Paradigm lanza un nuevo fondo enfocado en IA: ¿La transición de los VC de élite podrá resolver la crisis de "escasez de activos" de 127 mil millones?

A finales de febrero de 2026, una noticia del Wall Street Journal generó ondas en la industria de las criptomonedas: la principal firma de inversión en criptomonedas Paradigm está recaudando un nuevo fondo de hasta 1.500 millones de dólares, pero su inversión ya no se limita a proyectos nativos de criptomonedas, sino que se expande a inteligencia artificial, robótica y otras tecnologías de vanguardia.

Esto no es simplemente una incursión en otros campos, sino más bien una autoevaluación del sector impulsada por los principales actores. Cuando un gigante que gestiona 12.700 millones de dólares descubre que hay “más dinero que proyectos”, e incluso tiene que buscar nuevas salidas para sus fondos, surge una cuestión más profunda: ¿está el mercado de criptomonedas entrando en una crisis estructural de “escasez de activos”?

La paradoja del sector tras una recaudación de fondos

El camino de recaudación de Paradigm en sí mismo es un mapa de las fases del ciclo del mercado de criptomonedas. En el pico del mercado alcista de 2021, recaudó un fondo récord de 2.500 millones de dólares; mientras que en 2024, en plena crisis invernal, el tercer fondo anunciado se redujo a 850 millones, solo un tercio del anterior. Ahora, cuando intenta volver a elevar el tamaño del nuevo fondo a 1.500 millones, su estrategia es “salir del crypto”.

Detrás de esta decisión hay datos del sector que invitan a la reflexión. Según estadísticas, en 2025, la inversión global en capital de riesgo en criptomonedas alcanzó los 49,8 mil millones de dólares, lo que parece indicar que el interés no ha disminuido. Sin embargo, el número de transacciones cayó un 60%, de aproximadamente 2.900 a 1.200. Esto significa que cada vez hay más dinero persiguiendo menos oportunidades. La concentración de fondos en unos pocos proyectos principales, en un fenómeno de “agruparse”, deja a los fondos con enormes cantidades de capital sin dónde invertir, en una situación incómoda de tener dinero pero sin oportunidades.

Análisis de datos y estructura: cuando el tamaño del capital se vuelve una carga

Para fondos pequeños y medianos, la reducción de proyectos puede significar simplemente una selección más cuidadosa. Pero para un gigante como Paradigm, que gestiona 12.700 millones de dólares, esto se convierte en un problema matemático sin solución: ¿cómo desplegar eficientemente decenas de miles de millones en mercados tempranos y lo suficientemente grandes, manteniendo expectativas de retorno de primer nivel?

La realidad es que la “capacidad” de las áreas nativas de criptomonedas se está reduciendo rápidamente. La burbuja de 2021 impulsó narrativas como DeFi Summer, la fiebre por los NFT y la carrera armamentística Layer1, creando un escenario propicio para grandes inversiones. Sin embargo, en el ciclo 2024-2025, salvo por el ecosistema de Bitcoin y algunas cadenas de bloques modularizadas, hay muy pocos nuevos sectores con potencial de mil millones de dólares.

Por otro lado, el rendimiento del mercado secundario también confirma la “escasez de activos”. Datos muestran que 2025 fue el año más difícil para los fondos de cobertura en criptomonedas desde el colapso de 2022, con pérdidas cercanas al 23% en fondos centrados en altcoins hasta noviembre. El evento de caída repentina del mercado en octubre de 2025, que liquidó cerca de 20 mil millones de dólares en posiciones apalancadas en horas, evidenció la fragilidad de la liquidez del mercado. Cuando el mercado secundario no puede ofrecer salidas fluidas, la confianza y la rotación de fondos en el mercado primario se ven afectadas.

Análisis de opinión pública: ¿una estrategia de diversificación o una desviación?

El cambio de Paradigm no fue inesperado. Ya en 2023, eliminar silenciosamente las palabras “crypto” y “Web3” de su sitio web generó debates en la comunidad sobre si estaban huyendo del sector. Aunque el cofundador Matt Huang aclaró en ese momento que “nunca habíamos estado tan emocionados con crypto” y que AI y crypto no son excluyentes, la orientación del nuevo fondo confirma un cambio estratégico claro.

Primera opinión: es una expansión estratégica para seguir el ciclo. Los defensores argumentan que Paradigm no abandona crypto, sino que apuesta por la integración de AI y blockchain. Huang ha realizado inversiones discretas en los últimos dos años, como 50 millones de dólares en la infraestructura de AI Nous Research en 2024, y en febrero de 2026, junto con OpenAI, lanzó la herramienta de prueba de seguridad de contratos inteligentes EVMbench, además de fundar la empresa de pagos con stablecoins Tempo. Desde su perspectiva, la lógica es esperar a que los agentes de AI necesiten pagos en cadena y los robots requieran monedas programables, en un “momento de convergencia” que generará sinergias en ambas áreas.

