¡La Fed libera señales alcistas, oro, plata y cobre retroceden en conjunto! El sector de metales de color se desmorona fuertemente, Zijin Mining cae más del 6%, ETF de metales de color Huaxia (159652) cae más del 5%, el oro al contado se estabiliza primero, las instituciones interpretan rápidamente.

El 19 de marzo, el mercado de acciones A retrocedió, el Federal Reserve emitió señales de política más hawkish y las expectativas de recortes de tasas en el mercado disminuyeron, lo que presionó al sector de los metales no ferrosos. A las 13:01, el ETF de metales no ferrosos Hui Tian Fu (159652), con mayor contenido de oro y cobre, cayó más del 5%, registrando cinco sesiones consecutivas en baja.

Los componentes del índice objetivo del ETF de metales no ferrosos Hui Tian Fu (159652) retrocedieron en toda la línea, con Luoyang Molybdenum sufriendo una fuerte caída de más del 7%, Zijin Mining y CICC Gold cayeron más del 6%, China Aluminum y Huayou Cobalt más del 5%, y otras como Northern Rare Earth y Ganfeng Lithium encabezando las caídas.

【Los diez principales componentes del índice objetivo del ETF de metales no ferrosos Hui Tian Fu (159652)】

Hasta las 13:04, los componentes se muestran solo con fines ilustrativos y no constituyen recomendaciones de inversión.

Anoche, datos de inflación mayorista superiores a las expectativas y las declaraciones cautelosas del presidente de la Reserva Federal, Powell, sobre las perspectivas de inflación, golpearon doblemente, elevando rápidamente las preocupaciones de los inversores sobre una inflación persistente.

En cuanto a las noticias, la Reserva Federal mantuvo el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.50%-3.75%, por segunda vez consecutiva, cumpliendo con las expectativas del mercado. El comunicado señaló que la actividad económica continúa expandiéndose a un ritmo sólido; la inflación sigue siendo elevada en cierta medida; y las incertidumbres sobre las perspectivas económicas permanecen en niveles altos, además, la situación en Oriente Medio genera incertidumbre sobre su impacto en la economía estadounidense. El gráfico de puntos muestra que en 2026-2027 solo se prevé una reducción de tasas una vez, siendo una senda de recortes más conservadora, lo que refleja una postura cautelosa de la Fed ante múltiples riesgos.

Powell afirmó que, si no hay avances en la inflación, no se recortarán las tasas. La mayoría no considera que un aumento de tasas sea la expectativa básica, pero sí se ha mencionado la posibilidad de subir las tasas en la próxima etapa.

Como resultado, anoche los futuros de metales preciosos internacionales cerraron en general en baja, los futuros de oro en COMEX cayeron un 3.68%, situándose en 4,823.90 dólares por onza, y los futuros de plata en COMEX bajaron un 5.63%, a 75.42 dólares por onza. Además, la mayoría de los metales básicos en Londres también cayeron, con el cobre en LME bajando un 3.40%, mientras que el aluminio subió ligeramente un 0.59%. Sin embargo, el 19 de marzo, el oro en Londres se estabilizó y recuperó tras una fuerte caída, y el oro spot superó los 4,840 dólares por onza.

【¿Se ha roto la regla de “comprar oro en tiempos de caos”? ¿Cuál es la visión a medio y largo plazo sobre la asignación en oro?】

Desde marzo de este año, la escalada en la situación geopolítica en Oriente Medio ha impulsado un aumento explosivo en los precios del petróleo, pero el oro, considerado un activo de refugio, no ha subido en sincronía, lo que parece romper la regla de comprar oro en tiempos de caos. La divergencia entre el comportamiento del oro y el petróleo ha llevado a algunas instituciones a considerar que los principales impulsores del oro no son solo su carácter de refugio, sino también las tasas de interés reales. El aumento del precio del petróleo eleva las expectativas de inflación, lo que a su vez afecta la percepción del mercado sobre la política monetaria de la Fed; las expectativas de recortes de tasas se retrasan, el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantienen sólidos, y el oro se ve presionado.

Un análisis de CITIC Securities sobre los precios del oro y el sector del oro tras conflictos en Oriente Medio indica que el comportamiento a medio plazo del precio del oro tras estos conflictos sigue dependiendo de la confianza en el dólar y de la liquidez global. De cara a esta ronda de conflicto, se espera que la continuación de las tendencias de liquidez flexible y debilitamiento de la confianza en el dólar siga impulsando al alza el precio del oro.

