3800 puntos en una línea, ¿por qué los dividendos son la mejor ventana de colocación?

La fuerza de la recuperación en las acciones A de hoy fue relativamente débil, incluso en su punto más alto durante la sesión, todavía lejos de la media móvil de 5 días.

En este patrón de oscilación, la actitud del capital resulta más interesante que el propio índice. La semana pasada, los ETF de todo el mercado tuvieron reembolsos netos superiores a 11.800 millones de yuanes, con una salida principal en fondos amplios y temáticos sectoriales, pero los ETF de estrategias de dividendos atrajeron casi 9.300 millones de yuanes en contra de la tendencia. Específicamente, el ETF de dividendos de China Securities (515080) ha recibido flujos netos de fondos durante 8 días consecutivos, sumando 985 millones de yuanes. Ayer, cuando el mercado cayó mucho, este ETF registró una suscripción neta de 111 millones de yuanes en un solo día, y en los últimos 5 días acumuló una suscripción neta de 391 millones de yuanes.

El capital invierte con dinero real, y detrás de esto hay dos lógicas firmes que respaldan los activos de dividendos: una es la valoración, y la otra, los dividendos.

Primero, la valoración. El rendimiento por dividendos del índice de dividendos de China Securities ha alcanzado el 4.74%, mientras que la rentabilidad de los bonos del gobierno a diez años en ese mismo período es solo del 1.83%, ampliando la diferencia de interés a 3.2 puntos porcentuales. Este nivel de diferencial, en los datos de los últimos diez años, se considera alto. Para fondos de inversión que necesitan cubrir costos de pasivos, como fondos de seguros y fondos de banca privada, esta diferencia significa mucho. Desde la experiencia histórica, cuando el rendimiento por dividendos del índice de dividendos de China Securities se acerca al 5%, generalmente indica una valoración en la parte baja del ciclo.

En cuanto a los dividendos, el 23 de marzo, el ETF de dividendos de China Securities (515080) realizó su primer dividendo para 2026, distribuyendo 0.15 yuanes en efectivo por cada 10 unidades. Este es ya el 16º dividendo desde su lanzamiento, con un total acumulado superior a 4 yuanes por cada 10 unidades. Al revisar su historial de dividendos, se observa un patrón: desde 2023, ha mantenido aproximadamente un dividendo trimestral, y los dividendos anuales de 2021 a 2025 han sido estables entre el 4.14% y el 4.78%. Este mecanismo de dividendos trimestrales aumenta la frecuencia de retorno en efectivo de anual a trimestral, mejorando la experiencia y la previsibilidad para fondos que necesitan gestionar flujo de caja.

La sostenibilidad de los dividendos finalmente depende de las posiciones subyacentes. Las seis principales industrias en las que invierte el índice son energía (24.79%), finanzas (23.5%), industria (19.23%), materias primas (14.79%), materiales opcionales (8.89%) y consumo (1.99%). Empresas como COSCO Shipping Holdings, Guanghui Energy, Gungang Energy y Shanxi Coal International tienen reservas de efectivo suficientes, con proporciones de dividendos generalmente superiores al 30%.

Desde un punto de vista fundamental, las ganancias netas atribuibles a los accionistas han crecido de manera constante en los últimos años, y el total de dividendos en efectivo también ha ido en aumento.

Más importante aún, cada diciembre, el índice ajusta su muestra, eliminando las acciones con menor rendimiento por dividendos y reemplazándolas por otras con mayor rendimiento y mejor rentabilidad. Después del ajuste en 2025, la rentabilidad promedio del ROE de las acciones incluidas fue del 12.93%, frente al 5.33% de las eliminadas.

En cuanto al rendimiento del producto, el ETF de dividendos de China Securities (515080) ha tenido un rendimiento total desde su creación del 107.08%, con un exceso de rendimiento del 73.28% respecto a su referencia.

La estrategia de dividendos nunca busca obtener ganancias a corto plazo mediante diferencias de precio, sino obtener retornos en efectivo sostenibles. En un entorno de creciente incertidumbre macroeconómica, solo lo que puede seguir distribuyendo dividendos es realmente un recurso escaso. Al aumentar la cantidad de inversores individuales que lo poseen, esta tendencia ha ido en aumento, y parece que cada vez más personas reconocen este razonamiento.

Fuente: ETF Red Flag

（Editor: Zhang Xiaobo）