Las principales empresas del sector de metales no ferrosos en Hong Kong, China Minmetals Mining Corp. (China Nonferrous) publicó recientemente su comunicado de resultados de 2025. Los datos muestran que en 2025 la empresa logró unos ingresos de 3.42 mil millones de dólares; obtuvo un beneficio neto de 583 millones de dólares, un 4.6% más interanual; y el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de 404 millones de dólares, un 1.5% más interanual.

Desde su salida a bolsa, la capacidad de generar beneficios de China Nonferrous ha seguido mejorando de manera sostenida. En 2024, la empresa logró un beneficio neto de 558 millones de dólares, un máximo histórico. En 2025, volvió a superar el récord de beneficios y estableció un nuevo máximo en 16 años.

Al mismo tiempo, China Nonferrous logró en 404Múltiples indicadores financieros, como flujo de caja operativo, margen bruto, margen neto y reservas de efectivo, alcanzando todos su mejor nivel histórico.

El comunicado de resultados muestra que la junta directiva de China Nonferrous recomienda pagar un dividendo final de 2025 de 4.1446 centavos de dólar por acción; se trata de la novena vez consecutiva que la empresa realiza distribuciones en efectivo.

En diciembre del año pasado, China Nonferrous anunció que adquiriría el 55% del capital social de SM Minerals de Kazajistán, elevando su participación en la otra a 70%. Esta operación de adquisición emblemática indica el “ambición” estratégica de China Nonferrous en la región de Asia Central; se prevé que los proyectos de derechos mineros de Kazajistán se conviertan en un nuevo punto de crecimiento para la empresa.

Capacidad de rentabilidad en máximos históricos

Gracias a la dotación de recursos privilegiada, a la excelente capacidad operativa del equipo directivo y al aumento de los precios globales del cobre, en 2025 la capacidad de rentabilidad de China Nonferrous alcanzó el nivel más alto de toda su historia.

En cuanto al beneficio neto, en 2025 la empresa registró un beneficio neto de 583 millones de dólares y un beneficio atribuible a la controladora de 404 millones de dólares; ambas cifras son máximos históricos.

En 2025, China Nonferrous produjo acumuladamente 192.3 mil toneladas de cobre blister y cobre anódico, un 32.8% menos interanual; produjo 192.3k de toneladas de ácido sulfúrico, un 1.2% más interanual; produjo 130.2 mil toneladas de cobre cátodo, un 3.2% más interanual; produjo 829 toneladas de sulfato de cobalto con cobalto, un 17.9% menos interanual; produjo 5,337 toneladas de dióxido de azufre en estado líquido, un 66.6% menos interanual; y realizó procesamiento y maquila de productos de cobre por 22.71 toneladas, un 102.9% más interanual.

En 2025, el margen bruto de China Nonferrous aumentó 3.58 puntos porcentuales interanuales, hasta el 31.07%; el margen neto aumentó 2.44 puntos porcentuales interanuales, hasta el 17.05%. Los dos indicadores anteriores que reflejan la capacidad de generación de beneficios alcanzaron también el nivel más alto de toda la historia.

La calidad de las ganancias de China Nonferrous es muy alta. A largo plazo, su flujo de caja de operaciones neto ha superado, durante años, el beneficio neto. En 2025, China Nonferrous registró un flujo neto de entrada por actividades operativas de 939 millones de dólares, un 21.08% más interanual, y estableció un nuevo máximo histórico.

En un contexto de resultados operativos favorables, a finales de 2025 China Nonferrous alcanzó también el nivel más alto de toda su historia en activos totales y en patrimonio neto, y las reservas de efectivo (efectivo y equivalentes de efectivo) aumentaron 44.92% interanual. Mirándolo desde una perspectiva anual, este es el momento con más liquidez en caja para China Nonferrous.

Unas reservas de efectivo abundantes sientan la base para que China Nonferrous continúe expandiendo el tamaño de su negocio.

Diseño en Asia Central abre un nuevo punto de crecimiento

China Nonferrous, como productor vertical integral de cobre líder a nivel mundial, dispone de abundantes recursos de cobre y cobalto. Según el comunicado anual de resultados, al cierre de 2025, del total de recursos minerales de la empresa, la cantidad de recursos de metal cobre era de 7.1826 millones de toneladas métricas; las reservas de metal cobre eran de 1.6894 millones de toneladas métricas; y la cantidad de recursos de metal cobre experimentó un pequeño aumento frente a los datos previamente divulgados.

