Resumen de IPOs en Hong Kong en el primer trimestre de 2026: captación de casi 110B de HKD, máximo histórico, los nuevos gigantes de IA lideran el mercado y la fragmentación se intensifica

En el primer trimestre de 2026, el mercado de OPV en Hong Kong (IPO) arrojó un impresionante balance. En solo 79 días, el monto de captación superó la barrera de los 42.3B de dólares de Hong Kong (HKD), estableciendo un máximo en cinco años.

Sin embargo, tras la prosperidad se ocultan corrientes subterráneas: la tasa de nuevas emisiones que caen por debajo del precio de emisión se elevó de forma notable, y el mercado mostró una clara división estructural. Desde el debut de las empresas de modelos de IA, como Zhipu y MINIMAX-W, sus subidas superaron las 5 veces, mientras que las nuevas emisiones de industrias tradicionales enfrentaron en general una presión mayor. Esta celebración de OPV de “hielo y fuego” doble, ¿qué nuevo panorama refleja para el mercado de Hong Kong?

El monto recaudado alcanza un máximo en cinco años; la tasa de emisiones con caída aumenta de forma notable

En el primer trimestre de 2026, el mercado de IPO en Hong Kong experimentó una fuerte recuperación. Según datos de Wind, al 31 de marzo, el mercado de Hong Kong contaba con 40 empresas (39 en el Main Board y 1 en GEM) que completaron su IPO, un aumento de 150% frente a las 16 del mismo periodo del año pasado; la captación total fue de aproximadamente 50.1B de HKD, un incremento de 488.81% interanual. Este tamaño de captación no solo superó con creces los totales de todo 2023 y 2024, sino que además marcó un nuevo máximo desde el segundo trimestre de 2021.

En cuanto al ritmo de captación, el mercado de IPO de Hong Kong completó una financiación de más de 17.5B de HKD en solo 79 días; en cambio, en el mismo periodo del año pasado se tardó cerca de medio año en lograr ese objetivo. Por meses, los importes de captación de la oferta primaria en enero a marzo fueron respectivamente 12.1B de HKD, 8.1B de HKD y 175 millones de HKD; el número de nuevas acciones listadas fue de 13, 11 y 16 empresas.

El regreso de grandes proyectos de IPO se convirtió en el pilar de la oleada de financiación de este ciclo. Dos reconocidas empresas de la China continental, Muyuan Shares y Dongpeng Beverage, se sumaron sucesivamente al mercado de Hong Kong; cada una captó más de 10 mil millones de HKD, impulsando en gran medida el volumen total de financiación del mercado. Las tres nuevas acciones con mayor monto recaudado fueron Muyuan Shares (120.99 mil millones de HKD), Dongpeng Beverage (110.99 mil millones de HKD) y Lanching Technology (80.99 mil millones de HKD); estas tres compañías también son listadas dual A+H.

No obstante, detrás de este brillante balance, el desempeño de las nuevas acciones tras su salida al mercado está intensificando la división. Al cierre del 1 de abril, de las 40 nuevas acciones que cotizaban, 16 ya habían caído por debajo del precio de emisión, con una tasa de caída aproximada del 40%.

La industria de tecnología de la información lidera; las empresas de la economía emergente superan el 50%

Analizando por sector, en el primer trimestre de 2026 el mercado de IPO en Hong Kong mostró claramente una “transición hacia la tecnología”. Según la clasificación sectorial de nivel uno de Tonghuashun, entre las empresas listadas en Hong Kong, el mayor número de nuevas emisiones provino del sector de tecnología de la información: 22 empresas, el 56.41% del total; el monto de captación fue 57.41M de HKD, el 67.79% del total.

En detalle, sectores como semiconductores, servicios de software, robótica y tecnología médica se convirtieron en la fuerza principal de las IPO. El número de empresas listadas en semiconductores, servicios de software e ingeniería industrial alcanzó respectivamente 8, 7 y 7, incluyendo empresas de áreas segmentadas como visión por algoritmos y robótica que se concentraron en el mercado. La industria de consumo ocupó el segundo lugar; en total se listaron 7 empresas de bienes de consumo no cotidianos y cotidianos combinados.