Primero, la vía de liquidez flexible no cambia, y las preocupaciones similares a la estanflación ofrecen un catalizador potencial. En los últimos tres años, los periodos en los que el empleo en EE. UU. estuvo por debajo de las expectativas, el precio del oro aceleró su subida. En febrero de 2026, los datos de empleo no agrícola y la tasa de desempleo en EE. UU. indicaron por primera vez en mucho tiempo un riesgo de debilitamiento del empleo, favoreciendo un aumento en las expectativas de recortes de tasas. Se estima que, tras la designación de Waller como presidente de la Fed, habrá entre 1 y 2 recortes de 25 puntos básicos en todo el año, sin que cambie la vía de liquidez flexible. Además, los efectos retrasados de los aranceles y el petróleo sobre la inflación en EE. UU. sugieren que las tasas reales en las principales economías en el primer a tercer trimestre podrían disminuir, favoreciendo la acumulación en ETFs y beneficiando al precio del oro.

En segundo lugar, la tendencia de debilitamiento de la confianza en el dólar continúa, y se espera que la prima por “preocupaciones sobre los bonos del Tesoro” se refuerce. Datos del World Gold Council muestran que, desde el inicio del conflicto geopolítico, la tendencia de “desdolarización” ha impulsado a los bancos centrales a seguir comprando oro, con compras netas superiores a mil toneladas en 2022-2024, y 863 toneladas en 2025, manteniendo un alto nivel. La causa principal radica en las crecientes preocupaciones del mercado sobre los problemas de los bonos del Tesoro de EE. UU, su frecuente implicación en asuntos exteriores y la operativa interna, lo que alimenta esta tendencia. La restricción fiscal por el techo de deuda en EE. UU. se ha visto significativamente debilitada, y la dinámica de “aumentar el límite y ser continuamente superado” puede seguir impulsando al alza el precio del oro. Se estima que el precio razonable actual del oro supera los 5,000 dólares por onza, y la combinación de debilitamiento de la confianza en el dólar, liquidez flexible y aversión al riesgo podría llevar el precio del oro a 6,000 dólares por onza en el año.

Históricamente, las ventajas en valoración o en niveles relativos de las acciones han fortalecido el potencial de subida del sector del oro, y las valoraciones PE de las principales empresas han caído a niveles bajos históricos de 15-20 veces. Además, considerando que los picos recientes en los precios de las acciones y del oro han estado altamente sincronizados, se mantiene una perspectiva optimista sobre nuevos máximos en el precio del oro que impulsen también nuevos máximos en las acciones. (Fuente: CITIC Securities, 19/03/2026, “Oro | Análisis tras conflictos en Oriente Medio y revisión del sector del oro”).

【Metales no ferrosos: inflación superior a las expectativas, transacciones globales Halo y agravamiento de conflictos geopolíticos refuerzan la lógica de inversión cíclica】

Shenwan Hongyuan señala que, la inflación superior a las expectativas, las transacciones Halo globales y el agravamiento de los conflictos geopolíticos refuerzan la lógica de inversión cíclica, desplazando el estilo sectorial desde la tecnología de crecimiento hacia activos cíclicos.

Economía macro: en el primer trimestre de 2026, la inflación superará las expectativas del mercado, con el índice de precios al productor (PPI) en febrero mejorando mes a mes desde su mínimo de -3.6% en julio de 2025 hasta -0.9%. Históricamente, en las fases en que el PPI se estabiliza y comienza a recuperarse, los factores de estilo cíclico en las acciones de A y Hong Kong han sido favorables: en esta ronda, los beneficios cíclicos en A y Hong Kong han sido menores en duración que en el promedio histórico. El precio del petróleo, que a finales de 2025 rondaba los 60 dólares por barril, superó rápidamente los 100 dólares, pero la subida cíclica en esta fase ha sido de aproximadamente un 20%, aún no completa y en tendencia. La relación de precios y la transmisión a la economía de downstream todavía están en la “primera mitad”.

Fundamentales: en 2026, la inflación en ascenso llevará a la fase de reposición de inventarios en A, con aumentos en ingresos, beneficios netos y ROE, y se espera que los resultados del primer trimestre muestren un rendimiento destacado en las cadenas de precios cíclicos. Actualmente, el ciclo de inventarios en A está en niveles bajos, y en 2026, el centro de la curva del petróleo se elevará, mejorando el PPI y promoviendo la recuperación del ciclo de reposición de inventarios; además, el precio del petróleo influye en la rentabilidad de los sectores cíclicos a través de la reevaluación del valor de inventarios, la transmisión de costos y la elasticidad de la demanda.

