De los informes financieros a los flujos de capital, descifrando la lógica de la reevaluación del valor de las acciones tecnológicas de Hong Kong

Recientemente, las grandes empresas tecnológicas de Hong Kong han publicado sucesivamente sus más recientes informes financieros, y los puntos más destacados se concentran en avances innovadores en el ámbito de la IA y en los resultados de su implementación comercial. Al mismo tiempo, durante el año, las nuevas cotizaciones en Hong Kong han atraído a cientos de instituciones para invertir como base; la presencia de capital extranjero también ha sido frecuente. Con tantos factores positivos en sincronía, ¿cómo se debe entender la lógica de inversión actual en las acciones tecnológicas de Hong Kong?

Fundamentales: los informes de las grandes firmas validan una alta coyuntura de la IA; la implementación comercial se acelera

Recientemente, dos gigantes de Internet en el país publicaron sucesivamente sus últimos informes financieros. En términos de inversión en IA, el crecimiento en la nube, etc., se ha verificado la solidez del ciclo del sector, aportando un respaldo firme a los fundamentales del segmento tecnológico de Hong Kong. (Referencia de material: Guojlian Minsheng Securities “Se publican los informes financieros de Tencent y Alibaba, con un impulso continuo para aumentar la apuesta por la senda de la IA”, 2026.3.22)

Los datos divulgados por otra empresa líder en redes sociales y videojuegos muestran que, en 2025 en su conjunto, sus ingresos operativos crecieron interanualmente 13.86% y su beneficio neto atribuible a los accionistas creció interanualmente 15.85%. Gracias al fuerte aumento de la demanda de IA empresarial, el negocio de servicios en la nube de la compañía logró por primera vez rentabilidad a escala. Al mismo tiempo, la empresa sigue incrementando su inversión en IA: el gasto de capital anual alcanzó 79.2B de yuanes, la inversión en I+D fue de 43.28B de yuanes, y ambas cifras establecieron máximos históricos. (Referencia de material: Yangtze Business Daily, 2026.3.20; Red de Radio de China, 2026.3.18; el intervalo de datos de máximo histórico es 2004.6.16-2026.3.20)

El informe financiero publicado por otra empresa líder en comercio electrónico muestra que, en el cuarto trimestre de 2025, sus ingresos del segmento de inteligencia en la nube registraron 432.84 mil millones de yuanes, un aumento interanual significativo de 36%, con una aceleración del ritmo de crecimiento frente a los trimestres anteriores. Lo que merece atención es que los ingresos de productos relacionados con la IA de la empresa han logrado durante el décimo trimestre consecutivo un crecimiento interanual de tres dígitos. (Referencia de material: Morning News, 2026.3.19)

Flujo de fondos: impulso conjunto entre capital extranjero y el flujo desde el sur; la tecnología de Hong Kong recibe múltiples incrementos de asignación

1、Capital extranjero: en un contexto de riesgo geopolítico, se incrementa la asignación a acciones de Hong Kong; las instituciones muestran interés

Los datos de Wind muestran que, desde comienzos de este año hasta el 18 de marzo, ya han cotizado 28 nuevas acciones en la Bolsa de Hong Kong, con un total de 301 instituciones que participaron en la inversión base. Como ejemplo, en empresas del sector de la inteligencia artificial, el capital a largo plazo que atraen no solo proviene de inversores institucionales dentro del país, sino también de instituciones de Emiratos Árabes Unidos, Singapur, Corea del Sur y Suiza. (Fuente de datos: Wind, hasta 2026.3.18; referencia: Securities Daily “En el año se agregan 13 acciones “A+H”; el contingente de reserva para IPO en Hong Kong sigue ampliándose”, 2026.3.19)