Los analistas señalaron que Hong Kong está pasando de la estructura que antes estaba más sesgada hacia finanzas, bienes raíces y consumo, a otra más orientada a la tecnología y la innovación como impulsor. Esto coincide con el cambio en la lógica de asignación de capital global.

Por el desempeño después del listado, la división entre sectores es evidente. Los negocios en vías como IA, semiconductores y energías renovables mostraron un desempeño relativamente fuerte tras su listado; algunas empresas de IA lograron aumentos de varias veces en el corto plazo después de debutar, convirtiéndose en los activos principales que atraen al capital. En contraste, las empresas tradicionales de consumo, cuidado médico y de envejecimiento, y algunas de tipo industrial, tienden a presentar caídas por debajo del precio de emisión o un comportamiento débil de consolidación.

Cinco “toros” y cinco “osos”: los nuevos pesos pesados de IA lideran; la industria tradicional bajo presión

Cinco “toros”: las empresas de modelos de IA muestran un desempeño destacado

1. Zhipu (HK02513): Al 1 de abril, Zhipu cotizó a 915 HKD, con una subida acumulada de 687.44% frente a 116.2 HKD.

Como empresa líder en modelos de IA, Zhipu ha mostrado un desempeño excelente desde su salida a bolsa el 8 de enero. Al 31 de marzo, su capitalización de mercado ya superaba la barrera de los 312M de HKD. Los ingresos de la empresa de 2022 a 2024 pasaron de 440B de RMB a 285.8B de RMB; en el primer semestre de 2025, los ingresos alcanzaron 440B de RMB, con un crecimiento interanual de más de 300%.

2. MINIMAX-W (HK00100): Al 1 de abril, MiniMax cerró en 1060 HKD, lo que representa una subida de 542% frente al precio de emisión de 165 HKD. El precio máximo desde el listado llegó a 1330 HKD en algún momento, convirtiéndose de un golpe en la acción con el precio más alto del mercado de Hong Kong.

Minimax es una compañía líder mundial en tecnología de inteligencia artificial general. El 18 de marzo, la empresa publicó el nuevo modelo de IA de gran tamaño insignia de agentes de generación siguiente, M2.7, mostrando una ruta de “autoevolución del modelo” y empujando la IA desde la ejecución pasiva hacia una evolución activa.

3. Zhaoyi Innovation (HK03986): Al 1 de abril, Zhaoyi Innovation cerró en 366 HKD, con una subida acumulada de 125.9% frente a 162 HKD.

Zhaoyi Innovation es una compañía líder de semiconductores sin fábrica (fabless) de circuitos integrados, enfocada en desarrollar tecnologías avanzadas de memorias e historias de soluciones de IC. En agosto de 2016, la empresa salió a bolsa con éxito en la SSE y se convirtió en una empresa líder del sector de semiconductores en A-shares.

4. LeXin Outdoor (HK02720): Al 1 de abril, LeXin Outdoor cerró en 25.58 HKD, con una subida acumulada de 108.8% frente al precio de emisión de 12.25 HKD.

LeXin Outdoor es un representante de la nueva vía de consumo; la empresa se enfoca en la I+D y la fabricación inteligente de equipos de pesca, con el objetivo de proporcionar servicios profesionales integrales de alta calidad para aficionados a la pesca de todo el mundo. Impulsada por la innovación, combina tecnología moderna con técnicas tradicionales para crear equipos de pesca prácticos, eficientes y personalizados; con artesanía como base, presta atención a los detalles y la durabilidad, asegurando que cada producto pueda satisfacer las diversas necesidades de los aficionados a la pesca.

5. Dexhi-B (HK02526): La compañía se listó en la Bolsa de Hong Kong el 30 de marzo; al 1 de abril, Dexhi-B cerró en 246.2 HKD, con una subida acumulada de 148.7% frente al precio de emisión de 99 HKD.

