MicroStrategy Alcanza el Hito de Acciones Más en Corto – Pero la Mecánica del Mercado Cuenta una Historia Diferente

MicroStrategy (MSTR) ha reclamado una distinción inusual: ahora es la acción más shorteada en el mercado de EE. UU. por un margen significativo. Sin embargo, este logro entre las acciones más shorteadas no necesariamente indica lo que muchos inversores podrían suponer: una tesis bajista unificada contra la compañía.

Por qué MSTR ocupa la primera posición en la lista de acciones más shorteadas

Datos recientes de Goldman Sachs y FactSet revelan que las posiciones cortas contra MSTR representan el 14% de su capitalización de mercado, convirtiéndola en la líder clara entre las acciones más shorteadas que rastrean. Para contextualizar, Coinbase (COIN) ocupa el cuarto lugar con el 11% de su capitalización en posiciones cortas. Cuando se publicó el informe de Goldman la semana pasada, la capitalización de mercado de MSTR era de aproximadamente 34 mil millones de dólares, aunque desde entonces ha crecido más cerca de los 42 mil millones, a pesar de que la acción ha caído un 20% en lo que va del año.

Las tenencias de bitcoin de la compañía ofrecen un contexto interesante. MSTR ha acumulado 717,722 BTC desde 2020, valorados actualmente en 47 mil millones de dólares. Sin embargo, la compañía tiene una pérdida no realizada de aproximadamente 7 mil millones de dólares en estas tenencias, una cifra que, no obstante, permanece desconectada de los movimientos a corto plazo de la acción.

La operación de base: cómo las posiciones cortas no siempre significan pesimismo

La posición elevada en acciones como MSTR en realidad refleja una estrategia de mercado sofisticada en lugar de un pesimismo puro por parte de los inversores. La operación de base explica gran parte de esta actividad. Esta estrategia consiste en comprar ETFs de bitcoin al contado, especialmente el iShares Bitcoin Trust de BlackRock (IBIT), mientras se venden en corto las acciones de MSTR. Los operadores emplean este enfoque para beneficiarse de la compresión del diferencial entre el valor de MSTR y sus tenencias subyacentes de bitcoin, potencialmente combinándolo con financiamiento de futuros, todo mientras mantienen una posición neutral en el mercado.

En lugar de apostar a la caída de MSTR, los operadores de base están apostando efectivamente a una convergencia entre la valoración de MSTR y sus tenencias reales de bitcoin. Es una jugada cubierta, no una apuesta direccional.

La estrategia de Jane Street: jugar en ambos lados de la acción más shorteada

Jane Street, una importante firma de trading, adquirió recientemente más de 7 millones de acciones del iShares Bitcoin Trust de BlackRock, según los informes 13F, mientras mantenía una posición significativa en MSTR. Esta doble posición proporciona evidencia clara de la operación de base en acción entre las acciones más shorteadas.

" Sospecho que mucho de este interés en corto sigue siendo la operación de base MSTR / BTC," señaló Brian Brookshire, especialista en empresas de tesorería de bitcoin. “En particular, Jane Street ha adquirido recientemente una posición conspicuamente grande en IBIT.”

Sin embargo, la operación no ha tenido el rendimiento esperado hasta ahora este año. La relación MSTR/IBIT ha subido aproximadamente un 12%, lo que significa que MSTR ha tenido un mejor desempeño a la baja en comparación con IBIT. Mientras MSTR cayó un 20% en lo que va del año, IBIT cayó un 27%, sugiriendo que el diferencial se ha ampliado en lugar de reducirse. Con bitcoin cotizando cerca de 70.490 dólares, los inversores siguen atentos a cómo se deshacen estas posiciones.

Más allá de las apuestas bajistas: qué dicen las acciones más shorteadas sobre el sentimiento del mercado

La prevalencia de operaciones de base entre acciones como MSTR destaca una verdad clave del mercado: las posiciones cortas no siempre reflejan convicción bajista. En cambio, a menudo representan estrategias de cobertura sofisticadas empleadas por actores institucionales que buscan rendimientos neutrales en el mercado. La abundancia de interés en corto en las acciones más shorteadas puede enmascarar las dinámicas reales de negociación subyacentes.

Esta nuance es importante para los inversores minoristas que buscan interpretar la posición del mercado. Cuando ves una acción etiquetada como la más shorteada, puede señalar una oportunidad en lugar de un peligro, dependiendo de las motivaciones subyacentes que impulsan esas posiciones cortas.

5c© Capital lanza con enfoque en mercados de predicción

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