Pulso del mercado de BTC: Semana 10

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Resumen

Aunque no se ha producido una ruptura decisiva, varias métricas sugieren que las condiciones están mejorando gradualmente en el fondo. El impulso intenta reconstruirse. El RSI ha salido de los mínimos recientes pero aún está por debajo del umbral neutral de 50, lo que indica recuperación sin un control alcista completo.

El CVD spot ha mejorado significativamente, reflejando una reducción en las ventas agresivas, mientras que el CVD de futuros sigue siendo netamente negativo, señalando cautela continua en los mercados apalancados. El interés abierto ha bajado ligeramente, sugiriendo una desescalada modesta en lugar de una expansión especulativa nueva.

Los mercados de opciones presentan un panorama mixto. La diferencia de volatilidad sigue siendo profundamente negativa, lo que implica una complacencia en la volatilidad implícita en relación con los movimientos realizados, pero la sesgo de delta a 25 días ha superado su banda superior, señalando una demanda elevada de cobertura a la baja. Las tasas de financiación se han enfriado drásticamente, destacando una menor apetencia por exposición larga apalancada.

La actividad en cadena muestra matices constructivos. Las direcciones activas diarias y el volumen de transferencias han aumentado, mientras que las tarifas de transacción han subido en línea con un uso más saludable de la red. Sin embargo, el cambio en la capitalización realizada sigue siendo negativo y el NUPL permanece firmemente en territorio de pérdidas, subrayando que los flujos de capital más amplios y la rentabilidad de los inversores siguen siendo frágiles.

Las métricas de posicionamiento refuerzan una estructura equilibrada pero cautelosa. La proporción STH/LTH se mantiene ligeramente elevada, la participación de capital caliente ha disminuido significativamente, y la proporción de suministro en ganancia continúa situándose cerca del extremo inferior de su rango histórico. En conjunto, esto indica que el mercado está en transición de una presión de distribución hacia la estabilización, pero sin una confirmación clara de una expansión alcista sostenida.

En general, el entorno refleja una recuperación en etapa inicial dentro de un entorno aún frágil. El impulso y la actividad están mejorando, pero la convicción sigue siendo tenue en derivados, opciones y métricas de flujo de capital.

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