 7000 yuanes/tonelada. Los fabricantes de folie de cobre para baterías de litio que puedan ampliar la producción de productos de 4.5μm se beneficiarán de la oportunidad para una subida conjunta del volumen y los márgenes en la industria.

La expansión de capacidad limitada provoca tensión en la oferta y la demanda, reconfigurando el patrón de la industria tras la depuración de la cola (tail clearing). La industria de folie de cobre para baterías de litio, debido a que el precio del cobre de los materiales es alto y el tamaño de ocupación del flujo de caja es grande, además de que su atributo es fuerte de “activo intensivo”, durante la etapa inicial en la que la demanda del sector de baterías de litio estuvo débil, las empresas fueron relativamente prudentes al ampliar capacidad, y la nueva capacidad fue limitada. Mientras que las empresas de la cola, tras años de pérdidas, han generado una presión de flujo de fondos relativamente grande y han ido saliendo del mercado de manera gradual, mostrando una tendencia de concentración en la estructura del sector. En 2025, la participación CR5 de los fabricantes nacionales de folie de cobre para baterías de litio fue del 45.8%, superior en 2.3% respecto al año anterior.

Se espera que la oferta de capacidad esté relativamente ajustada; la tasa de utilización de capacidad se mantiene alta y los clientes firman múltiples acuerdos para asegurar el suministro. Según datos de SMM, desde septiembre de 2025, la tasa de utilización de capacidad total de la industria de la folie de cobre aumentó hasta más del 80%, y se prevé que en marzo de 2026 aumentará aún más hasta un nivel alto de 90%. Varias empresas de baterías y proveedores de folie de cobre han firmado acuerdos de aseguramiento de suministro para garantizar la estabilidad de la provisión. Bajo la tendencia de un equilibrio de oferta-demanda relativamente ajustado, la tarifa de procesamiento de la folie de cobre tiene la expectativa de entrar en un canal de tendencia alcista.

（二）Folie de cobre para circuitos electrónicos: fuerte demanda de alta frecuencia y alta velocidad; enfoque activo en el país

El impulso de la capacidad de cómputo de IA + la electrificación + la iteración de la electrónica de consumo, impulsa la ampliación a gran escala de la folie de cobre a nivel de PCB. Según el folleto de colocación (prospecto) de Tongbo Technology y datos de Frost & Sullivan, se estima que para 2029 el tamaño del mercado global de folie de cobre a nivel de PCB pasará de 47.7B de yuanes en 2024 a 71.7B de yuanes en 2029, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 8.5%; para 2029, la folie de cobre a nivel de PCB para inteligencia artificial global y computación de alto rendimiento crecerá hasta 6.77 mil millones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 36.1% entre 2024 y 2029.

Mejora del rendimiento de la capacidad de cómputo—actualización de la arquitectura de servidores—iteración de PCB—optimización del desempeño de la folie de cobre. La folie de cobre, como componente básico del PCB, cumple el papel de portador para la transmisión de señales y afecta directamente la eficiencia de transmisión de señales y la estabilidad de los dispositivos electrónicos; por ello, se requiere desarrollar e iterar tecnologías y procesos de productos de folie de cobre para adaptarse a las necesidades de uso de los terminales aguas abajo. Entre ellos, se espera que las folies de cobre de alta frecuencia y alta velocidad como HVLP (folie de cobre de perfil ultra-bajo) y RTF (folie de cobre invertida) se beneficien del estallido de la demanda de capacidad de cómputo.

Los fabricantes nacionales avanzan activamente en la configuración de folie de cobre de PCB de alta gama; la tarifa de procesamiento elevada incrementará el margen y la rentabilidad del proveedor. Debido a que el proceso de las folies de cobre para PCB de alta frecuencia y alta velocidad es difícil y los requisitos de desempeño del producto son estrictos, la tarifa de procesamiento es más alta; además, bajo la influencia de factores como el precio del cobre elevado y la tensión en la oferta, se prevé que los precios continúen subiendo, lo cual es favorable para que los proveedores nacionales de folie de cobre entren en el negocio y refuercen su capacidad de generar ganancias.

Recomendaciones de inversión

La folie de cobre es una industria de activos intensivos; además, el precio del cobre, que es la materia prima principal, es relativamente alto, lo que implica una gran ocupación de flujo de caja. Por tanto, en la etapa inicial el tamaño de la nueva capacidad de producción fue limitado. Bajo la tendencia de un rápido crecimiento posterior de la demanda de baterías para propulsión + almacenamiento de energía, la oferta de capacidad se mantiene relativamente ajustada y la tarifa de procesamiento muestra una tendencia al alza. Además, impulsada por el rápido desarrollo de la tecnología de IA, la folie de cobre para PCB tiene la expectativa de lograr un aumento de escala en volumen, lo que generará una ocupación adicional de la capacidad de las folies de cobre para baterías de litio. Sumado a que los requisitos de desempeño del producto son elevados y la dificultad del proceso es grande, el espacio de la tarifa de procesamiento es relativamente atractivo, lo que impulsará la mejora de la capacidad de ganancia de los proveedores.

Activos/valores objetivo que se benefician: Nor-der Company, Tongguan Copper Foil, Zhongyi Technology, Defu Technology, Jianyuan Technology, entre otros.

Aviso de riesgos: 1) Cambios en las políticas sectoriales; 2) Fluctuaciones fuertes de los precios de materias primas y productos; 3) Expansión rápida de la capacidad que intensifica la competencia; 4) Liberación de nuevos productos que no alcanza las expectativas; 5) Cambios rápidos en la tecnología del sector y en las rutas del proceso, etc.

（Fuente del artículo: First Finance）