Los precios del gas natural se recuperan a medida que los símbolos meteorológicos apuntan a una dinámica compleja de oferta y demanda

El gas natural de Nymex de marzo (NGH26) cerró al alza el martes, subiendo 0.074 puntos (+2.29%), marcando una recuperación parcial tras la fuerte caída del 25% del lunes. La recuperación refleja un mercado matizado que responde a los símbolos meteorológicos que presentan tanto desafíos como oportunidades en diferentes regiones de EE. UU. La previsión de Commodity Weather Group destacó esta complejidad: se anticipan temperaturas por encima de lo normal en el Medio Oeste y el Sur hasta mediados de febrero, mientras que el Atlántico medio y el Noreste enfrentan condiciones más frías de lo habitual hasta principios de febrero.

Patrones meteorológicos mixtos provocan recuperación inmediata de precios

Los símbolos meteorológicos suelen ser impulsores críticos del mercado del gas natural, y las previsiones recientes no fueron la excepción. La semana pasada, una enorme tormenta ártica atravesó EE. UU., llevando los precios del gas natural a un máximo de 3 años. El frío extremo provocó congelaciones generalizadas en los pozos de gas, interrumpió operaciones de producción en Texas y regiones cercanas, y aumentó significativamente la demanda de calefacción. La escala de la interrupción fue considerable: aproximadamente 50 mil millones de pies cúbicos (bcf) de gas natural quedaron fuera de línea, lo que representa alrededor del 15% de la capacidad total de producción de EE. UU.

Limitaciones en la producción a pesar del aumento en la actividad de perforación

La dinámica actual de producción presenta una paradoja interesante. La producción de gas seco en los 48 estados inferiores de EE. UU. en la fecha de referencia fue de 110.5 bcf/d, un aumento del 5.1% respecto al año anterior, según datos de BNEF. La demanda de gas en los 48 estados inferiores alcanzó los 110.6 bcf/d, un incremento notable del 26.7% en comparación con el mismo período del año pasado. Los flujos de exportación de GNL a terminales estadounidenses promediaron 19.1 bcf/d, un aumento del 43.8% semana tras semana.

Sin embargo, las previsiones de producción a futuro muestran un panorama diferente. La EIA revisó a la baja su estimación de producción de gas natural seco en EE. UU. para 2026 a 107.4 bcf/d, desde la proyección del mes anterior de 109.11 bcf/d. A pesar de que la producción actual está cerca de máximos históricos, la agencia prevé una moderación en la producción. Las plataformas activas alcanzaron un máximo de 2 años en las últimas semanas, con Baker Hughes reportando 125 plataformas activas en la semana que terminó el 30 de enero, 3 plataformas más que la semana anterior, aunque todavía por debajo del pico de 130 plataformas en 2.25 años en noviembre. El número de plataformas ha aumentado considerablemente desde el mínimo de 94 plataformas en septiembre de 2024, que fue el más bajo en 4.5 años.

Las señales de inventario siguen siendo mixtas: abundancia vs. patrones estacionales

La dinámica de almacenamiento envía señales contradictorias sobre la tensión del mercado. Los datos semanales de inventario de la EIA para la semana que terminó el 23 de enero mostraron una reducción de 242 bcf, superando tanto el consenso del mercado de 238 bcf como la media de reducción de 5 años de 208 bcf. Sin embargo, al 23 de enero, los inventarios totales de gas natural eran un 9.8% mayores que el año anterior y permanecían un 5.3% por encima de su media estacional de 5 años, indicando que aún hay suficiente suministro en el sistema.

El patrón estacional se vuelve más claro al examinar el almacenamiento en Europa: al 1 de febrero, el almacenamiento de gas en Europa estaba al 41% de su capacidad, significativamente por debajo del promedio estacional del 57% que suele observarse en esta época del año. Esta disparidad subraya la tensión en el suministro regional a pesar de la abundancia global.

Los mercados de electricidad añaden complejidad

Los mercados energéticos en general añadieron más complejidad a la dinámica de los precios del gas. El Edison Electric Institute informó que la producción de electricidad en los EE. UU. en los 48 estados inferiores en la semana que terminó el 24 de enero cayó un 6.3% respecto al año anterior, hasta 91,131 GWh. Sin embargo, la producción acumulada en 52 semanas hasta el 24 de enero se mantuvo sólidamente positiva, aumentando un 2.1% respecto al año anterior, hasta 4,286,060 GWh. Este panorama eléctrico mixto refleja patrones estacionales de demanda y tiene implicaciones para el consumo de gas natural en generación eléctrica.

Cambios estructurales en la dinámica del mercado del gas

La convergencia de símbolos meteorológicos, limitaciones en la producción y patrones de inventario sugiere que el mercado del gas natural enfrenta cambios estructurales genuinos. Aunque existen suministros abundantes a nivel global y nacional, los cuellos de botella regionales, los desafíos en la producción y el crecimiento de las exportaciones generan presión en los precios. La reciente recuperación de precios refleja el reconocimiento del mercado de que las previsiones meteorológicas, las interrupciones en la producción y las fluctuaciones en la demanda siguen siendo impulsores poderosos, incluso en un mundo con niveles de suministro adecuados.