No agrícola superando expectativas → Bitcoin cae: 3 lógica clave

1. Cambio total en las expectativas de recorte de tasas (clave)
El informe de empleo superior a lo esperado hizo que las probabilidades de recorte de tasas en junio se desplomaran, se revaloró la idea de "tasas altas por más tiempo". Como activo sin riesgo y sin interés, el costo de oportunidad de mantener Bitcoin aumenta significativamente, y los fondos institucionales vuelven a fluir hacia el dólar y los bonos estadounidenses.

2. Doble impacto en el dólar y el rendimiento de los bonos estadounidenses (impacto directo)
El índice del dólar sube mucho, y el rendimiento de los bonos a 10 años se dispara, lo que provoca una depreciación pasiva de Bitcoin en dólares, y una continua extracción de liquidez de activos de alto riesgo.

3. Cambio en la preferencia de riesgo + presión por apalancamiento (amplificación de la caída)
La expectativa de una desaceleración económica suave aumenta la atracción de las acciones estadounidenses, lo que provoca una migración de fondos hacia las criptomonedas; además, la gran cantidad de ganancias por encima de 70k y las posiciones largas con alto apalancamiento activan liquidaciones concentradas, generando una tendencia de venta en masa.
Características principales del mercado de criptomonedas actual

1. Dominancia total de los factores macroeconómicos, la narrativa técnica y la reducción a la mitad pierden efectividad a corto plazo
Las expectativas sobre la política de la Reserva Federal y la fortaleza o debilidad del dólar son las variables clave, sumadas a la búsqueda de refugio geopolítico y la cautela previa a las festividades, lo que aumenta la volatilidad.

2. Salida de fondos institucionales a corto plazo
El ETF de Bitcoin en físico muestra por primera vez en casi 3 semanas una salida neta significativa, la prima negativa de GBTC se amplía, y aumenta la voluntad de las instituciones de reducir sus posiciones.

3. Presión a corto plazo, resiliencia a medio plazo aún presente
La presión de venta proviene principalmente de traders a corto plazo y fondos apalancados, mientras que los poseedores a largo plazo no están huyendo en masa; a medio plazo, lo más importante son el IPC de abril, los informes de empleo posteriores y las directrices del FOMC.
Perspectivas futuras

• Corto plazo: fase de consolidación y volatilidad dominada por factores macroeconómicos

• Mediano plazo: si la inflación disminuye, las expectativas de recorte de tasas volverán, y el precio de la criptomoneda podría rebotar; si la inflación persiste, se mantendrá en rango lateral

• Largo plazo (más de 6 meses): la oferta reducida por la reducción a la mitad y la lógica de inversión institucional permanecen, el soporte de valor sigue vigente