Tendencias industriales: prevalece la tendencia de transacciones Halo globales, y en A, los activos “Halo” (con activos de gran escala, baja tasa de eliminación y puntuaciones financieras en ambos aspectos iguales o superiores a 45) están principalmente en: recursos cíclicos como carbón, metales no ferrosos, petróleo y petroquímica, materiales de construcción, infraestructura en servicios públicos y transporte, y algunos bienes de consumo con fuerte marca, como alimentos y bebidas.

（Fuente: Shenwan Hongyuan, 17/03/2026, “Estrategia comparativa sectorial de primavera 2026 | Inflación superior a las expectativas, tendencia en curso en el mercado cíclico”）

【¿Cómo distribuir de manera integral el sector de metales no ferrosos?】

Actualmente, la asignación en metales no ferrosos presenta un valor destacado, impulsada por múltiples factores favorables como “política monetaria flexible, rigidez en la oferta y nuevas dinámicas de demanda,” fortaleciendo tanto las propiedades metálicas como las de las commodities. Si se apuesta por oportunidades de inversión en metales preciosos y metales industriales a gran escala, se recomienda centrarse en el ETF de metales no ferrosos Hui Tian Fu (159652), con mayor contenido de oro y cobre, disponible en conexión extrabursátil (Clase A: 019164; Clase C: 019165). Este ETF tiene las siguientes ventajas:

1. Cobertura integral de los principales metales: El índice objetivo del ETF de metales no ferrosos Hui Tian Fu (159652) cubre ampliamente subsectores como oro, cobre, aluminio, litio y tierras raras, beneficiándose potencialmente de un ciclo supercíclico en los metales.

Datos hasta 27/02/2026, según la clasificación de CITIC en tres niveles industriales.

2. Liderazgo en contenido de “oro y cobre”: El índice del ETF de metales no ferrosos Hui Tian Fu (159652) tiene un contenido de cobre del 33% y de oro del 13%, alcanzando un contenido total de oro y cobre del 45%, siendo líder en su categoría.

Datos hasta 27/02/2026, según la clasificación de CITIC en tres niveles industriales.

3. Mejor rendimiento en rentabilidad: Desde 2022, el índice del ETF de metales no ferrosos Hui Tian Fu (159652) ha liderado en ratio de Sharpe en su categoría, con una menor máxima caída, ofreciendo una mejor experiencia de inversión.

Datos hasta 27/02/2025.

4. Incremento en valor impulsado por beneficios, no solo por valoración: Aunque el sector de metales no ferrosos ha tenido un rendimiento destacado desde el año pasado, su valoración sigue siendo relativamente razonable. El PE del índice del ETF de metales no ferrosos Hui Tian Fu (159652) es de 32.30 veces, un 45% menor que hace cinco años, con una relación coste-beneficio y un margen de seguridad elevados. Es importante destacar que, en ese mismo período, el índice ha acumulado un aumento del 126%, lo que indica que la subida proviene de beneficios reales y no solo de una mejora en la valoración, y actualmente se encuentra en una fase impulsada por beneficios (EPS).**

Período de datos: 28/02/2021 a 27/02/2026.

Advertencia de riesgo: los fondos conllevan riesgos, y la inversión debe realizarse con cautela. Los inversores deben leer los documentos legales como el “Contrato de Fondo”, la “Memoria de Solicitud” y el “Resumen de Datos del Producto” para comprender las características de riesgo y rendimiento, especialmente los riesgos específicos, y evaluar si son adecuados a sus objetivos de inversión, experiencia y situación patrimonial. Los gestores del fondo se comprometen a administrar y utilizar los activos del fondo con honestidad, diligencia y prudencia, pero no garantizan que el fondo obtenga beneficios o que el capital no sufra pérdidas. Estos fondos pertenecen a una categoría de riesgo alto (R4), adecuados para inversores que hayan sido clasificados como de perfil de riesgo “agresivo” (C4) o superior tras una evaluación. Los inversores deben prestar atención a los riesgos de inversión indexada, concentración en componentes específicos del índice de metales no ferrosos, riesgos asociados a la operación de ETFs y riesgos particulares de inversión en ciertos productos. Las acciones individuales mencionadas en el texto son solo ejemplos objetivos de los componentes del índice, y la información presentada es solo para referencia; los inversores son responsables de sus decisiones de inversión. Las opiniones, análisis y predicciones en este documento no constituyen recomendaciones de inversión para los lectores.