China Nonferrous cuenta en el cinturón cuprífero de África Central con múltiples recursos de minas de cobre de alta calidad, como Tschimphisi, Luansha y Kampaov. En los últimos años, las minas de China Nonferrous en África Central han mostrado una tendencia de “cuanto más se extrae, más se extrae”, y mediante la exploración en profundidad y la reestimación de las reservas, las reservas han seguido creciendo netamente.

En 2025, las empresas de China Nonferrous —China Nonferrous África, China Nonferrous Luansha, la fundición hidrometalúrgica de Tschimphisi y la minera Kampaov— realizaron respectivamente trabajos productivos y de exploración de prospección, logrando avances.

Además de la exploración en sus propios bloques mineros, China Nonferrous también realizó adquisiciones de tipo expansivo para ampliar sus reservas de recursos. En diciembre del año pasado, China Nonferrous publicó un anuncio para informar que adquiriría el 55% de la participación de la empresa de Kazajistán SMMinerals por 89 millones de dólares, sumando el 15% de participación que ya poseía. Tras completar la adquisición, la participación total se elevó al 70%, logrando asegurar el derecho de desarrollo completo del proyecto local insignia —el proyecto Bonkarar.

El proyecto Bonkarar tiene una superficie total de 34.3 kilómetros cuadrados; el distrito minero del norte ya ha identificado recursos de mineral de 384 millones de toneladas, con un contenido de cobre metálico de 1.58 millones de toneladas, con una ley promedio de 0.41%, lo que brinda una base de recursos para la explotación a gran escala. Entre los recursos de cobre ya identificados, el cobre metálico identificado y controlado es de 1.07M de toneladas, que representa aproximadamente el 60%; la fiabilidad de los recursos es extremadamente alta. Además, el proyecto también cuenta con recursos de oro asociados, con una ley promedio de aproximadamente 0.1 g/t. Debido al retraso en los trabajos históricos de ensayo, actualmente aún no se ha incorporado en el cómputo de recursos; tras completar las exploraciones complementarias, se espera que el valor del proyecto pueda aumentarse aún más.

Según el plan, el proyecto Bonkarar completará el estudio de factibilidad y el diseño preliminar en 2027; en el mismo año se iniciará la construcción del proyecto y en 2029 se logrará la puesta en marcha. Una vez construido el proyecto, se empleará un modo de explotación y selección a cielo abierto; la capacidad de tratamiento de mineral será de 14 millones de toneladas al año. El producto final será concentrado de cobre, y una vez alcanzada la producción, se prevé una producción anual de concentrado de cobre con aproximadamente 4.5 mil toneladas de contenido de cobre.

El proyecto Bonkarar es una asignación importante de China Nonferrous en la región de Asia Central y se espera que se convierta en otro punto de crecimiento además del negocio en África.

Conclusión

En el año pasado, aunque la subida vertiginosa del precio internacional del cobre hizo que los recursos en manos de las empresas mineras de cobre resultaran más escasos, al mismo tiempo también provocó el aumento de los costos de materias primas de los productores.

En la actualidad, a medida que la situación internacional cambia con fuerza, el precio del cobre ha tenido un retroceso a corto plazo, pero la estructura de oferta y demanda del cobre no ha cambiado fundamentalmente. El informe de 2025 de la Agencia Internacional de la Energía advierte que para 2035 la brecha mundial de cobre podría alcanzar hasta 30%.

En noviembre del año pasado, China Nonferrous se incluyó por primera vez en el “Índice MSCI China”, lo que refleja indirectamente el reconocimiento y la preferencia del capital internacional por el valor de la empresa.

BaimA sostiene que China Nonferrous es un excelente representante de las empresas del sector de metales no ferrosos de China que “se expanden hacia el exterior”. El equipo directivo cuenta con amplia experiencia, las reservas de efectivo están en su mejor nivel histórico, la certeza de generar ingresos y beneficios a partir del proyecto en Asia Central es muy alta, y la empresa dispone de recursos de cobre de alta calidad; por lo tanto, sigue siendo un objetivo de inversión altamente escaso para el mercado de capitales.

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