La liquidez es la "sangre" de los activos de riesgo, sin una entrada continua de nueva sangre, depender únicamente del capital existente para la lucha, en última instancia, es un juego de suma cero o incluso de suma negativa.

Históricamente, la mayoría de los mercados alcistas duraderos y de gran magnitud en activos de riesgo (acciones, criptomonedas, materias primas, etc.) han sido respaldados casi siempre por una mejora significativa en la liquidez amplia:
1. Grandes expansiones de la Reserva Federal / bancos centrales globales (QE, reducción de tasas, monetización del déficit fiscal)
2. Aceleración del crédito en el sistema bancario / financiamiento social
3. La preferencia por el riesgo + la liquidez resuenan simultáneamente
Cuando el entorno de liquidez no experimenta una mejora sustancial, la subida de los activos de riesgo suele ser una subida no sostenible.
Pero también existen excepciones:
1. Mejoras sustanciales e inesperadas en los fundamentos (sin depender de la liquidez)
Por ejemplo, avances tecnológicos revolucionarios, aumentos explosivos en productividad, desplazamiento sistémico en los beneficios corporativos. En estos casos, incluso si la liquidez es neutral o ligeramente ajustada, los activos de riesgo pueden seguir en tendencia alcista (como en la segunda mitad de los años 90 con la era temprana de Internet).
2. Reparación de expectativas desde una visión extremadamente pesimista a una normalidad
Cuando el mercado pasa de un pánico extremo (liquidez extremadamente escasa) a una liquidez normal, incluso sin un gran aumento en la cantidad total, la simple "eliminación de la prima de pánico" puede impulsar una fuerte subida, que puede durar varios meses o más de un año.
3. Reasignación estructural de la liquidez
El dinero se traslada en gran medida de un lugar (efectivo, bonos del gobierno, oro) a activos de riesgo, incluso sin cambios en la cantidad total, puede formar un mercado alcista estructural fuerte (como en algunas fases del mercado de acciones de EE. UU. en 2023 durante la tendencia de IA).
4. Cuando la "gestión de expectativas" de los bancos centrales es extremadamente fuerte
El mercado cree que "la liquidez puede llegar en cualquier momento", por lo que ya subió antes de que realmente llegue la liquidez (como en algunos rebotes en marzo-abril de 2020, o en periodos de fuerte "Fed put").