El movimiento de estancamiento cercano a los máximos históricos del S&P 500 generalmente corresponde a la antesala de una retirada de liquidez; la recuperación de la inversión en los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo es más lenta de lo esperado.

La posición corta en SPY y la larga en TLT, construidas la semana pasada basándose en un modelo cíclico, todavía están en números rojos, y ahora enfrentan la fase de prueba de paciencia y resistencia.
Los ciclos nunca faltan, solo a veces llegan con retraso; los minoristas están acostumbrados a hacer extrapolaciones lineales, mientras que nosotros a menudo debemos soportar vientos en contra y dudas en la izquierda en fases específicas.
Acabo de terminar de leer algunos manuscritos antiguos sobre la stagflación de los años 70, y me siento más en paz.
Que el mercado vaya como quiera, todavía tenemos la carta ganadora en nuestras manos.