Con la escalada de la situación geopolítica actual, las instituciones extranjeras aumentan su postura alcista sobre Hong Kong. Goldman Sachs señaló que el interés de los inversores internacionales por las acciones chinas podría haber alcanzado un máximo en los últimos años; actualmente, solo alrededor del 10% de los clientes encuestados consideran que el mercado de valores chino “no es invertible”, frente al ~40% de hace dos años, lo que ha cambiado de manera notable. En medio de la creciente tensión geopolítica en Oriente Medio y el aumento dispar de los precios de la energía, Goldman Sachs mantiene la recomendación de sobreponderar las acciones chinas (A-shares y acciones de Hong Kong). Un informe relacionado de Citi indicó que la agitación geopolítica en Oriente Medio podría llevar a los inversores a reevaluar la asignación de activos, empujando parte del capital y el talento hacia centros financieros asiáticos como Hong Kong y Singapur. (Referencia de material: Caixin Global “¿Hong Kong se convirtió de repente en el nuevo punto de destino del dinero de Oriente Medio? Sí, se han intensificado las tendencias de despliegue”, 2026.3.17; Jin10 Data “Goldman Sachs mantiene la recomendación de sobreponderar acciones chinas (A-shares y acciones de Hong Kong)”, 2026.3.24)

Un análisis profesional adicional señaló que, gracias a las ventajas institucionales del principio “un país, dos sistemas”, a un sistema legal sólido y a una infraestructura financiera madura, Hong Kong podría convertirse en un eje ideal para que el capital extranjero diversifique riesgos geopolíticos y busque una asignación segura de activos. Al mismo tiempo, los fundamentos económicos sólidos de China y el florecimiento de la industria de la IA han inyectado un impulso de crecimiento a largo plazo en las acciones tecnológicas de Hong Kong, lo cual también se ha convertido en el respaldo clave para la planificación de fondos extranjeros. (Referencia de material: Financial Channel “¡Dinero de Oriente Medio regresa masivamente a Hong Kong!”, 2026.3.16)

2、Flujo desde el sur (Southbound): entradas netas continuas; tecnología de la información recibe un aumento de tenencias clave

Los datos de Wind muestran que, desde comienzos de este año, el flujo desde el sur ha seguido asignando al mercado de Hong Kong. Al 24 de marzo, la entrada neta acumulada alcanzó 25.17B de HKD. Por sectores, al 23 de marzo, desde marzo, el flujo desde el sur realizó las compras netas de mayor monto en tecnología de la información, energía y consumo discrecional; fueron 11.75B de HKD, 8.69B de HKD y 86.94 mil millones de HKD respectivamente. (Fuente de datos: Wind, hasta 2026.3.24; referencia: China Securities Journal “Desde marzo, el flujo desde el sur registra una entrada neta contra la corriente hacia las acciones de Hong Kong; el sector defensivo se vuelve el núcleo de asignación”, 2026.3.25)

Valoración: proporciona un margen de seguridad suficiente; se destaca la relación costo-beneficio del sector tecnológico

Algunas instituciones señalaron que, la razón principal por la que el sector de tecnología de la información, dominado por gigantes de Internet, ha sido incrementado fuertemente por inversores extranjeros es que, después de la caída previa, las valoraciones de las acciones tecnológicas de Hong Kong ya resultan bastante atractivas. (Referencia de material: Galaxy Securities “Reconfiguración interna de activos no estadounidenses; el atributo de refugio del mercado de Hong Kong resulta atractivo”, 2026.3.20)

Los datos de Wind muestran que, al 31 de marzo, los múltiplos PER (TTM) del Índice de Tecnología Hang Seng y del Índice Hang Seng HKEX China Technology Index a través de Hang Seng China (Hang Seng HKEX) son 21.49 veces y 23.36 veces, respectivamente, y se encuentran en el percentil de 21.45% y 39.72% desde el nivel más bajo al más alto en los últimos cinco años. (Fuente de datos: Wind, intervalo estadístico: 2021.4.1 hasta 2026.3.31)

En conjunto, las acciones tecnológicas de Hong Kong están recibiendo un impulso positivo múltiple en sincronía de fundamentales, flujo de fondos y valoración**.** Los inversores pueden considerar prestar atención al ETF de tecnología de Hong Kong de Yinhe (513160) y a sus fondos vinculados (Clase A: 024037, Clase C: 024038, Clase I: 024039), para seguir de una sola vez los activos principales de tecnología de Hong Kong.

(Edición: Xu Nan Nan)

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