La compañía se centra en la investigación y desarrollo de biomedicina; es una empresa líder en el campo de la IA de imágenes médicas y el equipamiento de imágenes médicas a nivel mundial, con negocios que cubren el mercado global.

Además de LeXin Outdoor, las características compartidas de los anteriores “toros” es que todos pertenecen a vías de alta tasa de crecimiento en el sector tecnológico; en particular en el campo de la IA, impulsados por marcos de nuevas tecnologías como OpenClaw, el mercado concede expectativas muy altas al potencial de crecimiento futuro.

Cinco “osos”: la valoración de la industria tradicional vuelve a su nivel

1. YuLeSai Shared (HK02649): La nueva acción con peor desempeño; al 30 de marzo, el porcentaje de caída respecto al precio de emisión llegó a 64.55%.

La empresa se enfoca en brindar servicios de operación y compartición de empaques circulares para la industria automotriz. Los fundamentos no tienen puntos destacados; después del listado, el precio de las acciones cayó de forma significativa. Debido a que la empresa retrasó la divulgación de los resultados de 2025, YuLeSai Shared ha suspendido la negociación.

2. Red Star Cold Chain (HK01641): Al cierre del 1 de abril, Red Star Cold Chain tuvo una caída por debajo del precio de emisión de 46.98%.

La compañía es un proveedor de servicios de logística de cadena de frío, y desde el listado su desempeño ha sido débil.

3. Zhuozheng Medical (HK02677): Al cierre del 1 de abril, Zhuozheng Medical tuvo una caída por debajo del precio de emisión de 36.96%.

Compañía de servicios médicos; después de salir al mercado ha seguido cayendo.

4. Tong Shi Fu (HK00664): La compañía fue la última nueva acción listada en el primer trimestre; el primer día tuvo inmediatamente una caída pronunciada por debajo del precio de emisión de 49.17%, convirtiéndose en la nueva acción con el peor desempeño el primer día en el primer trimestre de este año.

5. Aixin Yuanzhi (HK00600): Al 31 de marzo, Aixin Yuanzhi cotizó a 18.5 HKD; la caída por debajo del precio de emisión alcanzó 34.4%.

La compañía es un diseñador de semiconductores; aunque pertenece al sector tecnológico, su desempeño después del listado no fue bueno.

Perspectiva: más de 400 empresas en cola; la captación anual podría alcanzar 4400 mil millones de HKD

De cara al tiempo posterior de 2026, el mercado de IPO en Hong Kong seguirá manteniendo un ritmo activo.

Según datos publicados por la Bolsa de Hong Kong, al 31 de marzo, además de las 39 compañías ya listadas en el Main Board, había 17 compañías en el Main Board que ya habían obtenido la aprobación del Comité de Listado y estaban pendientes de listarse; también había 409 solicitudes de IPO en el Main Board en proceso.

CICC señaló que la actividad en IPO y refinanciaciones de 2025 sembró la base para las necesidades de fondos de 2026. Según el número de empresas en cola para listarse en la actualidad en la Bolsa de Hong Kong y estimaciones del tamaño potencial de la captación, la financiación por IPO en Hong Kong en 2026 podría aumentar adicionalmente desde los 2858 mil millones de HKD del año pasado hasta aproximadamente 4400 mil millones de HKD.

El mercado en general considera que el volumen de financiación en IPO de Hong Kong tiene posibilidades de continuar manteniendo una tendencia activa, pero el ritmo y la calidad se convertirán en variables más importantes. Por un lado, a medida que se impulsen más reservas de grandes proyectos, el tamaño de captación aún tendrá espacio al alza; por otro lado, la expansión continua de las IPO puede generar cierta desviación de fondos existentes, especialmente hacia la segunda mitad de 2026, cuando muchas nuevas acciones listadas irán venciendo de forma gradual sus periodos de lock-up, lo que podría aumentar la volatilidad del mercado.

Diario de la Economía Diaria