Acabo de ver una opinión interesante del economista Henrik Zeberg que vale la pena tener en cuenta. Él está haciendo un argumento bastante sólido de que una recesión se acerca, y honestamente las evidencias que señala son difíciles de ignorar.

El núcleo de su argumento se centra en algo que la mayoría probablemente pasó por alto en medio del ruido: las revisiones de los datos de empleo. Las cifras de nóminas de octubre sufrieron una fuerte revisión, mostrando 173,000 pérdidas de empleos en lugar de los 105,000 inicialmente reportados. Noviembre fue aún más débil, con 56,000 nuevos empleos. Estos no son ajustes pequeños. Cuando ves revisiones a la baja consecutivas como estas, indica que el mercado laboral es más débil de lo que los titulares sugerían.

Pero aquí es donde realmente llamó mi atención. Zeberg se enfoca en la media móvil de 12 meses de creación de empleo, una métrica que históricamente ha sido increíblemente confiable para predecir recesiones. Desde los años 70, cada caída en esa media móvil ha sido precedida por que bajara por debajo de un umbral crítico. Y según su análisis, acabamos de atravesar ese nivel.

Lo que hace esto significativo es que, aunque el mercado laboral actual es técnicamente mucho más grande que en ciclos pasados, la media móvil aún ha caído a niveles de entrada en recesión. Esa es la verdadera señal de advertencia aquí.

El informe de empleo de diciembre refuerza esta narrativa. Los empleadores añadieron aproximadamente 50,000 empleos, lo que evitó una contracción total, pero fue una de las lecturas de diciembre más débiles en décadas fuera de una recesión real. Combinado con las fuertes pérdidas de octubre y el crecimiento débil de noviembre, el panorama se vuelve bastante claro: estamos viendo un mercado laboral perdiendo impulso, no estabilizándose.

Zeberg ha sido consistentemente cauteloso con la economía durante un tiempo, y ha advertido que los inversores deberían prepararse para un posible desplome histórico. La cuestión real es cuándo se materializará eso. Curiosamente, antes de que ocurra tal escenario, él piensa que varios sectores, incluyendo acciones y criptomonedas, aún podrían alcanzar nuevos máximos históricos.

Entonces, la pregunta que todos se hacen ahora es si una recesión está por venir o no. Los datos laborales ciertamente parecen sugerir que vale la pena tomárselo en serio. Vale la pena monitorearlo de cerca en los próximos meses.