Segunda opinión: es una narrativa impulsada por la presión de los LPs. Otra visión más cautelosa señala que, en 2025, el 61% de la inversión global en VC (alrededor de 258.700 millones de dólares) se dirigió a AI. Frente a los LPs, la historia de seguir invirtiendo en proyectos criptográficos tempranos no resulta tan atractiva como aprovechar la ola de AI y robótica. Tras la reducción significativa del tamaño del fondo anterior, Paradigm necesita demostrar a los LPs que aún puede captar tendencias emergentes. Se especula que esta estrategia indica que la creación del nuevo fondo responde más a una estrategia de recaudación que a una lógica de inversión pura.

Análisis de la veracidad de la narrativa: ¿escasez de activos o de capacidades?

La idea de una “escasez de activos” puede explicar algunos de los problemas de Paradigm, pero también merece ser desglosada.

Si realmente faltaran buenos proyectos, ¿por qué aún hay muchos fondos pequeños y medianos logrando rendimientos superiores? La realidad es que no faltan oportunidades, sino que estas se han vuelto más especializadas y segmentadas. La diferencia radica en si el mercado no puede absorber grandes fondos o si la gestión de estos ya no se ajusta a la estructura actual del mercado.

Tras la pérdida de 278 millones de dólares en el incidente FTX, la capacidad de inversión de Paradigm fue reevaluada. Desde esa perspectiva, la “escasez de activos” parece más una narrativa de las principales instituciones, que en medio de cambios macroeconómicos, fracasos internos y expectativas de los LPs, buscan reconstruir su relato. Atribuir parte de los problemas de recaudación e inversión a un mercado “pobre” resulta más convincente que admitir fallos internos. La incursión en AI refuerza esta narrativa de reconstrucción.

Evolución en diferentes escenarios

La estrategia de Paradigm puede derivar en tres caminos diferentes para la industria:

Escenario 1: Éxito en la integración, inicio de un nuevo ciclo.

Si la fusión de AI y crypto realmente genera una aplicación revolucionaria, Paradigm, con su inversión temprana en Nous Research y Tempo, volverá a posicionarse en el centro del ecosistema. Esto no solo le traerá grandes retornos, sino que también impulsará a otros fondos de VC a seguir la estrategia “cripto+”, atrayendo más capital a sectores cruzados y revitalizando la narrativa del mercado.

Escenario 2: Pérdida de foco estratégico y marginación.

Si la integración de AI y crypto avanza lentamente, o si Paradigm no logra establecer barreras en inversiones intersectoriales, podría quedar en una situación de “no ser ni carne ni pescado”. La competencia en AI es feroz y no tiene ventajas claras; por otro lado, la atención en proyectos nativos de criptomonedas puede disminuir, perdiendo oportunidades de innovación en cadenas y contratos inteligentes, siendo desplazada por fondos más especializados.

Escenario 3: Intensificación del efecto de liderazgo y consolidación del mercado.

Independientemente del éxito o fracaso en la integración, el gran tamaño y la marca de Paradigm atraerán más fondos de LP hacia unos pocos fondos top. Esto provocará una polarización en la oferta de capital en el mercado primario: los fondos líderes podrán permitirse experimentar en sectores cruzados, mientras que muchos fondos pequeños solo podrán competir en nichos más estrechos. Se prevé que esta segmentación se refleje en el mercado secundario, con una mayor diferenciación en el rendimiento de los tokens, y solo los proyectos respaldados por instituciones de élite y con narrativa cruzada podrán obtener primas de liquidez.

Conclusión

El nuevo fondo de 1.500 millones de dólares de Paradigm refleja un momento delicado en la industria de las criptomonedas. Más que una “escasez de activos”, parece el fin de una era de vieros beneficios. Cuando los bloques de DeFi se apilan una y otra vez, y Layer2 tiene más proyectos que usuarios, el mercado necesita nuevas historias que soporten grandes volúmenes de capital y ambiciones sectoriales.

La realidad es que Paradigm ha elegido a la AI como respuesta. Pero si esto será la única solución a la “escasez de activos” en criptomonedas, todavía está por verse. La verdadera prueba para los actores del sector será, en un entorno de retirada de capital y cambio de narrativa, demostrar que la tecnología blockchain sigue siendo insustituible. Se especula que, cuando la marea cambie, los proyectos que puedan seguir construyendo y generando beneficios reales, sin importar las variaciones externas, serán las únicas embarcaciones capaces de atravesar la “crisis de activos”.